Как работают паевые фонды

Как устроены ПИФы

Если говорить простыми словами, ПИФ состоит из двух частей:

• •

  сам фонд, или финансовый пул, где сосредотачиваются деньги всех вкладчиков;

• •

  управляющая компания (УК), которая распоряжается деньгами клиентов и формирует инвестиционный портфель фонда.

Специалисты управляющей компании анализируют рынок, решают, в какие активы вложить деньги инвесторов, и таким образом формируют портфель фонда. Инвесторы напрямую у управляющей компании или посредника покупают паи — ценные бумаги, которые подтверждают их право на долю в этом портфеле.

Сам фонд не имеет статуса юридического лица: это всего лишь финансовый пул, где аккумулированы деньги инвесторов. Наименование фонда обычно указывает на его инвестиционную направленность. Например, если ПИФ называется «ХХХ — консервативный», это говорит о том, что управляющие фонда используют консервативную инвестиционную стратегию вложения капитала. А в ПИФе «ХХХ — недвижимость», очевидно, деньги клиентов инвестированы в перспективные проекты жилищной или коммерческой застройки и так далее. Но управляющие могут и комбинировать разные типы активов в портфеле фонда.

Доля прибыли каждого инвестора определяется пропорционально размеру его вклада в общий капитал фонда. Например, если общая сумма активов пула составляет 1 000 000 рублей, а каждый из 10 участников внёс по 100 000 рублей, то на долю каждого из них придётся 10% прибыли.

Компания, которая управляет ПИФом, имеет статус юридического лица, и именно с ней клиенты заключают соглашение о доверительном управлении капиталом. Управляющие компании могут работать в качестве самостоятельных организаций, но нередко УК ПИФов являются инвестиционными подразделениями банков или страховых компаний.

Деятельность паевых инвестиционных фондов регламентируется нормами закона № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Преимущества и недостатки ПИФов

У этой формы управления капиталом есть несколько очевидных плюсов:

• •

  Возможность получать доходность выше, чем по банковскому вкладу. При формировании стратегии фонда и подборе активов УК использует опыт и знания профессиональных инвесторов, которые осуществляют качественный анализ и мониторинг фондового рынка. Они принимают оптимальные инвестиционные решения и выходят на более привлекательную доходность в сравнении с банковскими депозитами или облигациями. Команда опытных трейдеров успешнее анализирует больший объём информации, чем профессионал такого же уровня, работающий в одиночку.

• •

  Минимизация рисков. Управляющие ПИФов придерживаются принципов диверсификации и эффективно управляют рисками, вкладывая деньги инвесторов в различные финансовые инструменты — ценные бумаги, драгоценные металлы, валюту — и ребалансируя портфель при необходимости.

• •

  Защита интересов вкладчиков. УК как юридическое лицо несёт ответственность за сохранность денег инвесторов. Её деятельность контролируется ЦБ РФ: регулятор следит, чтобы компания соблюдала права вкладчиков, выполняла положения нормативно-правовых актов, предоставляла отчётность по фондам, которую может посмотреть любой человек. Однако тут есть одна оговорка: все рыночные риски инвесторы принимают на себя.

Отрицательные стороны у ПИФов тоже есть. Рассмотрим основные из них:

• •

  Нет гарантий получения дохода. Даже если за последние несколько лет инвестиции в тот или иной фонд приносили хорошую доходность, это не значит, что вы будете получать такую же прибыль в будущем. А если эмитент акций, в которые фонд вложил деньги, обанкротится, то инвесторы потеряют деньги.

• •

  Не самая высокая доходность. Большинство фондов коллективного инвестирования используют достаточно консервативные методы управления капиталом, и их доходность проигрывает более рискованным стратегиям.

• •

  Доступ инвестора к вложенным деньгам может быть временно ограничен. В некоторых ПИФах вкладчики не могут отозвать свои деньги со счёта фонда ранее оговорённого срока без потери накопленной доходности.

• •

  Есть комиссии. УК берут за свои услуги плату, при этом не гарантируя доходность инвестиций. В среднем комиссия за управление составляет от 0,5 до 3% в год. С другой стороны, обычно инвестор платит комиссию при покупке и продаже паёв, а не за каждую сделку, которую УК совершает с активами фонда, как это пришлось бы делать при самостоятельном инвестировании.

Виды паевых инвестиционных фондов и структура их активов

Паевые фонды коллективного управления классифицируются по нескольким признакам:

• •

  возможность выдачи, обмена и погашения паёв,

• •

  статус инвестора,

• •

  объекты вложений.

По возможности выдачи, обмена и погашения паёв

Каждый ПИФ устанавливает сроки и порядок погашения инвестиционных паёв и выплаты прибыли инвесторам.

В зависимости от того, как и когда вкладчик может вернуть вложенные деньги и причитающийся доход (в соответствии с размером пая), выделяют три типа фондов:

1. Закрытые (ЗПИФ). Капитал такого фонда формируется только в самом начале продажи паёв и на строго определённый срок, например на один или три года. Вступить в такой фонд (купить его паи) после завершения формирования пула будет уже невозможно. Выдача прибыли и возврат капитала инвесторам также будут осуществляться только по окончании срока работы фонда. Обычно такие закрытые фонды в качестве основной группы активов для инвестиций выбирают долгосрочные ценные бумаги (например, ОФЗ) или проекты, связанные с недвижимостью.

2. Интервальные. В данном случае продажа паёв новым вкладчикам, получение прибыли или выход из фонда могут происходить чаще, но со строго определённой периодичностью и только в конкретные промежутки времени, например один раз в квартал в течение первых 10 рабочих дней.

3. Открытые (ОПИФ). Здесь любой участник фонда может продать паи в любой момент времени и зафиксировать прибыль или убыток.

По статусу инвестора

В зависимости от доступности для неквалифицированных и квалифицированных инвесторов ПИФы могут быть:

• •

  консервативные — для начинающих вкладчиков, не имеющих статуса квалифицированного инвестора;

• •

  сбалансированные — для более подготовленных вкладчиков, которые имеют некоторый опыт работы с ценными бумагами;

• •

  рискованные, или спекулятивные (высокодоходные) — для инвесторов, которые официально подтвердили статус квалифицированных и понимают принципы хеджирования инвестиционных рисков (в том числе с помощью опционов, фьючерсов и других производных финансовых инструментов).

По объектам вложений

В зависимости от того, в какие виды активов или инвестиционных инструментов управляющие фонда вкладывают деньги, есть следующие виды ПИФов:

• •

  облигационные,

• •

  фонды акций,

• •

  фонды недвижимости (жилой, коммерческой, зарубежной, элитной),

• •

  фонды драгоценных металлов,

• •

  товарные,

• •

  индексные (структура капитала ПИФа аналогична набору ценных бумаг и активов, входящих в мировые фондовые индексы),

• •

  валютные,

• •

  хедж-фонды (с использованием опционных стратегий и срочных контрактов),

• •

  комбинированные (сочетают в структуре капитала различные типы активов, ценных бумаг и производных финансовых инструментов).

Как выбрать подходящий ПИФ

Чтобы подобрать ПИФ, который наилучшим образом подойдёт инвестору, рекомендуется придерживаться следующего алгоритма действий:

• •

  Определить цели инвестирования и сроки их достижения. Например, для долгосрочных целей можно выбрать консервативные ПИФы (облигационные или инвестирующие в фонды недвижимости). Для решения краткосрочных финансовых задач можно использовать высокодоходный фонд, который инвестирует в акции.

• •

  Выбрать управляющую компанию. Рекомендуем посмотреть список УК на сайте ЦБ РФ или на сайтах таких некоммерческих организаций, как НАУФОР. Лучше всего отдавать предпочтение паевым фондам тех УК, которые существуют на российском рынке не менее 5–7 лет и имеют положительную репутацию. Следует проверить и наличие лицензии у управляющей компании.

