Парные идеи позволяют зарабатывать при движении рынка в любом направлении — и вверх, и вниз. Рассказываем, как эта стратегия проявила себя во время нынешней просадки рынка акций и какие парные идеи актуальны сейчас.

Что такое парные идеи

Эта стратегия, которая позволяет оставаться в плюсе при любом движении рынка — независимо от того, растёт или падает Индекс МосБиржи. Инвестор торгует одновременно двумя акциями, у которых есть исторически сильная корреляция (связь) либо очевидны драйверы для движения их цен в противоположных направлениях.

Поэтому для парного трейдинга нужны 2 позиции:

1. Лонг или длинная позиция. Покупка акций-фаворитов, которые могут расти быстрее рынка, а при его снижении будут более устойчивы.

2. Шорт или короткая позиция. Продажа акций (которых нет в портфеле), у которых нет причин для роста. Такие аутсайдеры при общем подъёме рынка растут слабее остальных, а при падении снижаются быстрее, чем фавориты.

Если рынок пойдёт вверх, то убыток от короткой позиции (если он возникнет) будет перекрыт прибылью от купленной бумаги. А при падении рынка всё произойдёт наоборот. Прибыль инвестора в обоих случаях образуется за счёт разницы между результатами обеих позиций.

Больше по теме: Защитная стратегия — парные идеи, что стоит знать инвесторам

Парные идеи на падающем рынке

Вот примеры, как можно было получить доход от парных идей в последние 4 месяца. За это время рынок проделал путь от майского максимума к годовому минимуму, потеряв 28%. Главная причина — ожидание роста ключевой ставки Банка России и сохранение жёсткой денежно-кредитной политики.

Но вернёмся в конец мая, в ситуацию неопределённости дальнейшего движения ключевой ставки, когда у инвесторов нет уверенности, стоит ли покупать акции или лучше продавать. Именно в такой ситуации могли бы помочь парные идеи.

На основе факторов, известных в тот момент, можно было, например, составить такие пары для торговли:

• •

  Лонг Сбербанк — шорт Газпром. Явные фаворит и аутсайдер среди голубых фишек. Сбербанк готовился к выплате дивидендов и сохранял финансовую устойчивость благодаря доминирующему положению в банковском секторе. Газпром, напротив, считался аутсайдером из-за упавших объемов экспорта газа и отказа платить дивиденды.

• •

  Лонг ЭсЭфАй — шорт АФК Система. Это два больших финансовых холдинга. Стоимость ЭсЭфАй была ниже её активов, что открывало возможность для роста акций. Также на IPO вышла дочерняя компания — Европлан, которая с апреля по июль торговалась выше уровня размещения. Акции Системы росли в начале года на ожиданиях IPO дочерних компаний, но оптимизм не оправдался. У компании и основных её дочек большая долговая нагрузка — это было явно негативным драйвером при высоких процентных ставках.

• •

  Лонг ЛУКОЙЛ — шорт РУСАЛ. Это две сырьевые компании, экспортёры с разными дивидендными историями. Акции ЛУКОЙЛа стабильны из-за высокой стоимости нефти и ожиданий хороших дивидендов. У РУСАЛа, напротив, нет надежды на дивиденды, а долговая нагрузка высокая. Более того, компания не получила доход от своей доли в Норникеле, поскольку дивиденды решено не выплачивать.

• •

  Лонг Интер РАО — шорт ФСК-Россети. Две компании из одного сектора, но их финансовое положение сильно различается. Интер РАО зарабатывает на высоких ставках за счёт крупной денежной позиции — это делало акции безопасными при росте ставок и позволяло рассчитывать на дивиденды в будущем. У ФСК-Россети дивиденды не ожидались из-за роста капитальных расходов, причины для роста отсутствовали.

В таблице видно, как вели себя эти пары акций во время падения рынка и какой результат мог бы получить инвестор при парном трейдинге в период с 20 мая по 3 сентября 2024 года.

Средняя доходность парных идей составила 5,1%, в то время как Индекс МосБиржи упал на 26,2%.

Актуальные парные идеи

Пока снижение на рынке акций продолжается. На наш взгляд, уровень 2500 пунктов по Индексу МосБиржи является важным с точки зрения технического анализа: в этой точке могут активизироваться покупатели. Новых причин для продолжения снижения рынка пока нет, а жёсткая денежно-кредитная политика уже заложена в стоимость акций.

При этом разворот рынка пока не происходит, неопределённость сохраняется, а значит, парные идеи остаются актуальными. Подешевевшие акции с фундаментальными драйверами стали ещё более привлекательными в перспективе. А бумаги компаний с высокой долговой нагрузкой и без драйверов для роста — аутсайдеры, они могут отскочить вместе с рынком, но ненадолго.

Поэтому сейчас можно выделить следующие парные идеи:

• •

  Лонг ЛУКОЙЛа — шорт Башнефти-ао. Обе компании из нефтяного сектора. ЛУКОЙЛ хорошо отчитался за I полугодие 2024 года и уже накопил средства на дивидендную выплату 575 руб. на акцию. При этом компания обычно выплачивает промежуточные дивиденды за 9 месяцев, то есть финальная сумма выплаты акционерам может оказаться выше. У Башнефти ситуация иная: прибыль во II квартале упала до минимумов с 2021 года. Ожидаемые дивиденды невысокие, и акции будут менее интересны инвесторам.

• •

  Лонг Интер РАО — шорт РусГидро. Идея в секторе энергетики. Как мы уже писали выше, Интер РАО в период высоких ставок получает высокие процентные доходы. Дивиденды постепенно растут. У РусГидро, наоборот, долги — и прибыль снижается из-за процентных платежей. При этом в ближайшие годы компании предстоят значительные капитальные затраты, а дивиденды могут быть относительно низкими или же вовсе отменены.

Важная деталь

В парных идеях инвестору нужно использовать маржинальное кредитование (плечо). Это услуга позволяет купить акции на сумму больше, чем есть на счёте, или продать акции, которых нет в портфеле — совершить сделку шорт — чтобы заработать на снижении цены бумаги.

Активы для плеча предоставляет брокер, но эта услуга в Альфа-Инвестициях бесплатна, пока сумма таких сделок меньше 30 тыс. руб. в день. Для больших сумм комиссия зависит от тарифа инвестора и размера плеча.

Если вы неквалифицированный инвестор и хотите попробовать маржинальную торговлю, перед этим предстоит сдать тест. В торговом приложении Альфа-Инвестиции это можно сделать здесь: Ещё — Управление счетами — Тестирование — Маржинальные сделки. А подготовиться к сдаче теста поможет вот этот материал.

Альфа-Инвестиции