На фоне роста процентных ставок даже надёжные эмитенты предлагают высокую доходность. На горизонте 12 месяцев облигации Новабев Групп, БО-П05 с рейтингом «ruАА» могут принести 21,95% годовых.

Торговый план

• Покупка: облигации Новабев Групп, БО-П05 (RU000A104Y15) по цене не выше 86% от номинала (YTM не ниже 18,8%).

• Срок: 12 месяцев

• Потенциальная доходность: 21,9% (21,9% годовых)

Преимущества этого выпуска

Высокий уровень кредитного качества эмитента. НоваБев Групп (Белуга) — крупный производитель и дистрибьютор алкоголя. Компания развивает собственную розничную сеть под брендом ВинЛаб, которая растёт темпами выше 30% в год. Обладает кредитным рейтингом ruАА по национальной шкале от Эксперт РА. Это предполагает очень низкую вероятность проблем с платежами по облигациям — не более 0,25% на горизонте года и не более 1% на горизонте 3 лет.

Привлекательная доходность. Большинство облигационных выпусков с сопоставимыми рейтингами предлагают доходность ниже 18,8% при схожей дюрации или более короткий срок к погашению с аналогичной доходностью, а это означает, что привлекательная доходность будет зафиксирована на более короткий срок. При этом выпуск Новабев Групп достаточно ликвиден — дневные объёмы сделок позволяют комфортно покупать и продавать бумаги.

Комфортный срок до погашения. Новабев Групп, БО-П05 позволяет зафиксировать высокую доходность — 19,1% до июля 2027 года. Если процентные ставки начнут снижаться, цена этого выпуска вырастет сильнее, чем цена более коротких бумаг. За счёт этого можно будет получить дополнительную прибыль. Необходимо учитывать, что условия эмиссии выпуска предполагают амортизацию — по 25% от номинала в дату двух последних купонных выплат и 50% в дату погашения. Это означает более короткую дюрацию, а значит, процентный риск по сравнению с выпусками сопоставимого срока к погашению без амортизации.

Прибыль за 12 месяцев — до 21,95%. В случае разворота цикла денежно-кредитной политики и снижения ключевой ставки в I полугодии 2025 года за 12 месяцев инвестор может получить около 11,1% в виде роста цены и 10,85% в виде купонного дохода.

Риски

• Сохранение жёсткой денежно-кредитной политики на горизонте инвестиций. Если ставки останутся высокими, рост цены облигации окажется меньше.

• Замедление темпов роста сети ВинЛаб и снижение отгрузок, особенно премиальных брендов, могут привести к ухудшению финансовых показателей и повысить давление процентных платежей на денежный поток компании.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиции