Главное

Русагро показал, что росту доходов мешают снижающаяся выручка от пшеницы, а прибыль приблизилась к нулю из-за скачка курса валют. Однако ситуация на рынке для компании может измениться благодаря временному характеру трудностей.

Главное из того, что стоит знать о компании

«Русагро» — российская сельскохозяйственная и продовольственная компания.

Её основные бизнесы (доля в выручке актуальна на 2021 год): сельскохозяйственный (17%), масложировой (51%), мясной (16%), сахарный (15%).

71% выручки компания получает от продаж в России. 29% — это экспорт, причём 80% экспорта приходится на масложировой бизнес. Основные торговые партнёры: Юго-Западная Азия и страны СНГ.

Вы наверняка знаете эти бренды группы: Русский сахар, Московский провансаль, Мечта хозяйки.

Что в последнем операционном отчёте

(все изменения — год к году)

Есть хорошие новости...

+2% консолидированная выручка в III квартале 2022 года (до 58,1 млрд рублей)

+14% выручка за 9 месяцев 2022 года (до 188,96 млрд рублей)

+52% продажи масличных культур в III квартале (у подсолнечника рост на 409%)

+17% продажи свинины в III квартале (производство тоже выросло: на 13%)

+11% продажи сахара в III квартале (производство +3%)

Есть и не очень... Вот какие показатели компании снизились:

-46% продажи зерновых в III квартале. Не помогло даже снятие запретов на экспорт этим летом. По данным Русагротранса, к сокращению темпов продаж привело снижение экспортного спроса и цен на внутреннем рынке. Вероятно, сельхозпроизводители решили придержать зерно для продажи по более выгодным ценам.

-10% производство растительного масла

-4% продажи промышленной масложировой продукции

-1% продажи потребительской масложировой продукции

А что по финансовым результатам?

Пока доступен только отчёт за первое полугодие 2022 года.

(все изменения — год к году)

+36% скорректированная EBITDA. Главный вклад внёс сахарный бизнес. Показатель хороший, но не такой впечатляющий, как в докризисный период.

24% рентабельность по скорректированной EBITDA. Это хороший показатель, но стоит иметь в виду, что внутренние издержки возросли, а объёмы продаж в ключевых направлениях снизились.

Из позитивного: долговая нагрузка компании находится на безопасном уровне: показатель чистый долг/EBITDA вырос лишь слегка, до 1,76.

Что в итоге?

У Русагро хорошие перспективы для долгосрочного роста. На стороне компании вертикальная интеграция и стабильные каналы продаж. В случае ослабления курса рубля и роста объёмов реализации компания сможет показать достойные финансовые результаты уже в обозримом будущем.

Но пока инвесторы смотрят на акции компании с осторожностью: повлиял в том числе отказ Русагро от дивидендов за первое полугодие.

Больше новостей, аналитики и идей для вашего портфеля — в нашем Telegram