5 облигаций-флоатеров с доходностью больше 18%
Выбираем самые интересные облигации с плавающей ставкой в мае 2024 года.
На фоне высокой инфляции перспектива снижения ключевой ставки ЦБ отдалилась. Ставка 16% может сохраняться долго, и даже есть риски её повышения до 17%. Это делает флоатеры наиболее предпочтительным классом облигаций. Представляем топ-5 флоатеров по соотношению надёжности и доходности, которые дают более 18% годовых.
Флоатеры — облигации с плавающим купоном. Купон по таким облигациям рассчитывается по формуле «базовая ставка + премия». В качестве базовой ставки обычно выступает ключевая ставка (сейчас она 16%) или ставка RUONIA (с начала года в среднем около 15,7–15,8%). Когда меняется базовая ставка, меняется и ставка купона по флоатеру.
Мы ограничили выбор наиболее надёжными облигациями с кредитным рейтингом не ниже «А» со «стабильным» прогнозом по национальной шкале.
Для сравнения флоатеров между собой мы используем показатель «текущей доходности». Он рассчитывается, как актуальная ставка купона, разделённая на рыночную цену облигации в % от номинала. Например, облигация с ценой 101% от номинала и текущим купоном 18% обладает текущей доходностью: 18 / 101 = 17,82%. Мы выбираем облигации, у которых этот показатель выше 18%.
Отдаём предпочтение выпускам, которые доступным для покупки неквалифицированным инвесторам.
Отдаём предпочтение выпускам, где ставка купона привязана к ключевой ставке, и фиксируется до начала купонного периода. Когда ключевая ставка начнёт снижаться, доход по таким облигациям ещё некоторое время может оставаться высоким.
В результате у нас получился следующий список:
Авто Финанс Банк 001Р-11
Банк альянса Renault-Nissan-Mitsubishi. Приоритетными направлениями являются:
кредитование физических лиц на приобретение автомобилей брендов альянса
финансирование дилеров брендов альянса
оказание клиентам сопутствующих финансовых услуг.
Ставка купона на очередной купонный период определяется исходя из значения ключевой ставки, действовавшей на 5-й рабочий день до начала купонного периода. Купонный период действует 91 день. Это значит, что если 7 июня ЦБ не снизит ставку, то высокий купон останется актуальным как минимум до 25 сентября 2024 года.
МБЭС 002Р-02
Международный банк экономического сотрудничества (МБЭС) — финансовый институт, содействующий развитию экономик стран-членов Банка (Россия, Монголия, Вьетнам). Основными направлениями деятельности Банка являются поддержка экспортно ориентированных компаний стран-членов, содействие их выходу на новые рынки и участию в проектах устойчивого развития.
Важно подчеркнуть, что рейтинг ААА (RU) от АКРА в данном случае не стоит приравнивать к рейтингам крупнейших госкомпаний. В данном кейсе риски чуть выше, что способствует более высокой доходности, сопоставимой скорее с эмитентами рейтинговой группы от «АА-» до «АА».
Ставка купона по выпуску 002Р-02 определяется отдельно на каждую дату, исходя из значения ключевой ставки 7 дней назад. То есть при снижении ключевой ставки уже спустя 7 дней инвестор начнёт получать сниженный купон (будет начисляться сниженный НКД), что является минусом данной бумаги. Также у неё достаточно длинный купонный период: 182 дня (выплата раз в полгода).
Если покупать и продавать такую бумагу в рамках одного купонного периода, то имеет смысл ориентироваться на «текущую модифицированную доходность», которая учитывает НКД при покупке.
ГТЛК выпуски 002Р-03 и 001Р-03
ГТЛК — государственная лизинговая компания, через которую государство реализует политику по развитию транспортной отрасли. 49% портфеля приходится на железнодорожный транспорт, 25% — на морские и речные суда, 18% — на авиацию.
Важно отметить два момента:
Рейтинг АА-(RU) обладает статусом «развивающийся». Это значит, что высоки шансы на его изменение, в том числе снижение на горизонте 12 месяцев.
Высокий рейтинг связан с очень высокой вероятностью поддержки от государства. При этом собственная кредитоспособность у компании слабая — показатели генерации капитала и доли проблемной задолженности одни из худших в отрасли. АКРА даёт оценку собственной кредитоспособности компании на уровне «BB».
Выпуски 002Р-03 и 001Р-03 предполагают ежеквартальный купон (выплата раз в 91 день), ставка по которому определяется на основании ключевой ставки, действующей на 5-й рабочий день до начала купонного периода.
Как минимум, до августа 2024 года купон будет начисляться исходя из ключевой ставки 16%. Если ЦБ не снизит ставку до сентября, то высокий купон сохранится до ноября 2024 года. При этом выпуск 002Р-03 выглядит чуть интереснее.
Биннофарм Групп, 001P-03
Компания входит в топ-20 фармацевтических компаний России. Выпускает лекарственные препараты, медицинские изделия из полимерных материалов и ветеринарные препараты. Производство хорошо диверсифицировано и стабильно растёт. Компания входит в холдинг АФК Система и может выйти на IPO в 2024–2025 годах.
Ставка купона по выпуску 001Р-03 определяется отдельно на каждый день и привязана к RUONIA 7 дней назад. Это значит, что купон снизится уже спустя 7 дней после снижения ставки RUONIA.
Ставка RUONIA может начать снижаться даже раньше, чем ключевая ставка: движение вниз на 20–50 базисных пунктов может начаться на фоне смягчения риторики ЦБ, в то время как ключевая ставка может ещё оставаться на уровне 16%.
Поэтому выпуск является не самым приоритетным. К тому же это единственный выпуск из подборки, который доступен только квалифицированным инвесторам.
Также может заинтересовать: Какой купон я получу по облигации-флоатеру: два верных способа узнать
Доходы на Московской бирже облагаются НДФЛ. Чтобы воспользоваться льготой и увеличить прибыль, можно покупать облигации на Индивидуальный инвестиционный счёт (ИИС). По нему можно законно освободить доход по облигациям от НДФЛ в пределах 30 млн руб.
Одновременно с помощью ИИС можно получить вычет НДФЛ по доходу на основном месте работы в сумме до 400 тыс. руб. Подробнее об ИИС можно прочесть в специальном материале: Всё, что нужно знать об ИИС в 2024 году.
Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
Популярно сейчас
5 сентября в 16:26
5 сигналов, что рынок акций развернулся
5 сентября в 05:15
Парные идеи: как быть в плюсе при любых условиях
4 сентября в 07:13
Голубые фишки: топ-3 на сентябрь. Фавориты и аутсайдеры
Читайте также
Как начать инвестировать
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым тарифом «Инвестор»
Или пользуйтесь Альфа-Инвестициями Онлайн в любимом браузере
А вместе с ними можем привезти бесплатную Альфа-Карту
🤓 Что такое акции и как на них можно заработать?
Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов
🤓 Что такое облигации и как на них заработать?
Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход
🤓 Что такое фонды и как на них заработать?
Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход
🤓 Почему стоит покупать валюту на бирже?
На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас
Другие предложения для инвестиций
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией