На фоне роста процентных ставок даже надёжные компании дают высокую доходность. На горизонте 12 месяцев облигации АФК Система, 001P-14 с рейтингом «АА-» могут принести 22,9% годовых.

Торговый план

• •

  Покупка: облигации АФК Система, 001P-14 (RU000A101XN7) по цене не выше 83% от номинала (YTM не ниже 20,1%).

• •

  Срок: 12 месяцев

• •

  Потенциальная доходность: 22,9% (22,9% годовых)

Преимущества этого выпуска

Комфортное кредитное качество эмитента. АФК Система — диверсифицированный холдинг, включающий в себя активы из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа Групп, Эталон. Холдинг инвестирует в компании на ранних этапах. Когда они достигают стадии зрелости, Система продаёт часть своей доли на IPO. Эмитенту присвоены кредитные рейтинги на уровне АА- по национальной шкале от АКРА и Эксперт РА. Это предполагает очень низкую вероятность проблем с платежами по облигациям — не более 0,3% на горизонте года и не более 1,0% на горизонте 3 лет.

Привлекательная доходность. В рейтинговой группе АА- доходность 20,4% для выпусков с сопоставимой дюрацией находится ближе к верхней границе. При этом выпуск достаточно ликвиден — дневные объёмы сделок позволяют комфортно покупать и продавать бумаги.

Комфортный срок до оферты. Это позволяет зафиксировать высокую доходность — 20,4% — до апреля 2027 года. Если процентные ставки начнут снижаться, цена этого выпуска вырастет сильнее, чем цена более коротких бумаг. За счёт этого можно будет получить дополнительную прибыль.

Прибыль за 12 месяцев — до 22,9%. В случае смягчения денежно-кредитной политики регулятором и снижения ключевой ставки в I полугодии 2025 года за 12 месяцев доходность облигаций может быть ещё выше: инвестор может получить около 12,4% в виде роста цены и 10,5% в виде купонного дохода.

Риски

• •

  Отсутствие смягчения ДКП на горизонте инвестиций. Если ставки останутся высокими, доходность от роста цены облигации может оказаться меньше.

• •

  Негативные форс-мажорные события для компании. Например, дальнейшее ухудшение финансовых результатов дочерней компании Сегежа Групп.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции