На фоне роста процентных ставок даже надёжные компании дают высокую доходность. Облигации Эталон Финанс с хорошим кредитным рейтингом могут принести 22,9% годовых.

Торговый план

• •

  Покупка: облигации Эталон Финанс, 002Р-01 (RU000A105VU7) по цене не выше 90,7% от номинала (YTM не ниже 22,9%).

• •

  Срок: 12 месяцев

• •

  Потенциальная доходность: 22,9% (22,9% годовых)

  

Преимущества этого выпуска

Надёжный эмитент. Группа Эталон — один из крупнейших российских девелоперов, продаёт жильё бизнес- и комфорт-класса. Обладает кредитным рейтингом ruA- «стабильный» от агентства Эксперт РА. Депозитарные расписки группы обращаются на Московской бирже. Мажоритарный акционер — холдинг АФК Система (ruAA- «стабильный»).

Высокая доходность. Доходность выпуска выше средней в рейтинговой группе А-. Это больше связано с предвзятым отношением к отрасли жилищного строительства, чем со спецификой эмитента. Ставка выглядит привлекательной.

Комфортный срок до погашения. Оферта put состоится в феврале 2026 года. Чувствительность выпуска к изменению ключевой ставки низкая. Это ограничивает волатильность облигации и допускает комфортную продажу досрочно, если у инвестора появится такая необходимость.

Прибыль за 12 месяцев — до 22,9%. Есть вероятность получить больше, если процентные ставки на рынке будут существенно снижаться.

Риски

• •

  Рост отраслевой премии за риск. Это произойдёт, если продажи девелоперов начнут существенно снижаться во II полугодии 2024 года на фоне отмены льготной ипотеки.

• •

  Рост процентных ставок. Может привести к тому, что доходность на горизонте 12 месяцев будет чуть ниже прогнозной.

• •

  Негативные форс-мажорные события для компании.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции