Содержание 📖
В последнее время среди инвесторов — как профессионалов, так и новичков — наблюдается рост интереса к альтернативным валютам. Причина понятна: доллары и евро постепенно приобретают статус токсичных активов. Банки вводят комиссии за хранение валюты на текущих и брокерских счетах, а доступ граждан к этим активам ограничивается.
По мнению экспертов, для российских инвесторов наиболее актуальными валютами являются денежные единицы дружественных стран, в частности китайский юань (CNY, CNH) и гонконгский доллар (HKD).
В статье пойдёт речь о валюте материкового Китая: что влияет на её курс, заменит ли она ключевые мировые расчётные валюты и можно ли заработать на инвестициях в юань.
Станет ли юань заменой доллару и евро
Чтобы оценить вероятность замены американского доллара или евро на китайские юани в международных расчётах, нужно принять во внимание ряд факторов:
Фундаментальные экономические показатели — доля в международных расчётах. По данным Общества всемирных межбанковских коммуникаций (SWIFT), в сентябре 2022 года на долю юаня пришлось 2,31% мировых расчётов. В том же периоде доля доллара США составила 43%, а доля евро — 35,5%. То есть преждевременно говорить о какой-либо конкуренции по объёмам расчётов между юанем и валютами ЕС и США.
Второй момент, который оказывает значительное влияние на обращение юаня в системе международной торговли и валютного обмена, — это степень конвертируемости китайской валюты, а также принцип её курсообразования. В отличие от долларов США или евро, юань не относится к свободно конвертируемым валютам. Он не торгуется на свободных биржевых валютных торгах даже в самом Китае. Это значит, что его ценообразование не является полностью рыночным, а обращение предусматривает определённые ограничения для резидентов и нерезидентов.
Несмотря на то, что юань — валюта второй по объёму и мощности экономики мира, говорить о её глобальном значении пока рано. Она вполне может чувствовать себя уверенно в качестве региональной резервной валюты, используемой в сфере внешнеэкономической деятельности в некоторых странах Центральной, Средней и Юго-Восточной Азии, а также при товарном обороте с Россией. Так, доля расчётов в общем объёме торговых сделок в нацвалютах между РФ и КНР в первом квартале 2022 года достигла 27,5%.
Если говорить об использовании юаня российскими инвесторами в качестве актива, то в текущих условиях китайская денежная единица выглядит несколько слабее американской. Только за первые несколько месяцев 2022 года курс юаня в среднем упал на 10–12% по отношению к доллару США.
Однако даже с учётом всех рисков и ограничений юань можно рассматривать как альтернативу основным резервным валютам, если цель — диверсификация валютных активов и снижение рисков ослабления рубля.
В чём разница между юанем и гонконгским долларом
Гонконгский доллар (HKD) — это денежная единица Гонконга как специального административного района Китая. До 1997 года эта территория была частью британской колонии, после чего вернулась в состав КНР.
Отличительные черты гонконгского доллара:
- •
Привязка курса HKD к доллару США, которая действует с 1983 года. Котировки фиксируются в диапазоне 7,75–7,85 гонконгского доллара за один американский.
- •
HKD — одна из 18 свободно конвертируемых валют. Напомним: юань не входит в этот список.
- •
Гонконгский доллар на 22% обеспечен валютными резервами. Для сравнения, по юаню данный показатель составляет 8%.
Какие факторы влияют на курс юаня
На курс китайского юаня в международных торговых и финансовых расчётах влияет ряд факторов — как чисто экономического, так и политического характера.
Объём внешней торговли
Оборот внешней торговли Китая в первом полугодии 2022 года увеличился на 9,4%, составив порядка 19,8 трлн юаней.
Объёмы экспорта за указанный период выросли на 13,2% в годовом исчислении, импорта — на 4,8%. Чистое сальдо торгового баланса составило около 2,5 трлн юаней.
Такой приток валюты в страну способствовал удержанию курса национальной денежной единицы. Это объясняет, почему в первой половине 2022 года он находился на комфортном для экономики уровне.
Состояние экономики Китая
В третьем квартале 2022 года экономика Китая выросла на 3,9% год к году, что даже несколько выше ожиданий многих аналитиков. Однако есть и настораживающие факторы:
- •
снижение темпов мирового спроса на продукцию Китая со стороны США и Европы;
- •
рост средней стоимости труда в Китае, что влечёт за собой увеличение издержек производства и негативно сказывается на конкурентоспособности;
- •
ковидные ограничения сдерживают темпы роста товарооборота, который зависит от трафика грузов в крупных портовых городах, где расположены логистические центры. Однако стоит отметить, что власти Китая постепенно смягчают политику в этом отношении и ситуация меняется к лучшему.
К положительным моментам можно отнести тот факт, что китайская экономика постепенно переходит на обеспечение внутреннего спроса. Это сохранит потенциал для её роста, несмотря на надвигающуюся мировую экономическую рецессию.
Валютные интервенции ЦБ на открытом рынке
По данным информационного агентства Reuters, осенью 2022 года Народный банк Китая обязал все госбанки страны распродавать доллары, проводя таким образом валютные интервенции, направленные на поддержание внешнего обменного курса юаня.
Дедолларизация экономики
Тренд на постепенный отказ от использования доллара в международных расчётах, который наблюдается в России и ряде дружественных стран, безусловно, способствует укреплению китайской валюты.
По состоянию на конец 2022 года половина трансграничных расчётов КНР производится в нацвалюте.
Также юань приобретает всё большую популярность в качестве резервного средства. Это наглядно показывает статистика за долгосрочный период. Так, в 2016 году в нём хранилось менее 1% общемирового объёма валютных запасов, а в середине 2022 года — уже 2,88%. Кроме того, по прогнозам инвестиционного банка Morgan Stanley, к 2030 году это значение может достигнуть 10%, что позволит юаню войти в тройку самых популярных резервных валют в мире после доллара США и евро.
Политика властей Китая
В КНР курс нацвалюты регулируется монетарными властями с помощью таких инструментов, как:
- •
валютные интервенции;
- •
ужесточение требований в отношении прямых иностранных инвестиций и частных денежных переводов;
- •
изменение нормативов обязательного резервирования для валютных депозитов.
Динамика рубля
Ответ на вопрос, что будет с юанем, отчасти зависит и от динамики рубля. По мнению аналитиков инвестиционной компании «Велес Капитал», если российская валюта продолжит падать, то юань может закрепиться на уровне выше 10 рублей.
Прогноз на ближайшее время
Если говорить о прогнозах курса юаня к рублю на 2023 год, то в этом вопросе многое будет зависеть от геополитической ситуации. Если все те отрицательные факторы, которые сопровождают российскую экономику, сохранятся и дальше, то курс рубля может вернуться в диапазон 12–15 рублей за 1 юань.
Если смотреть на пару RUB/CNY с точки зрения фундаментального анализа, то российская экономика становится всё более зависимой от Китая. Соответствующий курс рубля при таких отношениях будет в пользу «старшей» валюты — юаня.
Во что вложиться
Чтобы снизить влияние инфляции на сбережения, имеет смысл перевести часть активов в юань. Это можно сделать одним из следующих способов:
- •
Покупка валюты на бирже по рыночному курсу. Купить акции на эти деньги пока нельзя — они будут храниться на вашем брокерском счёте.
- •
Покупка юаневых облигаций. На Мосбирже торгуются бонды компаний Русал, Роснефть, Полюс, Металлоинвест, Segezha и ЕАБР, номинированные в юанях.
- •
Покупка паёв БПИФ, который инвестирует в инструменты денежного рынка с расчётами в китайских юанях и облигации российских компаний в этой валюте. Тикер фонда на Мосбирже — SBCN.
- •
Открытие валютного вклада. Доход можно получать в виде процентов по депозиту.
