Банк России опубликовал проект указания, по которому негосударственные пенсионные фонды (НПФ) смогут покупать акции на IPO.

Что предлагается

• •

  Увеличить долю акций от общего объёма размещения, которую может приобрести НПФ, с 5 до 10%. Такие же требования были разработаны ранее для пенсионных накоплений.

• •

  Снизить пороговый объём IPO для участия фондов. НПФ смогут покупать акции эмитента при первичном размещении, если их совокупная стоимость на организованных торгах не менее 3 млрд руб. Сейчас порог равен 50 млрд руб.

Также НПФ разрешается заключать отдельные виды договоров, которые являются производными финансовыми инструментами, на внебиржевом рынке.

Что это значит

В 2022–2023 годах не было ни одного IPO, объём предложения на котором превысил бы 50 млрд руб. А вот по новому порогу в 3 млрд руб. проходят 9 из 13 размещений.

Всего, по данным Investfunds.ru, в России действует 38 НПФ. Совокупная стоимость активов на конец 2022 года составляла около 5 трлн руб.

Доступ НПФ к покупкам на IPO открывает возможности для более крупных размещений, измеряемых десятками миллиардов рублей. Это позитив для крупных компаний, которые рассматривают возможность выхода на публичный рынок, но их сдерживает ограниченный объём спроса.

Кто может выиграть: Система и Ростелеком

АФК Система рассматривает возможность вывода на IPO дочерних компаний, но целевой объём размещения — от 15 млрд руб. и выше. При участии НПФ размещаться будет гораздо проще.

Когда «дочка» выходит на IPO, её стоимость «кристаллизуется» — компания получает прозрачную рыночную оценку, которая становится ориентиром для всех. Рынок начинает учитывать эту оценку в капитализации самой Системы. Как правило, это увеличивает цену акций.

Среди наиболее ярких размещений холдинга — Ozon (ноябрь 2020 года) и Сегежа (апрель 2021 года). За период с сентября 2020 по апрель 2021 года акции АФК Система выросли более чем на 70% на фоне успешно проведённых IPO.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции