Минимальный размер банковских резервов
Обязательные банковские резервы — это денежные средства, которые банки обязаны поддерживать на открытых в центральном банке счетах или в иной установленной форме. Эти деньги несвободны, банки не могут направить их потребителям или на инвестиции.
Центральные банки установлением уровня минимальных размеров резервов могут корректировать размер структурного дефицита или избытка ликвидности банков, что позволяет при необходимости снижать или увеличивать количество денег в экономике, регулировать спрос на них, а значит, влиять на инфляцию.
При этом обязательные резервы также являются инструментом обеспечения ликвидности банков. В случае «атаки» вкладчиков, которые в момент кризиса придут забирать средства с депозитов, банки смогут воспользоваться резервами для покрытия обязательств.
С 1 июня 2023 года Центральный банк РФ поднял норму обязательных резервов в рублях для банков с универсальной лицензией и небанковских кредитных организаций на 0,5 п. п. до 4,5%. Таким образом ЦБ не только немного снизил количество доступных денег, но и сделал очередной шаг в сторону повышения стабильности российской экономики и устойчивости кредитной системы.
Работа с ценными бумагами
Государство при необходимости выпускает долговые бумаги — государственные облигации. Это позволяет наполнить бюджет, профинансировать инфраструктурные или иные проекты, а также уменьшить количество свободных денег у банков. Центральные банки, как правило, активно работают на биржах, в том числе выкупая облигации. Их покупка у частных держателей влечёт увеличение денежной массы на рынке, а продажа — уменьшение, что позволяет регулировать ликвидность и инфляцию.
В марте 2022 года в период кризиса на фондовом рынке Центральный банк активно выкупал облигации федерального займа, что позволило удержать их стоимость в районе 60–80% от номинала.
Рефинансирование
Центральные банки могут предоставлять кредиты коммерческим банкам на различные цели, в том числе:
•
для обеспечения текущих операций и бесперебойных расчётов;
•
для поддержки определённых отраслей экономики или кредитования отдельных предприятий на льготных условиях;
•
для восполнения недостатка ликвидности у банков, которые испытывают трудности с выполнением нормативов и рискуют не выполнить обязательства перед клиентами;
•
для оказания поддержки финансовым рынкам в кризисные периоды развития.
В 2022 году государственные субсидии, выделенные на поддержку системообразующих предприятий, пострадавших от санкций, помогли получить таким предприятиям кредиты под 10–11%, в результате чего удалось привлечь свыше 1,5 трлн рублей.
Покупка и продажа валюты
Операции с валютой позволяют регулировать её курс. При снижении количества иностранной валюты на рынке и повышении её курса отечественные товары получают преимущества при реализации их экспортёрами, но при этом растут цены на импортные товары.
Центральный банк России придерживается политики плавающего валютного курса, принимая меры по регулированию курса рубля к иностранным валютам только для того, чтобы сглаживать его изменения на рынке.
Введение прямых ограничений на операции в банковском секторе
Центральный банк может вводить прямые запреты и правила для коммерческих банков в целях недопущения резких колебаний на фондовом или валютном рынке.
В связи с санкциями и ограничением доступа российских контрагентов к денежным средствам в долларах и евро Центральный банк России в 2022 году ввёл прямые ограничения на выдачу наличной валюты российскими коммерческими банками.
Стимулирующая (мягкая)
Стимулирующая монетарная политика реализуется в период спада в экономике. Меры, которые при этом принимаются, направлены на стимуляцию финансовой активности: увеличение работающей денежной массы, поддержка развития субъектов экономики, наращивание темпов их кредитования, увеличение занятости населения.
Основные действия стимулирующей политики:
•
снижение ключевой процентной ставки,
•
снижение минимальных нормативов банковских резервов,
•
покупка Центральным банком государственных ценных бумаг,
•
наращивание государственных субсидий.
Основная цель стимулирующего воздействия — обеспечить низкую цену и доступность денег для бизнеса и населения. В результате создаются условия для роста производства, увеличения потребительского спроса.
Сдерживающая (жёсткая)
Сдерживающая монетарная политика применяется в случае, если индикаторы экономики начинают показывать избыточный рост её показателей: увеличение не обеспеченной товарами денежной массы, доли кредитных средств или вторичных финансовых инструментов.
Сдерживающая политика предполагает такие методы, как:
•
рост ключевой процентной ставки,
•
повышение минимальных нормативов банковских резервов,
•
продажу Центральным банком государственных ценных бумаг,
•
покупку иностранных ценных бумаг.
Основная цель такой политики — снижение или поддержание инфляции в заданном диапазоне. Уменьшение свободной денежной массы и удорожание кредитов приводит к снижению спроса и общему замедлению экономики.
Нетрадиционная
Необходимые действия в рамках нетрадиционной монетарной политики определяются под конкретные ситуации в случаях, когда традиционные инструменты показывают низкую эффективность. В рамках такой политики могут быть осуществлены следующие меры:
•
установление сверхнизкой ключевой процентной ставки;
•
значительные прямые инвестиции государства в экономику, покупка частных ценных бумаг;
•
резкий рост эмиссии национальной валюты;
•
получение поддержки со стороны иностранных и международных институтов;
•
отказ от минимальных нормативов банковских резервов.
Далеко не все экономики в мире могут позволить себе применять подобные инструменты. Несбалансированная монетарная политика может привести к гиперинфляции и тяжёлым экономическим последствиям.
Влияние монетарной политики на фондовый рынок
Монетарная политика государства — важный фактор движения котировок на фондовом рынке. Иногда для определения настроения на биржах достаточно заявлений главы Центрального банка или чиновников экономического блока правительства. Ещё более велико влияние традиционных инструментов денежно-кредитной политики.
Ключевая процентная ставка и норматив резервов определяют стоимость кредитов, выдаваемых банками. Низкие процентные ставки дают возможность субъектам экономической деятельности реализовать большие проекты и повысить прибыль, инвесторы же получают доступ к дешёвым займам, которые могут инвестировать в приобретение активов. Однако при этом финансовые инструменты на бирже испытывают меньшее давление со стороны банковских вкладов, что может приводить к снижению предложения долговых бумаг и выплат по ним.
Влияние на облигации
Ключевая процентная ставка прямо влияет на условия выпуска облигаций. Если доходность по облигациям ниже ключевой ставки или её ожидаемого значения, такие облигации не будут привлекательны для инвесторов и не привлекут необходимые эмитенту средства. Поэтому размер процентов по ним обычно выше ключевой ставки и конкурирует с банковскими депозитами.
При высокой ставке облигации показывают доходность на уровне акций при гораздо меньших рисках для инвестора. Облигации, выпущенные в момент высокой ключевой ставки, дорожают, когда она снижается, так как процент по ним остаётся неизменным.
Мягкая монетарная политика государства делает облигации неинтересными инвесторам, так как доходность по таким бумагам становится низкой. Облигации, выпущенные в период низкой ключевой ставки, дешевеют, если ставка повышается, купоны при повышенной ставке остаются такими же, что становится невыгодным.
Влияние на акции
Монетарная политика государства косвенно влияет на привлекательность акций. Если государство стремится снизить денежную массу через повышение ключевой ставки, ужесточение требований к резервам и продажу ценных бумаг, условия работы для бизнеса ухудшаются. Компании вынуждены брать кредиты на менее выгодных условиях, от части проектов приходится отказываться. В результате страдает прибыль бизнеса, ухудшаются финансовые показатели, а значит, снижается цена акций и размеры выплачиваемых дивидендов.
При низкой ключевой ставке, наоборот, компании показывают хорошие прибыли, кредитная нагрузка не давит на капитал и остаётся достаточный запас для выплаты дивидендов. В итоге котировки акций постоянно растут.
