Что такое ОФЗ (облигации федерального займа)

Что такое ОФЗ

Облигации в общем понимании — это долговые ценные бумаги. Покупая их, инвесторы дают деньги в долг эмитенту, а тот, в свою очередь, гарантирует вернуть стоимость номинала (основной суммы долга) и выплачивать проценты по нему в виде купонов (процентного дохода) в заранее известный срок.

ОФЗ (облигации федерального займа) — это государственные облигации, выпускаемые Министерством финансов РФ. Считаются самыми надежными ценными бумагами на фондовом рынке страны. Кроме Минфина эмитентом могут быть субъекты РФ и власти региона или города — они выпускают субфедеральные и муниципальные облигации. Коммерческие компании тоже могут выпускать облигации — их называют корпоративными.

В случае с ОФЗ Минфин выступает гарантом того, что инвесторы сначала получат по государственным облигациям процентный доход в заявленном размере, а в дату погашения им вернётся номинал облигации, то есть первоначальная стоимость бумаги.

Как работают ОФЗ

С помощью ОФЗ государство привлекает деньги банков, управляющих компаний и физических лиц — частных инвесторов — и может направить их на покрытие дефицита федерального бюджета или погашение государственных долговых обязательств, финансирование важных проектов.

Облигации федерального займа обращаются на Московской бирже. Первичное размещение проходит в формате аукционов: расписание Минфин публикует на сайте, поучаствовать в них и купить облигации напрямую у эмитента может кто угодно, но чаще такой вариант покупки ОФЗ выбирают организации или профессиональные инвесторы с крупным капиталом. Большинство частных инвесторов покупают гособлигации уже на вторичном рынке, то есть на бирже, где их перепродают участники аукционов. Номинал ОФЗ — 1000 ₽. После выпуска цена бумаги на бирже, то есть рыночная цена, может снижаться или повышаться, но номинал не меняется — в дату погашения инвестор получит обратно 1000 ₽ за каждую облигацию.

В течение всего срока обращения облигаций до момента погашения эмитент выплачивает инвесторам доход — фиксированный или переменный в зависимости от вида ОФЗ.

Виды облигаций федерального займа

Правительство РФ выпускает пять типов долговых финансовых инструментов для покрытия расходов федерального бюджета:

1. ОФЗ-ПД. Это долговые ценные бумаги с постоянной доходностью, самые популярные у инвесторов. Купонные выплаты по этим государственным облигациям строго фиксированы и не меняются в течение всего срока обращения. В 2022 году в обращении находится 29 выпусков ОФЗ-ПД со средней ставкой купона от 0,2 до 8,5% годовых. Как правило, это долгосрочные бумаги со сроком погашения от 3 до 30 лет включительно.

2. ОФЗ-ПК. Это облигации с переменным купоном: ставка процента по ним меняется в течение всего периода обращения. Обычно размер купона привязывают к ключевой ставке ЦБ РФ, поэтому вслед за её изменениями меняется и доходность бумаги. В некоторых выпусках ОФЗ-ПК к размеру купона добавляется премия — в практике были случаи, когда её размер составлял до 2% к процентной ставке. Суммарная доходность по такой бумаге рассчитывается так: среднее значение ключевой ставки плюс премия эмитента. Облигации с переменным купоном подходят для среднесрочных и долгосрочных инвестиций на период от 2 до 20 лет.

3. ОФЗ-ИН. Это долговые бумаги с индексируемым номиналом. По этим облигациям размер номинальной стоимости меняется в зависимости от уровня инфляции (индекса потребительских цен на товары и услуги в РФ), при этом ставка купона остаётся неизменной в течение всего периода обращения.

4. ОФЗ-АД. По государственным облигациям с амортизацией долга инвестор получает номинальную стоимость бумаги не в конце срока её обращения, а частями через равные промежутки времени (например, каждые 6 месяцев или один раз в год). Эти активы не пользуются большой популярностью у частных инвесторов и часто отсутствуют в инвестиционных приложениях брокеров.

5. ОФЗ-н. Этот тип бумаг выпускается для частных инвесторов, «н» в названии означает «народные». Средняя купонная доходность по этим ценным бумагам — от 5 до 9% в годовом выражении. У ОФЗ-н фиксированный период обращения — три года с выплатой купона каждые шесть месяцев (всего шесть выплат). Купить их можно только у ограниченного круга уполномоченных банков.

Доходность облигаций федерального займа

Ставку доходности по гособлигациям устанавливает Правительство РФ. Она зависит от размера ключевой ставки ЦБ РФ и прогноза её изменения в краткосрочной и долгосрочной перспективе.

В период роста инфляции, когда ЦБ РФ повышает ключевую ставку, купонные ставки по государственным облигациям тоже растут, и наоборот: когда ключевая ставка снижается, снижается и доходность ОФЗ. Так как гарантом по ОФЗ выступает государство и эти активы считаются самыми надёжными бумагами на рынке, их доходность обычно ниже, чем у корпоративных облигаций. Но может быть выше, чем по банковскому вкладу, в долгосрочном периоде.

Как зарабатывать деньги на ОФЗ

Инвесторы могут использовать две основных возможности заработать на государственных облигациях.

1. Получать постоянный доход в виде купонных выплат. В основном проценты выплачиваются владельцам ценных бумаг с периодичностью раз в месяц, раз в квартал или раз в год. Преимущество инвестиций в ОФЗ в том, что инвестор может увеличить свою норму доходности за счёт сложного процента, если будет реинвестировать полученные купоны в новые облигации. Этот метод хорошо работает на горизонте инвестирования от 5 лет и выше. С учётом сложного процента потенциальная доходность может быть увеличена ещё на 20–30% в годовом исчислении, помимо запланированного фиксированного дохода по облигациям федерального займа. При инвестировании на срок более 10 лет за счёт сложного процента изначально вложенный капитал может увеличиться более чем в два раза.

2. Заработать на разнице в цене покупки и продажи облигаций. Любая облигация, помимо номинальной стоимости, имеет рыночную цену, которая формируется на бирже. Если цена стала выше той, по которой вы купили бумагу, её можно продать раньше срока и получить доход в размере выше запланированного. Однако рыночная цена облигации может упасть и ниже номинала, поэтому, если потребовалось срочно продать бумагу, инвестор может получить убыток. Но при наличии должного опыта и знаний торговля облигациями может принести гораздо больший доход.

Кроме этих двух вариантов, нередко профессиональные инвесторы используют ОФЗ в качестве залога для получения заёмных средств, чтобы купить другие активы.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Для физических лиц — налоговых резидентов РФ существует два основных варианта, как купить гособлигации:

1. Оформить индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). Это можно сделать в банке или в брокерской компании. Преимущество ИИС — в возможности получения налогового вычета. Инвестор может вернуть НДФЛ в размере до 52 000 рублей в год или освободить доход от инвестиций в ОФЗ от подоходного налога. Максимальная сумма вложений на ИИС — 1 000 000 рублей в год.

2. Открыть брокерский счёт. Это можно сделать в банке или в специализированной брокерской компании. В отличие от ИИС по обычному брокерскому счёту сумма инвестиций не ограничена. При выборе брокера необходимо проверить наличие у него соответствующей лицензии, обратить внимание на тарифы по сделкам. Если вы планируете купить ОФЗ-н, то брокерский счёт нужно открывать в уполномоченных для их продажи банках.

Преимущества инвестирования в гособлигации

Инвесторы, особенно начинающие, часто выбирают ОФЗ по следующим причинам:

1. Надёжность. Во-первых, как было отмечено выше, государство — самый крупный и надёжный эмитент на российском фондовом рынке. Во-вторых, гособлигации — один из самых ликвидных активов на фондовом рынке. Даже в кризис их цена колеблется меньше, чем у акций, поэтому шансов продать их без убытков в случае необходимости больше, чем у других ценных бумаг.

2. Возможность прогнозировать доход на несколько месяцев или лет. Если вы инвестируете в облигации с фиксированным, а не переменным купоном, вы заранее знаете, когда будете получать выплаты.

3. Накопленный купонный доход не сгорит, если досрочно продать ОФЗ. Ту часть купона, которая уже накопилась, заплатит инвестор, который купит у вас бумагу. В этом ОФЗ выигрывают у вклада, снимая деньги с которого досрочно, вы, скорее всего, потеряете накопленные проценты.

Риски инвестирования в гособлигации

С владением, хранением и обращением ОФЗ могут быть связаны следующие риски:

1. Инфляционный риск. Несмотря на то что в период с мая по июль 2022 года российский рубль имел тенденцию к укреплению относительно ведущих мировых валют (евро, доллар, японская йена, швейцарский франк), фактически идёт постепенное ослабление покупательской способности национальной денежной единицы. При расчёте доходов по гособлигациям, которые номинированы в рублях, нужно учитывать, что они будут меньше на размер инфляции. Если, к примеру, взять среднюю доходность по облигациям в 10% и учесть, что к концу года инфляция выйдет на уровень в 8–9%, то итоговая или фактическая доходность составит не более 1–2% годовых.

2. Риск дефолта (невыполнения обязательств по выплатам) эмитента ценной бумаги. Считается, что обязательства по ОФЗ гарантированы бюджетом страны и всеми её активами. На самом деле всё обстоит немного по-другому. Дефолты по гособлигациям в новейшей истории РФ уже были — стоит вспомнить 1998 год или недавние технические дефолты по евробондам РФ в мае и июне 2022 года. То есть риск неисполнения государством своих обязательств перед инвесторами хоть и минимален, но есть.

3. Риск обращения. Брокер, через которого куплены облигации, может стать банкротом, и в этом случае бумаги должны быть переданы в Национальный депозитарный центр. Насколько быстро и точно будет сделан учёт перехода права собственности — зависит и от брокера, и от действий НДЦ. Это может занять несколько дней или несколько месяцев, которые для инвестора могут быть критически важными. Поэтому при покупке в первую очередь следует учитывать надёжность брокера.

4. Риск снижения цены государственной облигации. Это возможно при повышении ключевой ставки ЦБ. Причём чем дольше срок обращения бумаги, тем выше эта вероятность. Чтобы минимизировать риск, можно купить короткие выпуски или бумаги с переменным купоном. Если у вас в портфеле уже есть такая бумага, можно дождаться, когда цена вернётся к прежним или более высоким значениям.

Вся информация ниже относится к ИИС первого и второго типа — ИИС-1 и ИИС-2. Вы можете успеть открыть их до 31 декабря 2023 года включительно и продолжать использовать на прежних условиях.

С 1 января 2024 года можно будет открыть только ИИС третьего типа — ИИС-3.

Какие изменения планируются для нового типа счетов:

• •

  одновременно можно будет возвращать до 52 000 ₽ в год и не платить налог на доход от сделок с ценными бумагами пределах 30 млн ₽ при закрытии ИИС,

• •

  минимальный срок для получения льготы — 5 лет. В перспективе этот срок планируется увеличить до 10 лет,

• •

  можно открыть три ИИС у разных брокеров, но у одного брокера — только один,

• •

  нет ограничений на пополнение.

Чтобы открыть счёт с 1 января, нужно будет закрыть ИИС, открытый до 31 декабря 2023.

Об ИИС-3 мы расскажем подробнее на нашем сайте в ближайшее время.