Содержание 📖
В рыночных условиях ценообразование зависит от соотношения спроса и предложения. Этот принцип действует и на фондовой бирже. Никто из участников сделки заранее не знает, как изменится цена на актив.
Чтобы частично или полностью снизить инвестиционные риски, трейдеры используют специальные финансовые инструменты — фьючерсные контракты. Рассказываем об основных свойствах и практических способах применения фьючерсов.
Что такое фьючерс
Фьючерсный контракт — это производный финансовый инструмент, который предусматривает заключение договора между заинтересованными сторонами о покупке или продаже актива по заранее известной цене и в определённую дату в будущем. При этом рыночная цена актива на момент истечения срока действия договора не имеет значения — стороны обязаны совершить сделку на тех условиях, которые были зафиксированы в договоре.
Фьючерсные контракты имеют стандартную форму, где заранее указываются:
- •
название и вид контракта;
- •
объём контракта (количество единиц базового актива, который является предметом договора);
- •
период обращения контракта и дата его исполнения (дата экспирации);
- •
цена сделки.
Фьючерсы можно свободно купить и продать на бирже, как ценные бумаги или валюту. Но комиссия за сделки с инструментами на срочном рынке, как правило, выше.
Виды фьючерсов
Фьючерсные контракты классифицируются по типу базового актива, который является предметом договора. Наиболее распространённые виды — товарные фьючерсы, фьючерсы на акции и облигации, валютные фьючерсы и фьючерсы на процентные ставки.
Товарные
Товары — это материальные активы, которые инвесторы могут физически покупать и продавать. Такие сделки заключаются на товарной бирже. Чаще всего инвесторы покупают фьючерсные контракты на нефть, металлы, природный газ, продовольственное зерно. В качестве залогового обеспечения таких контрактов выступают сами активы.
Товарные фьючерсы очень важны для управления ценовыми рисками, особенно для сырьевых добывающих компаний или производителей сельскохозяйственной продукции. К примеру, последние могут заключить фьючерсный контракт на продажу своего товара по фиксированной цене в определённую дату в будущем в соответствии с ожидаемыми результатами урожайности. Таким образом участник сделки может застраховаться от риска понести убытки из-за снижения цены в будущем, если ожидания по урожаю не оправдаются.
В то же время покупатель продукции также заранее будет знать цену, которую он должен заплатить за товар, и сможет соответствующим образом планировать производственный процесс.
Товарные фьючерсы (на нефть, золото, пшеницу) также торгуются на срочном рынке. В этом случае в качестве залога выступает не сам товар, а гарантийное обеспечение. Это определённая сумма денег (10–40% от стоимости контракта), которая блокируется на счёте при открытии сделки с фьючерсами. Когда позиция закрывается, сумма размораживается.
Валютные
Валютные фьючерсы — это контракты, базовым активом по которым является обменный курс той или иной валюты. Стороны договора фиксируют курс обмена двух валют на определённую дату в будущем. Такие контракты помогают свести на нет валютный риск, который может возникнуть при международной торговле. Обычно стороны закрывают эти контракты до истечения срока их действия в соответствии со своими потребностями.
Фьючерсы на процентные ставки
Контракты на процентные ставки являются своего рода инструментом для хеджирования риска, который может возникнуть из-за колебаний ставок по долговым обязательствам в будущем. Увеличение процентной ставки может создать дополнительную финансовую нагрузку для компаний и привести к большим убыткам.
Обычно базовым активом по таким контрактам являются государственные долговые ценные бумаги. При повышении процентных ставок цены на облигации падают. И наоборот, при снижении ставок цены на бумаги растут. Инвестор может продать фьючерсный контракт на процентные ставки в случае роста цены.
Фьючерсы на акции и фондовые индексы
Инвесторы используют фьючерсы на отдельные акции и фондовые индексы в качестве инструмента для хеджирования рисков, спекуляций или просто для торговли. Они также являются индикатором доверия и настроений инвесторов на рынке.
Фьючерсы на акции — это производные финансовые контракты, которые создают обязательство купить или продать бумаги на бирже по определённой цене и в определённую дату в будущем. С помощью этого инструмента можно частично или полностью покрыть убыточную позицию в акциях в случае неблагоприятного движения их в будущем.
Также по характеру исполнения все фьючерсные сделки можно разделить на два вида:
- •
Поставочные — предполагают, что на дату экспирации покупатель должен приобрести (или продать) определённый объём базового актива (акции или облигации) по оговорённой цене при условии, что продавец готов предоставить такой объём.
- •
Расчётные — предусматривают проведение денежных расчётов между сторонами, при этом непосредственная покупка или продажа актива не осуществляется. В дату экспирации рассчитывается разница между его рыночной ценой и ценой в контракте. Таким образом, один из участников получает прибыль, а второй — убыток. Расчётные фьючерсы используются, когда базовый актив нельзя зачислить на счёт (например, если это сырьевые товары или индексы). Рассмотрим различия между этими двумя видами сделок на примере.
вы заключили поставочный фьючерсный контракт на акции компании ХХХ по цене 15 000 рублей за лот (в каждом лоте 100 акций по 150 рублей). К дате экспирации цена бумаг упала до 100 рублей. Это значит, что вам придётся купить 100 акций и потратить 15 000 рублей вместо 10 000. Вы можете тут же их продать и зафиксировать убыток в 5000 рублей или оставить бумаги в портфеле и подождать повышения цены.
Ещё один пример. Вы заключили расчётный контракт на индекс Мосбиржи стоимостью 15 000 рублей. В дату экспирации стоимость фьючерса составила 10 000 рублей. В этом случае с вашего счёта автоматически будет удержана разница в размере 5000 рублей. В отличие от поставочной сделки у вас уже не будет возможности дождаться повышения котировок и избежать убытков.
Стоит отметить, что убыток начисляется по итогам дневного клиринга и деньги спишутся со счёта в тот же день. Однако, если цена отскочит вверх, уже при следующем клиринге прибыль зачислится на счёт.
В чём разница между фьючерсами и акциями
Основные различия между фьючерсами и акциями заключаются в следующих важных моментах:
- •
При покупке акций компании инвестор приобретает часть её бизнеса. Он может владеть бумагами напрямую или через посредника. Заключение фьючерсного контракта не предполагает реальную покупку актива. Это лишь пари между двумя сторонами в отношении того, как изменится стоимость бумаги в будущем.
- •
Право владения акциями подтверждается соответствующей записью, которая хранится в специальном депозитарии. На этом основании инвестор может претендовать на получение дивидендов или на возврат вложенных средств в случае банкротства компании. В ситуации с фьючерсами трейдер не имеет никакого отношения к эмитенту бумаг, которые являются базовым активом по контракту, и все вышеперечисленные права на него не распространяются.
- •
В отличие от производных инструментов акции не имеют срока действия. Бумага может находиться у инвестора в портфеле, пока компания-эмитент продолжает существовать и выполнять требования к листингу, предъявляемые фондовой биржей. Действие фьючерсного контракта прекращается при наступлении даты экспирации. То есть в данном случае речь идёт не о покупке и удержании актива, а скорее о технике входа и выхода с рынка.
Чем выгодны фьючерсы
Фьючерсы — это в первую очередь инструмент для краткосрочных инвестиций. Почему выгодно заключать такие сделки:
- •
У трейдера есть возможность контролировать ценовые риски по другим позициям. К примеру, если у вас есть акции определённой компании и вы ожидаете, что они упадут в цене, но не хотите продавать, можно открыть шорт по фьючерсу на этот актив. Прибыль от сделки по контракту компенсирует убытки от падения стоимости акций.
- •
За счёт использования гарантийного обеспечения даже трейдеры с минимальным капиталом могут зарабатывать на фьючерсах. Как было отмечено выше, размер ГО по контракту обычно составляет 10–40% от его цены.
- •
Фьючерсы характеризуются высокой ликвидностью, поэтому их можно быстро продать и купить на бирже по текущей рыночной цене. Это позволяет использовать данный инструмент в различных спекулятивных стратегиях.
Как цена фьючерса зависит от цены базового актива
Цена базового актива и цена фьючерса большую часть времени не совпадают. Это объясняется тем, что первый показатель отражает рыночную стоимость актива в настоящий момент, а второй — её прогнозное значение в будущем.
Если фьючерс стоит дороже базового актива, это называется режимом контанго. Если цена контракта ниже цены базового актива, такое соотношение называется бэквордацией. При этом по мере приближения даты экспирации цена контракта постепенно приближается к цене базового актива и всегда сравнивается с ней.
Что делать после экспирации
Если до наступления даты экспирации фьючерс не был продан, то его действие автоматически прекращается. Брокер удерживает со счёта трейдера стоимость контракта, а также сумму комиссии за сделку.
Никаких других последствий для инвестора нет. Он может уже в тот же день купить новый контракт по данному базовому активу для минимизации рисков по своей торговой позиции.
Как заработать на фьючерсах
Во многом схема получения прибыли по сделкам с фьючерсами схожа со стратегией заработка, которая применяется на фондовом рынке. Но есть и свои нюансы. Разберёмся, как это работает, на примере расчётного фьючерса.
Допустим, трейдер купил фьючерс на акции Газпрома стоимостью 16 000 рублей в 10:00. К 14:00 цена контракта достигла 17 000 рублей, время основной сессии закончилось. Во время промежуточного клиринга биржа рассчитала прибыль трейдера — 1000 рублей — и зачислила данную сумму на его счёт.
С 14:05 торги возобновились, а к 18:45 цена контракта упала до 16 500 рублей. Во время основного клиринга — с 18:45 до 19:00 — со счёта трейдера было списано 500 рублей. Финансовый результат за день составил 500 рублей.
Проведение сделки через брокера
Проведение сделки по фьючерсным контрактам практически ничем не отличается от фиксации обычных торговых сделок с ценными бумагами или с валютой. Единственное отличие в том, что к сопутствующим расходам добавляется стоимость контракта. Возможно, также придётся заплатить за использование торгового терминала. Тут всё зависит от условий конкретной компании, в которой открыт брокерский счёт.
