Индекс МосБиржи в июле ускорил падение до 6,7% после просадки 1,95% в июне. В лидерах падения оказались телекомы, транспорт и застройщики. Производители удобрений и нефтегаз единственные выглядели лучше сектора, но оба потеряли около 6%.

Лидеры июля

Химия и нефтехимия (-5,8%). Лучше сектора оказался ФосАгро (-4,3%). Акции поддержала новость о приостановке конвертации расписок компании в акции американским Citibank. Остановка связана с санкциями против Мосбиржи, это может снизить потенциальный навес продавцов из числа заблокированных бумаг. Однако аналитики Альфа-Банка ожидают роста акций через 12 месяцев всего на 10% от текущих уровней, до 6129 руб.

Нефть и газ (-6,3%). Цены на нефть в рублях остаются на уровне не ниже, чем год назад, а вырасти сектору помешали дивидендные отсечки. Доходности нефтяников составили: Сургутнефтегаз-ап (20,5%), Роснефть (5,2%), Татнефть (3,6%). Стабильные выплаты и положительная рыночная конъюнктура поддерживают спрос на акции сектора в ожидании дальнейших дивидендов. Наши фавориты в нефтегазе: ЛУКОЙЛ, Роснефть и Газпром нефть.

Потребительский сектор (-6,9%). Защитный сектор показал результата хуже Индекса МосБиржи, но чувствует себя лучше остальных. Самый крупный игрок Магнит (-9,7%) тянул рынок вниз из-за дивидендной выплаты за 2023 год, которая отняла 6,6% стоимости акций. Акции ритейлера — наш фаворит в текущем квартале. Доходы растут от высокой инфляции и расширения сети, компания платит достойные дивиденды. Подробнее в нашей инвестиционной идее.

Аутсайдеры июля

Телекомы (-14,4%). Основную часть просадки обеспечил МТС (-21%). Котировки просели из-за дивидендной выплаты за 2023 год с доходностью 13,4%. Перспективы дивидендов ослабевают вместе увеличением расходов на обслуживание долга МТС. Чистый долг компании на 31 марта увеличился на 17,8 млрд руб. квартал к кварталу, до 458 млрд руб. Префы Ростелекома (-7%) выглядят лучше сектора в ожидании вывода на биржу дочерних компаний, в том числе «РТК-ЦОД».

Транспорт (-10,6%). Главные участники сектора Аэрофлот и Совкомфлот потеряли свыше 12%. Акции авиаперевозчика распродавали после роста на 80% с начала года по июнь. Операционные результаты за II квартал оказались неплохими, а аналитики Альфа-Банка оценивают перспективы роста акций через год до 65 руб.

Акции Совкомфлота ускорили падение после ввода новых блокирующих санкций. На этом фоне мы ожидаем снижения выручки во II квартале на 10% квартал к кварталу. Но благодаря высоким ставкам на морские перевозки акции могут себя показывать лучше остальных в секторе.

Строительство (-10,1%). Акции застройщиков начали ожидаемо снижаться после сокращения и ужесточения программ льготной ипотеки. Второй ключевой фактор — высокая чувствительность доходов застройщиков к динамике процентных ставок, особенно крупнейшего участника рынка ПИК (-15,4%). Компания имеет значительную долю льготной ипотеки в объёме сделок и высокую долговую нагрузку. Соотношение Чистый долг/ скорректированная EBITDA по итогам 2023 года составило 3,75x. Лучше сектора себя может чувствовать Самолёт (-9,1%) за счёт активной экспансии в регионы и планов IPO своей дочки «Самолёт Плюс» в 2025 году.

Альфа-Инвестиции