Цена акций Мечела рухнула ниже 100 руб., обороты торгов повышенные.

В последние месяцы бумаги Мечела выглядят значительно хуже рынка. С начала года акции упали на 70%. При этом нисходящий тренд усиливается. Бумаги падают уже 12 недель подряд. В последние пять сессий торговые обороты аномально высокие.

Причины падения

• •

  Финансовые результаты ухудшаются. Несмотря на рост выручки на 6% год к году, в I полугодии EBITDA снизилась на 18%. Убыток компании за год вырос с 3,5 млрд до 16,7 млрд руб.

• •

  Повышенная долговая нагрузка в период высоких ставок. Показатель Чистый долг/EBITDA по итогам I полугодия 2024 года достиг 3,3х. При этом выросла валютная часть долга. В результате процентные платежи увеличились в два раза, с 9,2 млрд до 18,3 млрд руб. В период высоких ставок и ослабления рубля процентные платежи продолжат расти и создавать дополнительное давление на денежный поток компании.

• •

  Плохие производственные показатели. Операционные показатели снизились, а себестоимость сырья выросла быстрее, чем цены на продукцию. Производство снижается уже несколько кварталов. Из-за большого долга компания не может выделить достаточно средств, чтобы обеспечивать производственные мощности.

• •

  Отсутствие дивидендов. Мечел фокусируется на снижении долговой нагрузки и выполнении инвестпрограммы. Учитывая низкие операционные и финансовые результаты, дивидендов можно не ждать ближайшие несколько лет.

• •

  Тренд на продажу акций компаний с высоким долгом. В последние дни акции компаний с высоким рублёвым долгом: Сегежа, АФК Система, М.Видео, ТМК, — выглядят существенно хуже рынка. Бумаги Мечела инвесторы относят к этой же группе и снижают их долю в портфелях.

Если начнут расти мировые цены на уголь и сталь, котировки Мечела могут отскочить. Но пока перевешивают негативные факторы, перечисленные выше. Распродажи в ближайшее время могут продолжиться.

Альфа-Инвестиции