Что такое венчурное инвестирование

Виды венчурных инвестиций

Простыми словами, венчурное инвестирование — это вложение капитала в высокотехнологические и перспективные, но высокорисковые бизнес-проекты.

В зависимости от стадии реализации стартапа, такие инвестиции делятся на:

• •

  Посевные, или начальные. В данном случае инвестор вкладывает средства в развитие сидового проекта (от английского слова to seed — сеять) на самой ранней стадии его реализации, когда идея существует только на бумаге или на чертежах либо когда имеются первичные технологические разработки и даже опытные образцы. Основателям сначала необходимо начать коммерциализацию проекта, исследовать рынок и только потом выводить продукт на этап финальной продажи. Это самый рискованный вид инвестирования, так как нет никаких гарантий, что инновационный продукт или технология вообще будут восприняты рынком.

• •

  Инвестиции в компании на стадии стартапа. На этом этапе уже есть пилотная версия проекта. Инвестиционный капитал направляется на тестирование и доработки продукта, привлечение дополнительного управленческого персонала.

• •

  Инвестиции в бизнес на ранней стадии. Венчурный проект достигает данного этапа, когда продукт выходит на рынок. Инвестор может оценить конкурентные преимущества товара, посмотреть фактические данные о продажах. Поэтому, по сравнению с предыдущими стадиями, такие вложения сопровождаются меньшими рисками. Деньги вкладываются в расширение производства, маркетинг.

• •

  Инвестиции в венчур на стадии расширения. Проект уже пользуется спросом на рынке, и компании нужны средства для создания новых линеек продукции, запуска производственных мощностей за рубежом.

• •

  Инвестиции в бизнес на стадии пред-IPO. Это последний этап венчурного капитала. Деньги направляются на реализацию мероприятий, которые позволят компании стать публичной (слияние, поглощение, подготовка к IPO).

По типу используемого капитала венчурные проекты делятся на:

• •

  частные — финансируются исключительно физическими лицами, инвесторами, семейными трастами, в том числе через уполномоченных представителей;

• •

  корпоративные — получают финансирование за счёт средств компаний или фондов (так называемых «бизнес-ангелов»);

• •

  государственные — это корпорации и фонды, финансирующие инновационные проекты исключительно за счёт средств из госбюджета.

Особенности венчурного инвестирования

Венчурное инвестирование как бизнес-процесс имеет свои особенности, которые связаны в первую очередь с тем, что:

1. Такой бизнес, в отличие от акционерной компании, более персонализирован. Здесь инвесторы вкладывают деньги в проект, который неразрывно связан с его основателем, идейным вдохновителем или научным разработчиком. Финансирование предоставляется непосредственно на реализацию идеи конкретного человека или команды.

2. Срок окупаемости венчурного проекта в случае его успешной реализации минимум 3–4 года. Если же рассматривать весь период с момента появления научной или технологической идеи до её формирования в виде бизнес-плана, он может составить более 5–7 лет.

3. В большинстве случаев венчурные инвесторы не заинтересованы в получении мажоритарного пакета акций или доли в уставном капитале компании. Человека, который вкладывает деньги в стартап, прежде всего интересует прибыль и срок окупаемости инвестиций, а не то, кто и как будет заниматься проектом в оперативном режиме.

4. Риск потери инвестиционного капитала в таком бизнесе в разы превышает риски вложений в другие проекты в той же отрасли, которые уже пользуются устойчивым спросом на рынке. Для минимизации убытков венчурные инвесторы при формировании портфеля обычно распределяют капитал между несколькими перспективными стартапами.

5. Венчурные инвестиционные проекты зачастую лишены возможности получать дешёвые кредитные ресурсы со стороны банков. Доступными источниками финансирования для них являются частные или корпоративные инвесторы, государственные корпорации, а также фонды, ориентированные на научный технологический рынок.

6. Венчурное инвестирование обычно не предусматривает выплату фиксированного дохода (например, дивидендов) с полученной прибыли. Инвестор получает доход и возвращает вложенный капитал только после полной реализации целей проекта или в результате продажи своей доли в бизнесе.

Преимущества и недостатки венчурных инвестиций

Инвестирование средств в такие проекты имеет следующие преимущества:

• •

  Возможность получения доходности, которая в десятки или даже сотни раз превышает потенциальную норму прибыли по конвенциональным типам финансовых и производственных активов (это акции, облигации, реальные инвестиции в промышленный и ретейл-бизнес).

• •

  Отсутствие необходимости самостоятельно принимать участие в проекте. Инвестировать можно либо через профессиональные венчурные фонды, либо через управляющие компании «бизнес-ангелов».

• •

  Возможность вписать своё имя в историю. Участвуя в инновационном венчурном проекте, инвестор получает доступ к принципиально новым технологиям, которые могут изменить мир и стать новой Tesla.

• •

  Налоговые льготы. В большинстве стран инновационные компании освобождаются от налогов на первые 5–7 лет работы.

Недостатки венчурного инвестирования:

• •

  Высокие коммерческие и технологические риски. 90% таких проектов оказываются убыточными.

• •

  Большой начальный капитал. В среднем порог входа в венчурный рынок (по России) составляет от 5–7 млн рублей. С другой стороны, у инвестора есть возможность фактически по цене квартиры стать владельцем или соучредителем инновационной высокотехнологичной фирмы.

