Индекс МосБиржи к 15:00 мск теряет 1,6% с начала недели, несмотря на рост цены нефти и снижение доходностей гособлигаций. С середины недели формируется отскок, но пока трудно говорить о его развитии: высокие процентные ставки остаются ключевым препятствием к росту акций.

Индекс ОФЗ на неделе вырос на 2%, а доходности длинных бумаг опустились к 14,6–15,4%. Данные о замедлении недельной инфляции до нуля и ожидания ЦБ по её замедлению на фоне признаков ослабления роста экономики.

Цена нефти прибавила почти 3%. Отыграно большинство потерь после пятничной публикации слабых данных по рынку труда США, которые вызвали волнения по поводу возможного наступления рецессии в крупнейшей стране-потребителе нефти. Цена развернулась наверх после выхода данных о пособиях по безработице в США, взгляд на рынок труда улучшился.

Курс рубля вёл себя стабильно всю неделю и ослаб на 1,4%, остановившись на уровне около 11,93 руб. за юань. Со среды ЦБ увеличил продажи юаней, это поддержит рубль. Курс CNY/RUB может постепенно снижаться в район 11,5 руб.

Главные события

Обвал на мировых фондовых площадках и сырьевых рынках. Слабые данные по рынку труда США резко увеличили опасения наступления рецессии. Эффектом домино это вызвало падение на фондовых площадках Америки, Европы и Азии, а также сырьевых рынках. На неделе цена нефти обновила минимум с января 2024 года, опустившись ниже $76 за баррель. Ключевым фактором давления на акции РФ остаются высокие процентные ставки.

Во время распродаж стоит обратить внимание на акции компаний без долгов, а также тех, кто работает на внутреннем рынке. Они устойчивее и быстрее восстановятся: Яндекс, Интер РАО, Магнит, Московская биржа. Ещё можно обратить внимание на акции-фавориты из нашей квартальной стратегии.

Банк России дал надежду на снижение инфляции. Регулятор в Резюме отметил признаки замедления роста экономики, но от причины их возникновения зависит, будет ли ЦБ дальше повышать ставку. По мнению регулятора это торможение спроса или рост ограничений со стороны предложения. При первом сценарии можно ожидать замедления инфляции. Согласно комментарию к среднесрочному макропрогнозу, ЦБ ожидает снижения годовой инфляции по итогам III квартала 2024 года до 7,8% против 8,6% кварталом ранее. Последние данные увеличивают шансы на исполнение этого прогноза: за неделю с 30 июля по 5 августа 2024 года недельный рост потребительских цен замедлился до нуля против 0,11% неделей ранее.

В годовом выражении рост потребительских цен всё ещё сохраняется на отметке 9% и значительно превышает не только целевой уровень регулятора 4%, но даже обновлённый прогноз на 2024 год — 7,8–8%. Поэтому самыми интересными для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Наша последняя подборка здесь.

Читать также: Девять индикаторов разворота инфляции

Сбербанк снова нарастил прибыль, а дивиденды Сургутнефтегаза могут разочаровать

Финансовые показатели Сбербанка по МСФО в I полугодии и II квартале снова выросли, хотя прибыль оказалась немного ниже прогнозов аналитиков Альфа-Банка. Сильные показатели были ожидаемы, поэтому явного влияния на котировки они не оказали. Июльская прибыль по российским стандартам тоже выросла: +8,2% год к году (141,2 млрд руб.). Банк по-прежнему планирует повторить рекордные дивиденды: за 2023 год выплата составила 33,3 руб. на акцию.

Отчёт Сургутнефтегаза за I полугодие по РСБУ показывает, что инвесторам не стоит рассчитывать на повторение больших выплат 2023 года (12,29 руб.). Накопленный дивиденд за полугодие составляет всего 1,29 руб. на акцию. Прибыль компании сильно связана с динамикой курса рубля из-за большой валютной кубышки.

VK впервые в этом году раскрыла данные по показателю EBITDA, что описывает масштабы инвестиций в развитие и их эффективность. Скорректированная EBITDA составила -0,7 млрд руб. против 3,9 млрд руб. в I полугодии 2023 года из-за активной фазы инвестирования. После её завершения в 2024 году компания планирует наращивать EBITDA и денежные потоки.

Также на неделе финансовыми результатами поделились Фосагро, Русагро, Ozon, Юнипро, Whoosh и Fix Price. Подробнее читайте в наших обзорах.

Альфа-Инвестиции