Хеджирование

Что такое хеджирование?

Хеджирование (или хедж) — банковская услуга, позволяющая заранее зафиксировать курс валют по предстоящим платежам. Другими словами, хедж — это механизм защиты активов от убыточного изменения стоимости валют. Какой бы отметки ни достигла рыночная цена валют на момент сделки, можно применять при расчётах по внешнеторговому контракту курс, указанный в договоре.

Ещё хеджирование — это стратегия, позволяющая защитить действующие кредиты компании от потенциального роста ключевой ставки.

Какие риски можно хеджировать?

Индивидуальные предприниматели и юридические лица могут хеджировать валютные и процентные риски.

Валютный хедж позволяет минимизировать потери по внешнеторговому контракту при убыточном изменении курса валют. Этот инструмент применяют:

• •

  участники внешнеэкономической деятельности — как экспортёры, так и импортёры

• •

  компании, финансовые показатели которых значительно зависят от колебания курсов валют, например ИП и юрлица, которые оформили кредит в валюте

Процентный хедж могут использовать компании, у которых есть действующие кредитные обязательства в рублях перед российскими банками. При этом не имеет значения, какой тип процентной ставки указан в договоре кредитования. Хеджирование возможно как при фиксированных, так и при плавающих процентах. Этот финансовый инструмент помогает защитить бизнес от убытков, возникающих из-за роста ключевой ставки.

Почему хеджирование важно для бизнеса?

С помощью этого финансового инструмента компания может:

• •

  Избежать непрогнозируемых убытков и/или переоценок валютной позиции

• •

  Зафиксировать цену покупки или продажи валюты на будущие даты

• •

  Купить валюту не выше или продать не ниже заранее оговорённого курса

• •

  Погашать рублёвые кредиты по установленной договором процентной ставке, не опасаясь того, что переплата вырастет вслед за увеличением ключевой ставки. Также предусмотрена оптимизация долговой нагрузки: банк может поменять плавающую процентную ставку на фиксированную и наоборот

Применение этих мер снижает рискованность инвестиций, облегчает прогнозирование бюджета и финансовых результатов, а также позволяет получать кредиты в рублях под залог валюты и наоборот.

В каких случаях стоит оформить хеджирование рисков?

Хеджирование целесообразно, когда колебание курса валют или ключевой ставки влечёт за собой значительные финансовые потери.

Обычно хеджем ИП и юридические лица пользуются в следующих случаях:

• •

  заключение сделок в иностранной валюте

• •

  реализация товаров, оказание услуг или выполнение работ, цена которых на рынке может резко измениться

• •

  покупка сырья или товаров по внешнеторговому контракту в одной валюте, а продажа — в другой

• •

  получение кредита, переплата по которому может увеличиться из-за роста ключевой ставки

Ещё хеджирование рисков часто используют компании, осуществляющие операции с ценными бумагами на фондовом рынке. Этим инструментом инвесторы регулярно пользуются в ситуации, когда ожидается рост или падение стоимости акций либо других активов.

Всегда ли оправдывается хеджирование рисков?

Нет. Перед тем как оформить хеджирование, важно спрогнозировать потенциальные исходы сделки. Возможно, потери от колебания курса валют или ключевой ставки будут меньше, чем расходы на хедж рисков.

Какие у хеджирования преимущества и недостатки?

Плюсы хеджирования рисков:

• •

  улучшается финансовое планирование

• •

  повышается экономическая эффективность и рентабельность бизнеса

• •

  фиксируется будущая прибыль по внешнеторговым контрактам

• •

  снижаются убытки от нежелательного изменения цены актива

Минусы хеджирования:

• •

  Нагрузка на бюджет компании. Стоимость услуги зависит от цены актива, срока, на который хеджируются риски, а также выбранных инструментов. При работе по опционному договору возникают дополнительные расходы на уплату премии опциона

• •

  Упущенные возможности. Есть вероятность, что компания недополучит прибыль при выгодном изменении цены актива

Оценивая целесообразность хеджирования рисков, нужно провести тщательный анализ. Возможно, потери компании, например при увеличении процентной ставки по кредиту, будут меньше, чем расходы на хедж.

С помощью каких финансовых инструментов осуществляется хеджирование рисков?

Для минимизации валютных рисков по внешнеторговым контрактам применяются следующие инструменты:

• •

  Форварды. Это обязательство инвестора купить или продать валюту в будущем по заранее зафиксированной цене. Курс обмена стороны сделки утверждают заранее, а внешнеторговый контракт заключают спустя некоторое время. Срок исполнения форвардного договора может варьироваться от нескольких дней до пяти лет

• •

  Колл-опционы и пут-опционы. Это право инвестора на покупку или продажу актива по установленной цене в конкретную дату. В первом случае используются колл-опционы, а втором — пут-опционы. Если нужно приобрести или продать валюту, товар либо базовый актив раньше, придётся сделать это по рыночной цене. В случаях, когда курс изменился в благоприятную сторону, от сделки можно отказаться

Для снижения рисков при выплате кредита используют:

• •

  Процентный своп. Это оптимизация долговой нагрузки посредством замены фиксированной ставки на плавающую или наоборот

• •

  Процентный опцион. Устанавливается максимальное значение процентной ставки по кредиту. Если ключевая ставка растёт, банк компенсирует заёмщику убытки

Обычно инструменты хеджирования применяются в комплексе. Чтобы добиться максимального эффекта, компании совместно с банками разрабатывают индивидуальные стратегии хеджирования.

Чем биржевое хеджирование рисков отличается от внебиржевого?

При биржевом хедже применяются фьючерсы, опционы и свопы, то есть инструменты, которые торгуются на бирже. Поэтому в сделке всегда три стороны: инвестор, продавец и биржа.

Внебиржевое хеджирование осуществляется с помощью инструментов, которые не обращаются на рынке. Риски по внешнеторговым контрактам минимизируются, например посредством форвардов.

В чём разница между диверсификацией и хеджированием фондовых рисков?

Когда фондовый рынок падает, все активы могут коррелировать между собой. Так, наряду с акциями могут дешеветь остальные ценные бумаги (например, облигации). В этой ситуации убытки инвестора существенно увеличиваются.

Чтобы снизить потери, применяется диверсификация — инвестиции в разные активы. К примеру, компания наполняет инвестиционный портфель валютой, акциями, облигациями и другими ценными бумагами. Если курс валют упадёт, а стоимость акций/облигаций, наоборот, вырастет, потери инвестора частично компенсируются.

Диверсификация эффективна только в условиях стабильности рынка. Когда начинается кризис, затрагивающий разные секторы экономики, корреляция между активами усиливается. Диверсификация перестаёт работать, поскольку на рынке одновременно снижается стоимость акций и остальных ценных бумаг, золота, а также паёв инвестиционных фондов.

Хедж, в отличие от диверсификации, позволяет снизить потери от инвестиций даже в условиях кризиса, когда весь рынок демонстрирует отрицательный тренд. Минимизировать риски инвестиций можно по любому активу из портфеля инвестора.

Диверсификация не даёт полной компенсации убытков. А хедж может не только покрыть потери инвестора, но и принести прибыль.

Хеджирование финансовых рисков и страхование — это одна и та же услуга?

Нет. Чтобы застраховаться от убытков, например при изменении курса валют в неблагоприятную сторону, инвестор оплачивает услуги страховой компании, которая принимает риски по внешнеторговому контракту на себя. Страховая премия уплачивается независимо от того, наступил страховой случай или нет.

Хедж — это дополнительная инвестиция, участвующая в торговле. Стороны сделки договариваются о цене базового актива и о сумме компенсации. Если цена меняется в пользу одной из сторон, то другая компенсирует убытки за счёт хеджированной прибыли. А если не меняется, то обе стороны ничего не получают и не теряют.

Несмотря на принципиальные отличия, иногда хедж имеет общие черты со страховкой. Например, при покупке опционов. Это договор, который даёт право приобрести товар, валюту или базовый актив по установленной стоимости в оговорённую дату. Пример: две компании в начале сентября 2024 года договорились, что в декабре фирма А продаст организации Б 10 тысяч евро по курсу 100,50 ₽. В декабре стоимость евро выросла до 106,54 ₽. Тем не менее компания Б имеет право на покупку валюты по курсу, зафиксированному опционом.

Как подключить услугу хеджирования рисков в Альфа‑Банке?

Чтобы хеджировать риски с помощью форварда, опциона или свопа при содействии Альфа‑Банка, необходимо:

1. Заполнить онлайн-заявку на сайте банка. В анкете достаточно указать мобильный телефон и ИНН индивидуального предпринимателя или юридического лица

2. Дождаться звонка менеджера Альфа‑Банка и обсудить стратегию хеджирования

3. Подписать документы, в том числе генеральное соглашение на сделки

4. Согласовать параметры инструментов для хеджа рисков

После этого можно переходить к заключению сделки.

Сколько стоит хеджирование рисков в Альфа‑Банке?

Стоимость хеджа валютных и процентных рисков с помощью форвардов, опционов или свопа рассчитывается индивидуально.