Случается, что котировки резко растут — и вдруг останавливаются, как будто упираясь в потолок. Или, наоборот, падают до какого-то уровня и дальше не проваливаются. Это и есть планки, установленные биржей — объясняем, для чего они нужны и как работают.

На фондовом рынке часто происходят резкие всплески цен акций. За последний год такое нередко случалось в третьем эшелоне. Когда волатильность (то есть колебания цен) сильно увеличивается, биржа старается нормализовать ситуацию. Это делается для защиты инвесторов: рост или падение на десятки процентов не всегда обоснованы, а в условиях высокой волатильности легко потерять деньги, особенно новичкам на рынке.

Как биржа ограничивает волатильность

Московская биржа в прошлом останавливала торги из-за всплесков. А сейчас существует два важных механизма для борьбы с волатильностью:

1. Дискретный аукцион — особый режим торгов. Он включается, если отдельная акция растёт или падает на 20%. Аукцион может включиться и по всему рынку, если Индекс МосБиржи будет двигаться на 15%. Подробнее об этом режиме читайте в отдельном материале.

2. Планка — когда акция упирается в границу своего ценового коридора, заданного биржей. Иначе говоря — это максимально возможное движение цены в рамках одной торговой сессии.

Сильное движение котировок может происходить по разным причинам: неожиданные цифры в отчёте, важные новости, изменения внешнего фона. Случаются и движения без явных фундаментальных причин, то есть необоснованные.

Параметры планки

Биржа задаёт ценовой коридор для каждого инструмента отдельно. Об изменениях можно узнать из трёх источников:

• •

  На сайте Московской биржи в разделе Новости. Там указаны 2 параметра:

– PcH_Max — максимальное значение отклонения верхней цены заявки в течение дня.

– PcH_Min — максимальное значение отклонения нижней цены заявки в течение дня.

• •

  Ценовой коридор можно найти в терминале QUIK — в таблице «Текущие торги» есть 2 параметра: Максимальная/Минимальная возможная цена.

• •

  На сайте НКЦ также раскрывается 2 параметра: верхняя и нижняя ценовая граница.

Как работает планка

Когда цена дошла до максимально или минимально возможной, выставить заявку за пределами границы не получится — торговая система её не примет.

На самой планке могут возникнуть разные сценарии развития событий:

• •

  В стакане цен будут только заявки на покупку. В отсутствие продавцов стоимость просто будет стоять на месте. На следующий день коридор расширится, и акция либо пойдёт к новой планке, либо стабилизируется — и торги будут проходить стандартно.

• •

  Бывают случаи, когда на планке появляются продавцы. Тогда цена начинает снижаться — и торги восстанавливаются.

На практике часто встречаются планки в рамках 10 или 40%. Есть случаи и с большими значениями, например, ранее планка 100% была у акций Белона. Иногда верхняя и нижняя границы могут быть разными: допустим, акции могут расти до 10%, а падать уже на 40%.

Этот метод борьбы с волатильностью наиболее эффективно работает в низколиквидных бумагах, так как может оттолкнуть краткосрочных трейдеров.

В ликвидных акциях планки более высокие, и для снижения волатильности чаще проводят дискретные аукционы. При этом планка может сработать и у ликвидных бумаг — на важных событиях или во время IPO.

Как вести себя инвесторам

• •

  Войти в сделку на верхней планке получится лишь в том случае, если в стакане цен появится встречная заявка на продажу по самой высокой цене. Если желающих купить по такому уровню будет много, то предложения на всех может не хватить — исполнение происходит по очерёдности выставления заявки.

• •

  При высоком спросе и низком предложении есть риски пропустить вход. Тогда нужно ждать следующего дня, но учитывать, что планка может повториться.

• •

  Если вы используете стоп-заявки, на планке они могут исполниться по невыгодной цене.

• •

  Если на планке бумага из третьего уровня листинга — скорее всего, лучше обойти торги стороной, чтобы избежать высоких рисков.

• •

  Если бумага ликвидная, то нужно проверить новости и проанализировать ситуацию — а потом решать, стоит ли включаться в рост или выходить на падении.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции