Российский рынок акций за лето упал более чем на 18%, в том числе потерял больше 10% в августе. Посмотрим на лидеров падения за месяц и весь сезон. И скажем, какие акции стоит покупать уже сейчас, а какие нет.

Аутсайдеры августа

Разделим лидеров падения на два эшелона и назовём по пять в каждом из них. К первому отнесём бумаги из топ-30 по капитализации и обороту торгов на бирже, ко второму — бумаги из топ-100, не вошедшие в первую тридцатку.

Первый эшелон

• •

  ВК (-24%)

• •

  Ozon (-20%)

• •

  НЛМК (-19%)

• •

  Норникель (-17%)

• •

  АЛРОСА (-16%)

Среди перечисленных наиболее сильные компании с точки зрения финансовых показателей — это Норникель и НЛМК. Их бизнес высокомаржинален, а потому лучше адаптирован к внешнему негативу.

Высокая ставка бьёт по всему рынку акций. У металлургов дополнительный негатив: отсутствие роста цен на металлы. Падение акций может какое-то время продолжаться, но держать на примете для покупки их стоит.

С технической точки зрения ни одна из пяти перечисленных бумаг пока не даёт сигналов к развороту. Самые перепроданные в моменте: ВК и АЛРОСА. Они представляют спекулятивный интерес: у них отскок может случиться раньше.

Второй эшелон

• •

  Novabev (-88%)

• •

  Сегежа (-49%)

• •

  Мечел-ао и -ап (-38%)

• •

  ТМК (-37%)

• •

  М.Видео (-33%)

Наиболее уверенные финансовые показатели — у компании Novabev (бывшая Белуга). Но при этом она в лидерах падения. Большая часть этого падения связана с процедурой выпуска новых акций, и де-факто является сплитом.

Если убрать эффект эмиссии, то бумага снизилась примерно в тех же пределах, что Индекс МосБиржи. А значит, её можно рассматривать как одного из фаворитов, а не аутсайдеров рынка.

Среди остальных компаний относительно крепкой в плане бизнеса можно назвать ТМК — но опять же с оговоркой, что высокие ставки сейчас не в её пользу, и падение акций может продолжаться.

Технически все пятеро — в явном даунтренде, без намёка на быстрый разворот. Для отскока Мечелу необходимо ослабление рубля или рост цен на коксующийся уголь. В случае с Сегежей важно дождаться параметров допэмиссии, ведь доли миноритариев могут быть сильно размыты.

Аутсайдеры лета

Первый эшелон

• •

  ВК (-38%)

• •

  Магнит (-37%)

• •

  МТС (-33%)

• •

  АЛРОСА (-33%)

• •

  Сургутнефтегаз-ап (-30%)

Пятеро худших по динамике за целое лето отличаются от списка топ-5 падений месяца. Тут уже нет металлургов и Ozon, что косвенно подтверждает: это временные, а не стабильные аутсайдеры рынка.

Если не сильными, то как минимум устойчивыми в этой летней пятёрке можно назвать Магнит и Сургутнефтегаз-ап. Это одни из лидеров своих отраслей, с понятной бизнес-моделью. Снижение привилегированных акций Сургутнефтегаза летом в значительной степени связано с эффектом дивидендного гэпа.

Технический анализ, как говорилось выше, указывает на сильную перепроданность ВК и АЛРОСА. Также стоит обратить внимание на Сургутнефтегаз-ап. Последние недели они держатся лучше рынка.

Второй эшелон

• •

  Novabev (-89%)

• •

  Сегежа (-60%)

• •

  Мечел-ао и -ап (от -50% до -51%)

• •

  ТМК (-43%)

• •

  М.Видео (-43%)

Список самых упавших акций этого лета полностью повторяет топ-5 аутсайдеров августа. Наблюдения и рекомендации в отношении них остаются прежними: прежде всего стоит иметь в виду акции Novabev.

Акции ТМК несут повышенный риск, но могут неплохо себя показать на развороте рынка. Сегежа и Мечел пока подходят только для спекулятивных сделок.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции