После подъёма ключевой ставки до 21% неделя начнётся с распродаж на рынках акций и облигаций. Добавляет негатива падение цен на нефть.

Тенденции

• •

  Рынок акций завершил прошлую неделю волной снижения. Индекс МосБиржи упал на 2,4%, опустившись на минимальные уровни за месяц. Синхронно снижались как голубые фишки, так и акции второго эшелона.

• •

  Закрытие пятничных торгов прошло на минимумах сессии. Это стандартный сигнал, что импульс падения не завершён. Также отметим всплеск объёмов торгов: в пятницу они подскочили до максимальных за 3 месяца 138 млрд руб. Это на 64% больше среднедневного оборота в сентябре – октябре.

• •

  Главная причина снижения — повышение ключевой ставки до 21%. Это максимум с 2003 года. Банк России дал сигнал о возможности дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. Прогноз ЦБ по среднему уровню ключевой ставки до конца 2024 года составляет 21–21,3%, что допускает повышение до 22–23% в декабре. Кроме того, повышен прогноз ставки и на 2025 год: с 14–16% до 17–20%.

• •

  Индекс МосБиржи опустился до уровня 2650 п. Высокая ключевая ставка, вероятно, негативно повлияет на акции в начале недели. Индекс может снизиться в диапазон 2500–2600 п., который в сентябре выступил точкой разворота волны распродаж.

• •

  Давление также окажет снижение цен на нефть. Фьючерсы Brent падают в понедельник на 4%, так как участники рынка ожидают уменьшения геополитических рисков на Ближнем Востоке.

• •

  На неделе продолжится сезон корпоративной отчётности. Ждём финансовые результаты за III квартал от Яндекса, Сбербанка, ВТБ.

• •

  На рынке облигаций в пятницу были распродажи, предпосылок к отскоку нет. Индекс ОФЗ опустился к уровню 98 пунктов. Так низко он падал в 2022 и 2014 годах. Доходности гособлигаций с погашением до 3 лет поднялись выше 20% годовых.

Сектора

В свете повышения ключевой ставки предлагаем придерживаться тех принципов отбора бумаг, которые мы обозначили в стратегии на IV квартал:

• •

  В приоритете акции компаний без долга или с чистой денежной позицией. Бумаги закредитованных эмитентов в среднесрочной перспективе будут выглядеть хуже рынка (Сегежа, АФК Система, МТС, ВК, РусГидро, М.видео, ТМК и др.).

• •

  Отдавать предпочтение наиболее ликвидным акциям (в основном голубым фишкам) против второго и третьего эшелонов.

Акции в фокусе

• •

  Сургутнефтегаз-ап (+0,6%). Единственная акция из Индекса МосБиржи, которая в пятницу закрылась в плюсе. Компания имеет значительную денежную позицию, так что для неё рост ключевой ставки не так негативен.

• •

  Хэндерсон (-2,1%). Рекомендованы дивиденды 18 руб., доходность 3,1%. Ожидаемо и нейтрально для акций.

• •

  ЛУКОЙЛ (-3%). Объявлены полугодовые дивиденды 514 руб. (7,6%). Это чуть ниже консенсуса. Долгосрочный взгляд на акции положительный, но локальная волна распродаж на рынке и падение нефти Brent в ближайшие сессии помешают подъёму котировок.

• •

  ВК (-6,7%). Худший результат в Индексе МосБиржи. Из-за высокой долговой нагрузки акции под наибольшим давлением. Поводов для того, чтобы бумаги начали выглядеть лучше рынка, пока не видим.

События сегодня

• •

  ВТБ опубликует отчёт МСФО за III квартал. Согласно консенсус-прогнозу Интерфакса, чистая прибыль выросла на 5,6%, до 90,9 млрд руб.

• •

  ЦБ РФ опубликует отчёт об инфляционных ожиданиях и потребительских настроениях.

Индекс риска — 8 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции