На российском фондовом рынке более 200 акций, и у каждой из публичных компаний свои уникальные характеристики и особенности. Но есть среди них такие, кто вообще не имеет аналогов в своих секторах, и это делает их особенно привлекательными для инвесторов.

Положение этих компаний в отрасли настолько прочное, что воспроизвести подобный бизнес невозможно. Рассмотрим пять вариантов для инвестирования в уникальные компании.

АЛРОСА

Сектор: добыча алмазов

Тикер: ALRS (Мосбиржа)

АЛРОСА — крупнейший производитель алмазов в мире, на которого приходится почти треть всего рынка. Занимает 1-е место по запасам алмазов — 1,1 млрд карат.

На российской бирже нет компаний, хоть сколько-нибудь близких к АЛРОСА по объёму добычи алмазов. В мировом масштабе сопоставима только международная корпорация De Beers, но её акции не торгуются на бирже.

Ключевые особенности

• •

  Акции АЛРОСА — ставка на лидера сектора, у которого не может появиться аналогов в ближайшие десятилетия.

• •

  Добыча у компании будет стабильной в ближайшие годы, в отличие от многих других мировых производителей алмазов, у которых запасы истощаются.

• •

  На дивиденды направляется 50% чистой прибыли (норма для госкомпаний).

• •

  Невысокая долговая нагрузка — важный фактор в период растущих процентных ставок.

• •

  Долгосрочный риск — снижение цен на алмазы и бриллианты.

Капитализация и динамика

• •

  Стоимость компании — около 450 млрд руб.

• •

  С начала 2024 года акции снизились на 12% — это связано с укреплением рубля и падением цен на алмазы.

• •

  Консенсус аналитиков на 12 месяцев*: 89 руб. (потенциал роста на 47%).

*Здесь и далее — данные СПбМТСБ на 01.08.24. Динамика акций указана за первые 7 месяцев 2024 года.

Группа компаний Элемент

Сектор: микроэлектроника

Тикер: ELMT (Мосбиржа и СПБ Биржа)

Национальный лидер в микроэлектронике — одной из ключевых отраслей, которая обеспечивает технологический суверенитет страны. Спрос на продукцию компании с 2022 года существенно вырос — как благодаря усиливающейся цифровизации всех сфер жизни, так и за счёт курса на импортозамещение и локализацию производства.

Элемент — единственная на рынке компания с полным циклом разработки и производства микроэлектроники и радиоэлектроники. Её продукция является основой для многих ключевых отраслей экономики: радиоэлектронной промышленности, информационных технологий, связи и телекоммуникаций, городской инфраструктуры и ЖКХ, транспорта, космической отрасли, банковского сектора, госуслуг.

Ключевые особенности

• •

  Элемент — самая крупная компания отрасли с долей рынка около 50% среди российских игроков.

• •

  К 2030 году рынок микроэлектроники РФ, по прогнозу Kept, вырастет с 289 млрд до 780–1050 млрд руб. Российские производители активно наращивают свою долю, поэтому способны расти в два раза быстрее сектора.

• •

  Важный драйвер роста — возможность привлечения льготных кредитов на индивидуальных условиях. В июле Элемент привлёк льготный кредит от ВЭБ.РФ на создание нового предприятия силовой электроники с мощностью до 140 тыс. пластин в год, что позволит обеспечить до 70% потребности российского рынка в силовых компонентах.

• •

  Несмотря на то что Элемент — это «акция роста», компания выплачивает дивиденды, не менее 25% скорректированной чистой прибыли по МСФО.

Капитализация и динамика

• •

  Стоимость компании — около 85 млрд руб.

• •

  По акциям пока только формируется аналитическое покрытие и консенсус-прогнозы.

• •

  По фундаментальным мультипликаторам Элемент пока уступает ведущим высокотехнологичным компаниям, таким как Астра или Softline. Несмотря на текущую стоимость, у компании сохраняется возможность для роста. Реализация заявленных инвестпроектов и возможность привлекать льготное финансирование позитивно повлияют на показатели. Драйвером для пересмотра котировок может стать финансовая отчётность за I полугодие 2024 года.

Яндекc

Сектор: IT

Тикер: YDEX (Мосбиржа)

Яндекс — крупнейший игрок на российском рынке IT. Уникальность компании — в построении огромной экосистемы, которая охватывает различные сферы жизни людей. Среди услуг — поисковая система, e-commerce, такси, доставка еды, онлайн-кинотеатр и десятки других цифровых сервисов. Экосистема Яндекса присутствует в жизни почти каждого жителя страны: месячная аудитория поисковика 106,7 млн человек, платная подписка на «Яндекс Плюс» у 33,7 млн.

Из-за доминирующего положения в сегменте поиска и райдтеха воссоздать аналогичную компанию с нуля невозможно.

Ключевые особенности

• •

  Яндекс прошёл все этапы реорганизации, и теперь на Мосбирже торгуются акции зарегистрированной в РФ компании. Инфраструктурные риски в 2024 году исчезли.

• •

  Высокие темпы роста выручки сохранятся: в 2024 году ожидается увеличение на 38–40%. С каждым годом всё больше бизнес-направлений будут становиться прибыльными.

• •

  Самое доходное направление успешно развивается: Яндекс ежеквартально забирает долю Google в поиске.

• •

  Завышенные относительно среднерыночных значений мультипликаторы (P/E, EV/EBITDA) обусловлены высокими темпами роста бизнеса.

• •

  С 2024 года Яндекс начинает платить дивиденды на полугодовой основе, но доходность будет невысокой.

Капитализация и динамика

• •

  Стоимость компании — около 1,4 трлн руб.

• •

  С начала 2024 года акции прибавили около 50% за счёт переезда компании в российскую юрисдикцию.

• •

  Консенсус аналитиков на 12 месяцев: 4335 руб. (потенциал роста на 15%).

Транснефть

Сектор: транспортировка нефти

Тикер: TRNFP (Мосбиржа, привилегированные акции)

Транснефть — крупнейшая трубопроводная компания в мире и естественная монополия в секторе транспортировки нефти и нефтепродуктов в РФ (более 500 млн т в год).

Воспроизвести такой бизнес внутри страны невозможно, учитывая протяжённость трубопроводов — более 67 тыс. км, соединяющих месторождения нефти с НПЗ и портами. У компании гораздо более низкие операционные затраты, чем у железнодорожного и водного транспорта.

На Мосбирже торгуются только привилегированные акции Транснефти, а все обыкновенные принадлежат государству.

Ключевые особенности

• •

  Компания направляет половину чистой прибыли на дивиденды. Ожидаемая среднегодовая дивидендная доходность в ближайшие годы — 12% и больше.

• •

  Транснефть не так сильно зависит от курса рубля, как классические нефтяные компании: ЛУКОЙЛ, Роснефть и другие.

• •

  Бизнес зрелый, поэтому сложно рассчитывать на существенный рост операционных и финансовых показателей.

• •

  Тарифы на транспортировку нефти регулируются государством и ежегодно увеличиваются, компенсируя инфляцию.

Капитализация и динамика

• •

  Стоимость компании — около 1 трлн руб.

• •

  В 2024 году акции упали на 5%. Но были дивиденды с доходностью 12%, что и обеспечило устойчивость бумаг относительно Индекса МосБиржи.

• •

  Консенсус аналитиков на 12 месяцев: 1951 руб. (потенциал роста на 42%).

ГМК Норникель

Сектор: горно-металлургический

Тикер: GMKN (Мосбиржа)

Норникель — крупнейший в мире производитель палладия с долей рынка около 40% и никеля с долей 14%. Компания также является одним из самых крупных производителей платины и меди.

Бизнес-модель Норникеля привлекательна благодаря наличию богатой ресурсной базы с высоким содержанием всех основных металлов в руде и низкой себестоимостью в сравнении с конкурентами.

Общие доказанные запасы ГМК — более 740 млн тонн сырья, что обеспечит его ресурсами на следующие 75 лет и больше.

Ключевые особенности

• •

  Норникель — уникальный игрок на рынке цветной металлургии. Цены на никель, медь и металлы платиновой группы часто двигаются в разные стороны, что обеспечивает ГМК устойчивость практически в любой рыночной ситуации.

• •

  При ослаблении курса рубля акции компании выступают защитным инструментом, так как девальвация увеличивает доходы и маржинальность.

• •

  На фоне обширной инвестиционной программы, рассчитанной до 2030 года, и высокой долговой нагрузки дивидендная доходность по сравнению с предыдущими годами снизится.

Капитализация и динамика

• •

  Стоимость компании — около 1,9 трлн руб.

• •

  В 2024 году акции упали на 20%. Снижение сильнее рынка во многом связано с укреплением рубля и низкими дивидендами.

• •

  Консенсус аналитиков на 12 месяцев: 180 руб. (потенциал роста на 40%).

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции