Что такое ОФЗ (облигации федерального займа)

Что такое ОФЗ

Облигации в общем понимании — это долговые ценные бумаги. Покупая их, инвесторы дают деньги в долг эмитенту, а тот, в свою очередь, гарантирует вернуть стоимость номинала (основной суммы долга) и проводить выплаты процентов по нему в виде купонов (процентного дохода) в заранее известный срок.

ОФЗ (облигации федерального займа) — это облигации, которые выпускает государство, а именно Правительство РФ в лице Министерства финансов. Кроме Минфина, эмитентом могут быть администрации субъектов России и власти региона или города — они выпускают субфедеральные и муниципальные облигации (например, облигации Москвы или Красноярского края). Коммерческие компании тоже могут заниматься выпуском облигаций — их называют корпоративными.

В случае с ОФЗ Минфин выступает гарантом того, что инвесторы сначала получат по государственным облигациям процентный доход в заявленном размере, а в дату погашения им вернётся номинал облигации, то есть первоначальная стоимость бумаги. В связи с этим облигации федерального займа считаются самыми надёжными среди российских бумаг, имеют кредитный рейтинг ААА+ и являются более выгодной альтернативой банковскому вкладу.

Как работают ОФЗ

С помощью ОФЗ государство привлекает деньги банков, управляющих компаний и физических лиц — частных инвесторов — и может направить их на покрытие дефицита федерального бюджета, погашение государственных долговых обязательств или, например, на финансирование важных проектов.

Облигации федерального займа обращаются на Московской бирже. Первичное размещение ОФЗ проходит в формате аукционов: расписание Минфин публикует на сайте, поучаствовать в них и купить облигации напрямую у эмитента может кто угодно, но чаще такой вариант покупки ОФЗ выбирают организации или профессиональные инвесторы с крупным капиталом. Большинство частных инвесторов покупают гособлигации уже на вторичном рынке, то есть на бирже, где их перепродают участники аукционов. Номинал ОФЗ — 1000 ₽. После выпуска цена бумаги на бирже, то есть рыночная цена, может снижаться или повышаться, но номинал не меняется — в дату погашения инвестор получит обратно 1000 ₽ за каждую облигацию.

В течение всего срока обращения облигаций до момента погашения эмитент выплачивает инвесторам купонный доход — фиксированный или переменный в зависимости от вида ОФЗ.

Как узнать срок обращения ОФЗ

Срок обращения облигации — это период, в течение которого бумага торгуется на бирже, начиная с момента её эмиссии и заканчивая датой погашения. В течение этого срока держатель облигации получает процентные выплаты (купоны), а по его завершении — эмитент возвращает стоимость номинала бумаги.

Длительность обращения бумаг на бирже может варьироваться от нескольких месяцев до нескольких десятилетий, в зависимости от условий эмитента и типа облигации.

Сроки погашения ОФЗ:

• •

  До пяти лет

• •

  5–10 лет

• •

  Больше 10 лет

Узнать дату погашения номинала по ОФЗ можно на сайте Московской биржи, в карточке выпуска. Также эта информация есть в мобильном приложении брокера.

Виды облигаций федерального займа

Правительство РФ выпускает пять типов ОФЗ:

1. ОФЗ-ПД. Это долговые ценные бумаги с постоянной доходностью, самые популярные у инвесторов. Купонные выплаты по этим государственным облигациям строго фиксированы и не меняются в течение всего периода до погашения. В 2024 году в обращении находится 31 выпуск гособлигаций с постоянным купонным доходом со средней ставкой купона от 0,25 до 12,25% годовых. Как правило, это долгосрочные бумаги со сроком погашения от 3 до 30 лет включительно

2. ОФЗ-ПК. Это облигации с переменным купонным доходом: ставка процента по ним меняется в течение всего периода обращения. Обычно купонную доходность привязывают к ключевой ставке Банка России, поэтому вслед за её изменениями меняется и доходность бумаги. В некоторых выпусках ОФЗ-ПК к размеру купона добавляется премия — в практике были случаи, когда её размер составлял до 2% к процентной ставке. Суммарная доходность по этому типу ОФЗ рассчитывается так: среднее значение ключевой ставки плюс премия эмитента. Облигации с переменным купоном подходят для среднесрочных и долгосрочных инвестиций на период от 2 до 20 лет

3. ОФЗ-ИН. Это долговые бумаги с индексируемым номиналом. По этим облигациям размер номинальной стоимости меняется в зависимости от уровня инфляции (индекса потребительских цен на товары и услуги в РФ), при этом ставка купона остаётся неизменной в течение всего периода до погашения номинала

4. ОФЗ-АД. По государственным облигациям с амортизацией долга инвестор получает номинальную стоимость бумаги не в конце срока её обращения, а частями через равные промежутки времени (например, каждые 6 месяцев или один раз в год). Даты погашения устанавливаются перед выпуском бумаг. Эти активы не пользуются большой популярностью у частных инвесторов и часто отсутствуют в инвестиционных приложениях брокеров

5. ОФЗ-н. Этот тип бумаг доступен частным инвесторам, «н» в названии означает «народные». У ОФЗ-н фиксированный период обращения — три года с выплатой купона каждые шесть месяцев (всего шесть выплат). Купить народные облигации можно только у ограниченного круга уполномоченных банков. На данный момент этот тип облигаций федерального займа не выпускается в России

Доходность облигаций федерального займа

Ставку доходности по гособлигациям устанавливает Правительство РФ. Она зависит от размера ключевой ставки Банка России и прогноза её изменения в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

В период роста инфляции, когда ЦБ РФ повышает ключевую ставку, купонные ставки по государственным облигациям тоже растут, и наоборот: когда ключевая ставка снижается, снижается и доходность ОФЗ. Так как гарантом по ОФЗ выступает государство и эти активы считаются самыми надёжными бумагами на рынке, их доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций. Но может быть выше, чем по банковскому вкладу, в долгосрочном периоде.

Как зарабатывать деньги на ОФЗ

Инвесторы могут использовать две основных возможности заработать на государственных облигациях.

1. Получать постоянный доход в виде купонных выплат. В основном проценты выплачиваются владельцам ценных бумаг с периодичностью раз в месяц, раз в квартал или раз в год. Преимущество инвестиций в ОФЗ в том, что инвестор может увеличить свою норму доходности за счёт сложного процента, если будет реинвестировать полученные купоны в новые облигации. Этот метод хорошо работает на горизонте инвестирования от 5 лет и выше. С учётом сложного процента потенциальная доходность может быть увеличена ещё на 20–30% в годовом исчислении, помимо запланированного фиксированного дохода по облигациям федерального займа. При инвестировании на срок более 10 лет за счёт сложного процента изначально вложенный капитал может увеличиться более чем в два раза

2. Заработать на разнице в цене покупки и продажи облигаций. Любая облигация, помимо номинальной стоимости, имеет рыночную цену, которая формируется на бирже. Если цена стала выше той, по которой вы купили бумагу, её можно продать раньше срока и получить доход в размере выше запланированного. Однако рыночная цена ОФЗ может упасть и ниже номинала, поэтому, если потребовалось срочно продать бумагу, инвестор может получить убыток. Но при наличии должного опыта и знаний торговля облигациями может принести гораздо больший доход

Кроме этих двух вариантов, нередко профессиональные инвесторы используют ОФЗ в качестве залога для получения заёмных средств, чтобы купить другие активы.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Облигации федерального займа доступны к покупке на Московской фондовой бирже. Для физических лиц — налоговых резидентов России существует два основных варианта, как купить гособлигации:

1. Оформить индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). Это можно сделать в банке или в брокерской компании. Преимущество ИИС — в возможности получения налогового вычета. Инвестор может вернуть НДФЛ в размере до 52 000 рублей в год или освободить доход от инвестиций в ОФЗ от подоходного налога. Максимальная сумма вложений на ИИС — 1 000 000 рублей в год

2. Открыть брокерский счёт. Это можно сделать в банке или в специализированной брокерской компании. В отличие от ИИС по обычному брокерскому счёту сумма инвестиций не ограничена. При выборе брокера необходимо проверить наличие у него соответствующей лицензии, обратить внимание на тарифы по сделкам. Если вы планируете купить ОФЗ-н, то брокерский счёт нужно открывать в уполномоченных для их продажи банках

Преимущества инвестирования в гособлигации

Инвесторы, особенно начинающие, часто выбирают ОФЗ по следующим причинам:

1. Надёжность. Во-первых, как было отмечено выше, государство — самый крупный и надёжный эмитент на российском фондовом рынке. Во-вторых, ОФЗ — один из самых ликвидных активов на бирже. Даже в кризис их цена колеблется меньше, чем у акций, поэтому шансов продать их без убытков в случае необходимости больше, чем у других ценных бумаг

2. Возможность прогнозировать доходность на несколько месяцев или лет. Если вы инвестируете в облигации с фиксированным, а не переменным купоном, вы заранее знаете, когда будете получать выплаты

3. Накопленный купонный доход не сгорит, если досрочно продать ОФЗ. Ту часть купона, которая уже накопилась, заплатит инвестор, который купит у вас бумагу. В этом ОФЗ выигрывают у вклада, снимая деньги с которого досрочно, вы, скорее всего, потеряете накопленные проценты

Риски инвестирования в гособлигации

С владением, хранением и обращением ОФЗ могут быть связаны следующие риски:

1. Инфляционный риск. Несмотря на то что в 2024 году российский рубль имел тенденцию к укреплению относительно ведущих мировых валют (евро, доллар, японская йена, швейцарский франк), фактически идёт постепенное ослабление покупательской способности национальной денежной единицы. При расчёте доходов по гособлигациям, которые номинированы в рублях, нужно учитывать, что они будут меньше на размер инфляции. Если, к примеру, взять среднюю доходность по облигациям в 10% и учесть, что к концу года инфляция выйдет на уровень в 8–9%, то итоговая или фактическая доходность составит не более 1–2% годовых

2. Риск дефолта (невыполнения обязательств по выплатам) эмитента ценной бумаги. Считается, что обязательства по ОФЗ гарантированы бюджетом государства и всеми его активами. На самом деле всё обстоит немного по-другому. Дефолты по гособлигациям в новейшей истории РФ уже были — стоит вспомнить 1998 год или, например, недавние технические дефолты по евробондам РФ в мае и июне 2022 года. В последний раз государство не смогло выплатить купоны по еврооблигациям в валюте, что, по сути, стало нарушением условий выпуска ценных бумаг. Это было связано с отказом международных финансовых организаций обрабатывать платежи от Минфина России, и выплаты пришлось провести в рублях. В любом случае риск неисполнения государством своих обязательств перед инвесторами хоть и минимален, но есть

3. Риск обращения. Брокер, через которого куплены облигации федерального займа, может стать банкротом, и в этом случае бумаги должны быть переданы в Национальный депозитарный центр. Насколько быстро и точно будет сделан учёт перехода права собственности — зависит и от брокера, и от действий НДЦ. Это может занять несколько дней или несколько месяцев, которые для инвестора могут быть критически важными. Поэтому при покупке ОФЗ в первую очередь следует учитывать надёжность брокера

4. Риск снижения цены государственной облигации. Это возможно при повышении ключевой ставки Банка России. Причём чем дольше срок обращения ОФЗ, тем выше эта вероятность. Чтобы минимизировать риск, можно купить короткие выпуски или облигации с переменным купоном. Если у вас в портфеле уже есть такая бумага, можно дождаться, когда цена вернётся к прежним или более высоким значениям

Какие налоги по ОФЗ

Начиная с 2021 года, купонный доход по ОФЗ облагается налогом. Налоговые ставки для резидентов России — 13 или 15%. Если доход инвестора в текущем календарном году составил меньше 5 млн рублей, то налог с купонного дохода посчитается по ставке 13%. Если же инвестор получил за год больше 5 млн рублей от инвестиций в облигации, то ставка НДФЛ для суммы сверх 5 миллионов составит 15%. Рассчитывать и оплачивать самостоятельно налог не нужно. Брокер сам вычислит сумму и удержит её со счёта инвестора.

Вся информация выше относится к ИИС первого и второго типа — ИИС-1 и ИИС-2. Их можно было открыть до 31 декабря 2023 года включительно и продолжать использовать на прежних условиях.

С 1 января 2024 года можно открыть только ИИС третьего типа — ИИС-3.

Какие изменения вступили в силу для нового типа счетов:

• •

  Одновременно можно возвращать до 60 000 ₽ в год и не платить налог на доход от инвестиций в акции и облигации в пределах 30 млн ₽ при закрытии ИИС

• •

  Минимальный срок для получения льготы — 5 лет. В перспективе этот срок планируется увеличить до 10 лет

• •

  Можно открыть три ИИС у разных брокеров, но у одного брокера — только один

• •

  Нет ограничений на пополнение.

Для открытия нового счёта теперь необходимо закрыть ИИС, открытый до 31 декабря 2023.

Об ИИС-3 мы расскажем подробнее на нашем сайте в ближайшее время.