• •

  Сложность диверсификации. Если на фондовом рынке инвестор может распределить свой капитал между десятками компаний, то при венчурном инвестировании вложения ограничиваются одним или несколькими проектами.

• •

  Необходимость понимания специфики бизнеса. Инвестор должен обладать знаниями в той или иной области науки, с которой связан проект.

Доходность венчурных инвестиций

Несмотря на то что венчурные инвестиции сопряжены со значительными рисками, в случае успеха инвестора ожидает внушительное вознаграждение. По отдельным проектам можно получать доходность выше 1000%. Среди успешных стартапов, которые сегодня стали корпорациями с многомиллиардной стоимостью, Tesla, Amazon, Tencent, Alibaba и другие.

Если же брать за основу статистику, то, например, по данным US Venture Capital Index and Selected Benchmark Statistics, средняя доходность венчурных фондов и компаний в мире составляет порядка 27% в годовом выражении.

Для сравнения, темпы усреднённого роста фондовых индексов S&P 500 и Dow Jones составляют всего 9,6% и 10,1% соответственно. То есть доходность инвестиций в венчурные проекты перекрывает доходность вложений в традиционные финансовые активы фондового рынка.

В общей же массе динамика роста инвестиций в венчуры США за 2021 год составила около 100%, а приток инвестиционного капитала на данный рынок составил почти 330 млрд долларов. Что касается российских реалий, то по данным аналитиков Dsight, объём венчурных инвестиций в 2021 году достиг 2,4 млрд долларов: это в три раза больше, чем годом ранее.

Риски венчурных вложений

Сама суть и даже название венчурного проекта заранее предполагает неразрывную связь с предпринимательским риском (venture — это сокращённая форма английского слова adventure — приключение, рискованное предприятие). К числу основных рисков инвестирования в стартапы относятся:

• •

  Отсутствие спроса. Нередко такие проекты намного опережают своё время и потребности рынка. Яркий пример — электромобили. Первые модели были сделаны ещё в начале XX века на автоконцерне Ford. Но автомобильный рынок, технологический уклад того времени, да и сам потребитель не были готовы к такой технологии. И только по прошествии более 100 лет этот проект нашёл свою рыночную нишу.

• •

  Высокая конкуренция. На рынке высоких технологий борьбу за существование ведут миллионы компаний и корпораций. Сложность также состоит и в том, что рынок инноваций имеет глобальный характер. Новым проектам приходится конкурировать не только в пределах одной страны или региона, но и с компаниями со всего мира.

• •

  Риски, связанные с финансированием. Приток инвестиционного капитала полностью зависит либо от частных инвесторов, либо от государственных венчурных фондов. В любой момент такое финансирование может прекратиться без всяких гарантий возобновления.

• •

  Риски, связанные с персоналом. Инновационный проект в высокотехнологичной сфере всегда связан с какой-то научной идеей, обладателем которой является один человек или несколько его единомышленников–новаторов. Риск инвестора состоит в том, что в случае их ухода из команды стартап может полностью прекратить своё существование.

Кроме этого, существуют риски, связанные с законодательным регулированием со стороны государственных контрольных органов. Они могут в любой момент ввести существенные ограничения или полностью запретить деятельность частных компаний в критических областях науки и высокотехнологичного производства (оборона, космос, ядерная физика, медицина, криптографическая защита информации).

Венчурные фонды

Чтобы привлечь в отрасль деньги частных инвесторов, существуют специальные венчурные инвестиционные фонды. Они, как коммерческая организация, аккумулируют капитал от множества участников и вкладывают деньги в реально перспективные венчуры, но уже на профессиональной основе.

Венчурные фонды в Российской Федерации:

• •

  Российская венчурная корпорация (фонд), или РВК, — находится под непосредственным управлением Правительства РФ;

• •

  венчурный инвестиционный фонд «Лаборатория Касперского»;

• •

  Softline;

• •

  VTB Capital;

• •

  Baring Vostok;

• •

  LETA Capital;

• •

  AltaIR;

• •

  Russian Vеntures;

• •

  AddVenture.

Кроме этого, существует множество локальных и целевых фондов и корпораций, занимающихся инвестированием в инновационные идеи. Они размещены на базе «Сколково», а также находятся при научных кафедрах ведущих вузов страны с техническими специальностями (МФТИ, МГУ, МАИ, МИФИ, МГТУ им. Баумана и других).

Как стать венчурным инвестором в РФ

Основные способы:

• •

  в качестве венчурного инвестора войти напрямую в один из проектов, предлагаемых на платформе «Сколково» и ей подобных (https://sk.ru/ или https://www.iidf.ru/);

• •

  вложиться в стартапы через краудфандинговые платформы;

• •

  использовать другие возможности для участия в реализации проекта, например путём предоставления услуг логистики, аренды офиса, транспорта, финансового сопровождения.

Кто может стать венчурным инвестором

Вложить деньги в инновационный стартап может как частное лицо, так и предприниматель, главное — располагать достаточным капиталом. При инвестировании в венчурные фонды или проекты, контролируемые Правительством РФ, необходимо иметь российское гражданство и быть старше 18 лет.

При использовании трастовых фондов или фондов доверительного управления таких ограничений для вложения средств нет.