• •

  Предварительно выбрав несколько подходящих по целям фондов, изучите условия покупки и продажи паёв в каждом из них, ознакомьтесь со структурой активов, посмотрите показатели доходности за последние 3–5 лет. У фонда должна быть пусть не очень большая, но стабильная прибыль. Этот показатель свидетельствует о наличии выверенной инвестиционной стратегии, хотя и не гарантирует такую же доходность в будущем.

Как купить пай

Поскольку в российской практике большинство ПИФов находятся под управлением инвестиционных компаний, входящих в структуру банков или брокерских организаций, то паи продаются в офисах или на сайтах соответствующих банков или брокеров. Можно купить паи и напрямую у управляющей компании.

Далее вы заключаете договор с УК и вносите деньги на счёт. В Альфа-Банке это можно сделать дистанционно — достаточно выбрать заинтересовавший вас ПИФ и создать заявку на приобретение его паёв. После покупки вы сможете следить за стоимостью паёв и управлять ими — покупать или продавать — в личном кабинете на сайте УК или в мобильном приложении.

Как зарабатывать на паях

Доходность пая напрямую зависит от доходности тех финансовых инструментов и активов, которые входят в портфель фонда. Если они выросли в цене, инвестор получает прибыль от инвестиций в ПИФы. Например: в структуре пая 50% занимают ценные бумаги, которые выросли в цене на 20% — соответственно, общая прибыль вкладчика вырастет на 10% (при условии, что цена на остальные активы, входящие в пай, не изменится).

Говоря простыми словами, инвестор может получить доход, если он купит пай на минимуме стоимости активов (акций, облигаций, золота), которые входят в портфель фонда, и продаст его тогда, когда цены на эти активы (или на часть из них) увеличатся.

Здесь следует понимать, что при инвестировании в паевые фонды можно получить как хорошую прибыль, так и убыток. Если, например, на момент продажи пая ценные бумаги, которые составляют основную долю в его структуре, значительно упадут в цене, то сделка будет совершена в минус.

Доходность и налоги

Когда вы будете рассчитывать потенциальную доходность ПИФа и сопоставлять её с доходом от других видов инвестиций, имейте в виду, что УК не гарантирует вкладчику получение прибыли. В описании к ПИФу управляющая компания обычно указывает доходность за последний год. На этот показатель можно ориентироваться, но не стоит рассчитывать на повторение результата в будущих периодах.

В середине 2022 года наиболее высокая доходность по ведущим группам ПИФов в России составляет от 7 до 11%. Это не так много с учётом высокого уровня инфляции в стране. Однако указанные значения всё же превышают размер средних процентных ставок по банковским вкладам.

Налогообложение дохода от инвестиций в паевые фонды устроено следующим образом:

1. Налог уплачивается с доходов, полученных от продажи паёв, за вычетом расходов на комиссии УК. Его нужно заплатить всего один раз — при погашении паёв.

2. Для налоговых резидентов РФ ставка налога на прибыль от инвестиций в ПИФ — 13%. Если же пайщик фонда — налоговый нерезидент РФ (в том числе и граждане России, находящиеся за пределами страны более 183 дней), то ставка налога на прибыль составляет уже 30%.

3. Есть льготы: если вы владеете паем более трёх лет, то при его продаже можете не платить налог с дохода. Максимальная сумма, которую можно освободить от налогообложения, составляет 3 млн рублей за каждый год владения, то есть до 9 млн рублей за 3 года, до 12 млн рублей за 4 года и так далее.

4. Как правило, налоговым агентом инвестора-пайщика является управляющая компания. Она сама осуществляет расчёт налога, удерживает его со счёта вкладчика и перечисляет в ФНС — инвестору ничего делать не нужно.