ЦБ РФ повысил ключевую ставку, но акции всё равно выросли. Подъём может быть неустойчивым. Хуже рынка должны быть бумаги компаний с высоким долгом.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи в пятницу вырос на 2% на высоких оборотах. Объём торгов составил 136,2 млрд руб. — это максимум за два месяца.

• •

  Банк России повысил ключевую ставку до уровня 19%. Перед заседанием у инвесторов и аналитиков не было консенсуса по решению ЦБ. Почти половина участников ждали сохранения ставки на 18%. Поэтому решение формально можно назвать негативным для фондового рынка. Но пятничная реакция инвесторов, наоборот, была положительной.

• •

  С одной стороны, рост указывает на устойчивость рынка к новым негативным факторам. С другой — подъём, вероятно, был значительно усилен закрытием коротких позиций. Это подтверждается всплеском объёмов торгов.

• •

  Устойчивость пятничного подъёма вызывает вопросы, учитывая жёсткие комментарии ЦБ РФ и готовность дальше повышать ключевую ставку из-за высокой инфляции. К тому же Индекс МосБиржи вновь приближается к важному уровню сопротивления — верхней границе нисходящего тренда последних месяцев на 2710–2720 п.

• •

  Сигналом, который бы указал на завершение среднесрочной волны снижения, стало бы закрытие 1–2 сессий выше уровня 2730 п. В таком случае сломается тенденция, когда каждый новый локальный минимум и максимум Индекса МосБиржи оказывался ниже предыдущих.

Сектора

• •

  Рост ставки — это негативный фактор для акций компаний с высокой долговой нагрузкой: Сегежа, Мечел, М.Видео, АФК Система, МТС. Ожидаем отставание их акций от Индекса МосБиржи. Также хуже рынка могут быть бумаги строительного сектора.

• •

  В то же время акции компаний, выигрывающих от роста ставок, будут устойчивы: Интер РАО, Транснефть, Московская биржа.

• •

  Цена золота около исторических максимумов. Акции Полюса, вероятно, продолжат подъём. Для ЮГК (Южуралзолото) фон также позитивен, но более важны ограничения Ростехнадзора на добычу.

Акции в фокусе

• •

  Сургутнефтегаз-ап (+5,8%), -ао (+5%). Вновь показан лучший результат в Индексе МосБиржи. С приближением налогового периода после 20-х чисел сентября курс рубля должен укрепиться, что негативно для акций Сургутнефтегаза. Поэтому рост бумаг можно использовать для продажи, а затем купить их снова по более привлекательным ценам.

• •

  Ozon (+5,4%). В пятницу был один из самых сильных импульсов роста. На наш взгляд, он окажется кратковременным. Растущие ставки — негатив для Ozon из-за значительной долговой нагрузки. Ближайшая область сопротивления может быть в районе 3400–3500 руб.

• •

  Globaltrans (-2,3%). Компания проведёт делистинг с Московской биржи. Держателям предложат продать расписки по 520 руб. Это на 7% выше уровня закрытия пятницы. Мы видим две опции у инвесторов: продать на рынке при приближении к 520 руб. или же предъявить свои ГДР к выкупу.

• •

  Сегежа (-1,3%). В отличие от большинства акций, бумаги Сегежи закрылись в минусе после решения ЦБ РФ. Никаких причин для роста не видим. Предстоящая допэмиссия, на наш взгляд, сильно размоет доли миноритариев, и цена акций снизится.

События сегодня

• •

  Собрание акционеров Ростелекома. В повестке вопрос дивидендов: 6,06 руб. (8% по АО и 8,6% по АП).

• •

  Последний день для получения дивидендов ТГК-14 за I полугодие: 0,045 коп. на акцию или 4,2%.

Индекс риска — 7 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции