Что решит ЦБ: разбираем сценарии для ставки
В пятницу Банк России примет решение по ключевой ставке. Выбираем подходящие акции и облигации
В пятницу, 13 сентября, пройдёт очередное заседание ЦБ. Консенсус расходится в оценках, каким будет решение регулятора относительно ключевой ставки. Разбираем основные сценарии и выбираем акции и облигации, с которыми будет комфортно при любом развитии событий.
Банк России на заседании в пятницу может повысить или оставить ключевую ставку на прежнем уровне. По данным Ведомостей, аналитики расходятся в своих оценках, какое решение будет принято. Голоса опрошенных специалистов распределились следующим образом:
18% — 13 голосов
19% — шесть голосов
19% или 20% — три голоса
20% — три голоса
По мнению аналитиков Альфа-Банка, 13 сентября более вероятно сохранение ставки на уровне 18%. Хотя опубликованные за последние недели макропоказатели формировали неоднозначные сигналы. Дефляция, проявившаяся в конце августа, является ключевым аргументом, говорящим в пользу такого решения.
Кроме того, рост инфляционных ожиданий в августе до 12,9% (фактор в пользу повышения ставки) — был только в подгруппе опрошенных со сбережениями. А июльское ускорение роста ВВП до 3,4% г/г не выглядит проинфляционным. ЦБ РФ в последние недели также начал активнее задействовать макропруденциальные механизмы*, которые обеспечат охлаждение экономики.
*Комплекс превентивных мер, направленных на минимизацию системных рисков в финансовом секторе и снижение вероятности возникновения системного финансового кризиса.
По мнению аналитиков, рост ставки выше 18% аналитики маловероятен. Скорее всего, она сохранится на уровне 18% на протяжении большей части 2025 года.
Поскольку инвесторы и аналитики расходятся во мнениях, сценарий сохранения ставки на уровне 18% не полностью учтён в котировках. Если он реализуется, то акции могут вырасти.
На наш взгляд, при любом сценарии лучше рынка могут выглядеть акции компаний с умеренным долгом, стабильным бизнесом и высокой дивидендной доходностью.
Сбербанк
Лидер финансового сектора, на него приходится половина всего банковского бизнеса в стране. Обладает высокой рентабельностью (ROE 2023 = 25,3%) и стабильно направляет 50% прибыли на дивиденды. Дивидендная доходность за 2024 год может составить 13,5%. Вторая половина прибыли может идти на развитие бизнеса.
ЛУКОЙЛ
Компания выплачивает до 100% свободного денежного потока (FCF) в виде дивидендов и накопила валютную «кубышку» объёмом около 870 млрд руб. (генерирует дополнительный процентный доход и может быть использована в будущем для выкупа акций). В условиях стабильных цен на нефть дивидендная доходность за полный 2024 год может превысить 17%.
Акции ЛУКОЙЛа — безусловный фаворит аналитиков в нефтегазовом секторе. Консенсус Интерфакса даёт 9 из 10 рекомендаций на покупку.
Роснефть
В I полугодии прибыль компании выросла на 25%. Одна половина пойдёт на дивиденды, вторая — на инвестиции, в том числе в перспективный проект «Восток Ойл», отдача от которого может быть уже в следующем году. Перспектива роста бизнеса и дивидендная доходность около 16% — отличное сочетание для инвестора.
Интер РАО
Прибыль компании стабильно растёт, и 25% от неё идёт на выплаты акционерам. Компания накопила «кубышку» объёмом свыше 430 млрд руб., которая генерирует около 80 млрд руб. процентного дохода. Аналитики давно и стабильно выделяют Интер РАО в качестве фаворита отрасли: четыре из шести рекомендаций консенсус-прогноза Интерфакса — на покупку и ещё две говорят «держать», на продажу — ни одной.
В котировки облигаций с фиксированным купоном уже частично заложен риск повышения ключевой ставки. В сценарии повышения цены уже сильно не упадут, а если ключевая ставка останется на уровне 18% — могут вырасти.
Мы отдаём предпочтение корпоративным облигациям с высокими кредитными рейтингами и сроком погашения 2–3 года.
Новотранс, 001Р-03 (RU000A101QL5)
Доходность к погашению (YTM) составляет 22,3%, дата погашения: 26.10.2027
Эмитент: частный оператор железнодорожного подвижного состава. Под управлением компании парк 25 тыс. полувагонов, а также ряд стивидорных (погрузо-разгрузочных) активов в порту Усть-Луга и четыре вагоноремонтных завода. Обладает кредитным рейтингом ruАА- от Эксперт РА.
ГТЛК, 001Р-17 (RU000A101QL5)
Доходность к погашению (YTM) составляет 23,5%, дата ближайшей оферты put: 25.05.2026
Эмитент: Государственная транспортная лизинговая компания — финансовый институт, реализующий государственную политику в сфере лизинга. На 100% принадлежит государству. Обладает кредитным рейтингом АА-(RU) от АКРА.
Новые технологии, БО-02 (RU000A106PW3)
Доходность к погашению (YTM) составляет 23,8%, дата ближайшей оферты put: 11.08.2026
Эмитент: нефтесервисная компания, производитель погружного оборудования для добычи нефти. Обладает кредитным рейтингом А-(RU) от АКРА и ruA- от Эксперт РА.
Если инвестор опасается, что ключевая ставка всё-таки будет повышена, имеет смысл обратить внимание на флоатеры — облигации с плавающим купоном. Они хорошо защищают от повышения ставок.
Обычные облигации после повышения ставок падают в цене, потому что их купон становится ниже рынка. По флоатерам купон растёт вместе с рыночными ставками, поэтому цена на них стабильна.
Вот облигации, которые подходят неквалифицированным инвесторам и обеспечивают привлекательный уровень премии по доходности сверх ключевой ставки.
МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03)
Купон: «Ключевая ставка + 2,1%». Ключевая ставка для начисления НКД определяется каждый день, как фактическое значение по состоянию семь календарных дней назад.
Эмитент: Международный банк экономического сотрудничества — финансовый институт, в числе акционеров присутствует Российская Федерация. Обладает кредитным рейтингом ААА(RU) от АКРА.
Балтийский лизинг, БО-П11 (RU000A108P46)
Купон: «Ключевая ставка + 2,3%». Ключевая ставка для начисления НКД определяется каждый день, как фактическое значение по состоянию семь календарных дней назад.
Эмитент: Лизинговая компания Балтийский лизинг занимает ведущие позиции по обслуживанию поставок автотранспортных средств, строительной техники и машиностроительного оборудования. Обладает кредитным рейтингом А+(RU) от АКРА и ruAA- от Эксперт РА.
АФК Система, 001Р-31 (RU000A1098F3)
Купон: «Ключевая ставка + 2,3%». Ключевая ставка для начисления НКД определяется каждый день, как фактическое значение по состоянию семь календарных дней назад.
Эмитент: АФК Система — диверсифицированный холдинг, включающий в себя активы из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа Групп, Эталон. Обладает кредитными рейтингами АА-(RU) от АКРА и ruAА- от Эксперт РА.
Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
Популярно сейчас
Вчера в 14:47
Стратегия на IV квартал. Время акций возвращается, ловите момент
Вчера в 11:14
Помните об оферте. Как не потерять на облигациях
11 октября в 16:25
Акции роста не из IT-сектора
Читайте также
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым
Что такое акции и как на них можно заработать?
Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов
Что такое облигации и как на них заработать?
Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны. Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход
Почему стоит покупать валюту на бирже?
На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас
Что такое фонды и как на них заработать?
Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией