5 акций, которые дешевле купить через фьючерсы
На срочном рынке они торгуются с дисконтом
Акции многих компаний в России сейчас стоят относительно недорого. Но некоторые можно купить ещё дешевле — с помощью фьючерсов. Выделим топ-5 наиболее интересных примеров.
Фьючерсы на акции были изобретены как инструмент хеджирования (управления риском портфеля), но у них гораздо больше способов применения, в том числе — арбитраж.
Акция и фьючерс на ту же самую акцию не всегда торгуются по одинаковой цене. Расхождения случаются из-за колебаний спроса со стороны покупателей и предложения продавцов, и на этом можно зарабатывать.
Это стратегия называется арбитражом. И легче всего её применить, когда весь рынок разбалансирован. Цены многих акций сейчас расходятся с ценами фьючерсов. И логично покупать там, где их цена ниже.
Больше по теме: Что такое арбитраж в инвестициях и как его использовать
В нормальной ситуации фьючерсы чуть дороже соответствующих им акций. Эта премия появляется из-за механики самого контракта: инвесторы не покупают ценную бумагу, а лишь «бронируют» под залог части её стоимости.
Покупатель, пока не пришёл день поставки (расчёта), может свободную часть денег положить под безрисковую ставку, например, в ОФЗ, вклад или денежный БПИФ. Отсюда и берётся условная премия во фьючерсе.
Но бывает, что цена акций сильно падает, а фьючерсы падают ещё сильнее, например, из-за временного избытка продавцов и дефицита спроса. Эта ситуация называется бэквордацией, и она выгодна покупателю. (Обратная ситуация, когда фьючерс стоит дороже базового актива, называется контанго).
На момент написания статьи эта бумага стоила 253,8 руб. При этом ближайший фьючерс (SBRF-12.24), который истекает 20 декабря, торговался по 25 960 руб. за контракт (в нём 100 акций), или на 2,3% дороже.
Тут нет ни премии, ни дисконта: ставки в ОФЗ и вкладах сейчас выше 20% годовых. Если купить фьючерс вместо акций и освободившиеся деньги положить под такую ставку, то к 20 декабря как раз набежит около 2,3%.
Однако если посмотреть на вечный (однодневный с автопролонгацией) фьючерс на те же акции (SBERF), который не имеет экспирации, то он в тот же самый момент стоит практически вровень с акциями: 254,6 руб. И это уже интересно.
Если инвестор и так собирается покупать Сбербанк, то он может немного на этом сэкономить. Вечный контракт на 100 акций требует в обеспечение на счёте около 4,3 тыс. руб. Остальные 21,1 тыс. руб. можно вложить во что-то ещё. Отметим, что вариационная маржа и гарантийное обеспечение будут изменять баланс свободных средств каждый день. Поэтому на случай снижения стоимости фьючерсов рекомендуется оставлять на счёте небольшой запас свободных рублей.
Итого в портфеле есть контракт, который растёт вслед за акциями Сбербанка, плюс можно получать 1% дохода в месяц: из них 1,8% на сумму, вложенную в ОФЗ или БПИФ, и 0% на ту часть, что лежит на счёте и работает как обеспечение фьючерса.
Этот эффект можно усилить, если отбирать фьючерсы на акции, у которых есть бэквордация (Сегежа на первом графике как раз из этой серии), либо те контракты, где контанго минимально, как в случае с вечным Сбербанком.
В таблице ниже собраны 5 наиболее ярких примеров и показан дисконт (экономия), которую получает к 20 декабря инвестор, выбравший покупку фьючерса вместо той же самой акции.
Стоит отметить:
Фьючерс на акции Сегежи не только находится в глубокой бэквордации (дёшево ставить на отскок вверх), но и крайне ликвиден. Им торгует почти 2700 человек, а их суммарная позиция в рублях больше, чем у многих голубых фишек.
Вечные фьючерсы на Сбербанк и Газпром не истекают 20 декабря, как прочие контракты, но для наглядности эффект показан к той же дате. Ничто не мешает и дальше докупать эти бумаги через фьючерсы, пока они дёшевы.
Доля средств, которые высвобождает фьючерс на акции Совкомбанка, на уровне первого эшелона — 80%. Это даёт возможность держать бумаги этого банка в портфеле, практически не тратя на это своих денег.
Даже аутсайдеры вроде Самолета не имеют бэквордации, то есть спрос на них есть, и покупателей хватает. За счёт крупного встроенного плеча на этом тоже можно играть, делая ставку на отскок.
Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик
Альфа-Инвестиции
Популярно сейчас
11 ноября в 11:51
Парная идея по акциям Яндекса и ВК
8 ноября в 12:50
Какие акции обновили минимумы 2022 года
8 ноября в 12:13
Куда ушли деньги с рынка акций
Читайте также
Понадобится всего несколько минут. Счёт откроется с базовым
Что такое акции и как на них можно заработать?
Акция — это часть компании, которую может купить каждый. Она дорожает, когда бизнес компании растёт, но может и дешеветь, если у компании проблемы. Когда компания получает прибыль, акционерам выплачивают дивиденды. Если удачно вложиться, можно увеличить свой капитал на десятки процентов
Что такое облигации и как на них заработать?
Облигации — это долговые обязательства, на которых можно заработать. Их выпускают компании или государства, которые обязуются вернуть стоимость бумаг в срок, а до тех пор регулярно платят проценты по долгу — купоны. Инвесторы могут покупать и продавать облигации на бирже. Их цена может меняться, но купонная выплата приносит гарантированный доход
Почему стоит покупать валюту на бирже?
На бирже самый выгодный курс валюты. Банки и обменные пункты закладывают в курс обмена свою комиссию и «запас» на случай изменения курса. На бирже каждый может покупать и продавать валюту без посредников по тому курсу, который есть на рынке прямо сейчас
Что такое фонды и как на них заработать?
Биржевой фонд — это готовый набор ценных бумаг. Инвестиционные компании собирают большой портфель привлекательных активов (фонд), делят его на доли (паи) и продают их на бирже инвесторам. Купить пай проще и выгоднее, чем собрать аналогичный портфель самому. Когда активы в фонде дорожают, дорожают и его паи, и инвесторы получают доход
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией