Как работают паевые фонды

Как устроены ПИФы

ПИФ — это инструмент коллективного инвестирования. Средства вкладчиков объединяются в единый фонд и направляются на покупку различных активов — ценных бумаг, недвижимости, драгметаллов.

Если говорить простыми словами, ПИФ состоит из двух частей:

• •

  сам фонд, или финансовый пул, где сосредотачиваются деньги всех пайщиков (функцию хранения имущества фонда осуществляет специализированный депозитарий)

• •

  управляющая компания (УК), которая распоряжается деньгами клиентов и имуществом фонда, а также формирует его инвестиционный портфель

Специалисты управляющей компании анализируют рынок, решают, в какие активы вложить деньги инвесторов, и таким образом формируют портфель фонда. Инвесторы напрямую у управляющей компании или посредника покупают паи — ценные бумаги, которые подтверждают их право на долю в этом портфеле.

Цена пая определяется как отношение совокупной стоимости чистых активов ПИФа к количеству паёв фонда.

ПИФ не имеет статуса юридического лица: это всего лишь финансовый пул, где аккумулированы средства пайщиков. Наименование фонда обычно указывает на его инвестиционную направленность. Например, если ПИФ называется «ХХХ — консервативный», это говорит о том, что управляющие фонда используют консервативную инвестиционную стратегию вложения капитала. А фонд, средства которого инвестированы в перспективные проекты жилищной или коммерческой застройки может называться «ХХХ — недвижимость». Но управляющие компании могут и комбинировать разные типы активов в портфеле ПИФа.

Доля прибыли каждого пайщика определяется пропорционально размеру его вклада в общий капитал ПИФа. Например, если всё имущество фонда оценивается в 1 млн рублей, а каждый из 10 участников внёс по 100 000 рублей, то на долю одного из них придётся 10% прибыли.

Компания, которая управляет ПИФом, имеет статус юридического лица, и именно с ней пайщики заключают соглашение о доверительном управлении активами. Управляющие компании могут работать в качестве самостоятельных организаций, но, как правило, УК ПИФов — это инвестиционные подразделения банков или страховых компаний. В России правила работы паевых инвестиционных фондов регламентированы Федеральным законом № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах».

Преимущества и недостатки ПИФов

Инвестиции в паи ПИФов имеют несколько очевидных плюсов:

• •

  Возможность получать доходность выше, чем по банковскому вкладу. При формировании стратегии ПИФа и подборе инструментов управляющая компания использует опыт и знания профессиональных инвесторов, которые осуществляют качественный анализ и мониторинг фондового рынка. Они принимают оптимальные инвестиционные решения и выводят паи на более привлекательную доходность в сравнении с банковскими депозитами или облигациями.

• •

  Минимизация рисков. Управляющие ПИФов придерживаются принципов диверсификации и эффективно управляют рисками, вкладывая средства пайщиков в различные финансовые инструменты рынка — ценные бумаги, драгоценные металлы, валюту — и ребалансируя портфель при необходимости. Таким образом, снижение стоимости одних активов компенсируется ростом других.

• •

  Защита интересов вкладчиков. УК как юридическое лицо несёт ответственность за сохранность средств пайщиков. Её деятельность контролируется ЦБ РФ: регулятор следит, чтобы компания соблюдала права вкладчиков, выполняла положения нормативно-правовых актов, предоставляла отчётность по фондам. Однако тут есть одна оговорка: все рыночные риски владельцы паёв принимают на себя.

• •

  Невысокая цена пая. По биржевым ПИФам его стоимость, как правило, начинается от 1 рубля. В большинстве открытых фондов пай стоит от 1000 рублей.

Отрицательные стороны у покупки ПИФов тоже есть. Рассмотрим основные из них:

• •

  Нет гарантий получения дохода. Даже если за последние несколько лет инвестиции в тот или иной фонд приносили доход, это не значит, что вы будете получать такую же прибыль в будущем. А если компания, в акции которой ПИФ вложил деньги, обанкротится, то есть риски потери вложений.

• •

  Доступ инвестора к вложенным средствам может быть временно ограничен. В некоторых ПИФах пайщики не могут отозвать свои деньги со счёта фонда ранее оговорённого срока без потери накопленной доходности.

• •

  Есть комиссии. Управляющие компании берут за свои услуги плату, при этом не гарантируя доходность инвестиций. В среднем комиссия за управление составляет от 0,5 до 3% от среднегодовой стоимости чистых активов фонда в год. Но чаще всего инвестор платит комиссию при покупке и продаже паёв, а не за каждую сделку, которую управляющая компания совершает с активами ПИФа, как это пришлось бы делать при самостоятельном инвестировании.

Виды паевых инвестиционных фондов и структура их активов

Паевые фонды коллективного управления классифицируются по нескольким признакам:

• •

  возможность выдачи, обмена и погашения паёв,

• •

  статус инвестора,

• •

  объекты вложений.

По возможности выдачи, обмена и погашения паёв

Каждый ПИФ устанавливает сроки и порядок погашения инвестиционных паёв и выплаты прибыли инвесторам.

В зависимости от доступности для квалифицированных и неквалифицированных инвесторов, ПИФы могут быть:

1. Закрытые (ЗПИФ). Капитал такого фонда формируется только во время первичной продажи паёв и на строго определённый срок, например на один или три года. Вступить в закрытый ПИФ (купить его паи) после завершения формирования пула будет уже невозможно. Выдача прибыли и возврат капитала пайщикам также будут осуществляться только по окончании срока работы фонда. Обычно такие закрытые ПИФы в качестве основной группы активов для инвестиций выбирают долгосрочные ценные бумаги (например, ОФЗ) или проекты, связанные с недвижимостью. Количество паёв ЗПИФ определяется в соответствии с правилами доверительного управления фондом.

2. Интервальные. В данном случае совершать операции с паями можно со строго определённой периодичностью и только в конкретные промежутки времени, например один раз в квартал в течение первых 10 рабочих дней.

3. Открытые (ОПИФ). Здесь любой участник может продать паи по текущей стоимости чистых активов в любой рабочий день и зафиксировать прибыль или убыток. Для инвестирования в паи открытых ПИФов, как правило, требуются минимальные вложения.

4. Биржевые фонды (БПИФ). Торгуются на бирже, как акции или облигации. Купить или продать такой актив по рыночной цене можно в любой момент.

По статусу инвестора

В зависимости от доступности для неквалифицированных и квалифицированных инвесторов ПИФы могут быть:

• •

  консервативные — для начинающих вкладчиков, не имеющих статуса квалифицированного инвестора;

• •

  сбалансированные — для более подготовленных вкладчиков, которые имеют некоторый опыт работы с фондовым рынком;

• •

  рискованные, или спекулятивные (высокодоходные), — пайщиком может стать инвестор, который официально подтвердил статус квалифицированного и понимает принципы хеджирования инвестиционных рисков на фондовом рынке (в том числе с помощью производных финансовых инструментов).

По объектам вложений

В зависимости от того, в какие виды инвестиционных инструментов управляющие фонда вкладывают средства, есть следующие виды ПИФов:

• •

  облигационные;

• •

  фонды акций;

• •

  фонды недвижимости (жилой, коммерческой, зарубежной, элитной);

• •

  фонды драгоценных металлов;

• •

  товарные;

• •

  индексные (структура капитала ПИФа аналогична набору ценных бумаг и активов, входящих в мировые фондовые индексы);

• •

  валютные;

• •

  хедж-фонды (их принцип работы предполагает использование инструментов срочного рынка);

• •

  комбинированные (сочетают в структуре капитала различные типы активов, ценных бумаг и производных финансовых инструментов).

Как выбрать подходящий ПИФ

Чтобы подобрать ПИФ, который наилучшим образом подойдёт инвестору, рекомендуется придерживаться следующего алгоритма действий:

1. Определить цели инвестирования и сроки их достижения. Например, для долгосрочных целей можно выбрать консервативные ПИФы (облигационные или инвестирующие в фонды недвижимости). Для решения краткосрочных финансовых задач можно покупать паи высокодоходных открытых фондов, которые инвестируют в акции.

2. Выбрать управляющую компанию. Рекомендуем посмотреть список УК на сайте Банка России или на сайтах таких некоммерческих организаций, как НАУФОР. Лучше всего отдавать предпочтение паевым фондам тех компаний, которые существуют на российском рынке не менее 5–7 лет и имеют положительную репутацию. Следует проверить и наличие лицензии у управляющей компании.

3. Предварительно выбрав несколько подходящих по целям ПИФов, изучите условия покупки паёв и получения средств в каждом из них, ознакомьтесь со структурой активов, посмотрите показатели доходности за последние 3–5 лет. У фонда должна быть пусть не очень большая, но стабильная прибыль. Этот показатель свидетельствует о наличии у компании выверенной инвестиционной стратегии, хотя и не гарантирует такую же доходность в будущем.

Как купить пай

Поскольку в России большинство ПИФов находятся под управлением инвестиционных компаний, входящих в структуру банков или брокерских организаций, паи продаются в офисах или на сайтах соответствующих банков или брокеров. Можно купить паи и напрямую у управляющей компании.

Далее вы заключаете договор с УК и вносите деньги на счёт. В Альфа-Банке это можно сделать дистанционно — достаточно выбрать заинтересовавший вас ПИФ и создать заявку на приобретение его паёв. После покупки вы сможете следить за стоимостью паёв в личном кабинете на сайте УК или в мобильном приложении. Свою долю в ПИФе также можно купить или продать онлайн.

Как зарабатывать на паях

Доходность пая напрямую зависит от изменения стоимости чистых активов, которые входят в портфель фонда. Если они выросли в цене, инвестор получает доход от инвестиций в ПИФы. Например: в структуре пая 50% занимают ценные бумаги, стоимость которых выросла на 20%; в таком случае общая сумма прибыли пайщика вырастет на 10% (при условии, что цена на остальные активы, входящие в пай, не изменится).

Говоря простыми словами, инвестор может получить доход, если он купит пай на минимуме стоимости активов (акций, облигаций, золота), которые входят в портфель фонда, и продаст его тогда, когда цены на эти активы (или на часть из них) увеличатся.

Здесь следует понимать, что при инвестировании в паи ПИФов можно получить как хорошую прибыль, так и убыток. Если, например, на момент продажи пая стоимость ценных бумаг, которые составляют основную долю в его структуре, значительно упадёт, то сделка будет совершена в минус.

Доходность и налоги

Когда вы будете рассчитывать потенциальную доходность паёв ПИФа и сопоставлять её с доходом от других видов инвестиций, имейте в виду, что УК не гарантирует пайщикам получение прибыли. В описании к ПИФу управляющая компания, как правило, указывает доходность за последний год. На этот показатель можно ориентироваться, но не стоит рассчитывать на получение такого же дохода в будущих периодах.

По данным Банка России, средневзвешенная доходность биржевых ПИФов во втором квартале 2023 года составила 3,8%. Это не так много с учётом высокого уровня инфляции в стране. Однако указанные значения всё же превышают размер средних процентных ставок по банковским вкладам в пересчёте на год.

Налогообложение дохода от инвестиций в паевые фонды устроено следующим образом:

1. Налог уплачивается с доходов, полученных от продажи паёв, за вычетом расходов на комиссии управляющей компании. Его нужно заплатить всего один раз — когда вы решили погасить паи.

2. Для налоговых резидентов РФ ставка налога на доход от инвестиций в паи ПИФов — 13%. Если же пайщик фонда — налоговый нерезидент РФ (в том числе и граждане России, находящиеся за пределами страны более 183 дней), то в этом случае ставка налога на прибыль составляет уже 30%.

3. Есть льготы. Если вы владеете паем более трёх лет, то при его продаже можете не платить налог с дохода. Максимальная сумма, которую можно освободить от налогообложения, составляет 3 млн рублей за каждый год владения паем, то есть до 9 млн рублей за 3 года, до 12 млн рублей за 4 года и так далее.

4. Как правило, налоговым агентом инвестора-пайщика является управляющая компания. Она сама осуществляет расчёт налога, удерживает его со счёта вкладчика и перечисляет в ФНС — инвестору ничего делать не нужно.

Кроме того, при покупке паёв на индивидуальный инвестиционный счёт можно получить налоговый вычет. По условиям нового ИИС-3, инвестор может вернуть 13% от суммы взносов (не более 52 000 ₽ в год), а также не платить налог на доход от сделок с паями при закрытии счёта.