С майского пика Индекс МосБиржи упал на 20%. Такой глубокой коррекции на рынке не было больше двух лет. Но не все бумаги подешевели так же сильно, а некоторые даже выросли в цене, защитив капитал своих инвесторов. Рассказываем об этих акциях и почему они могут быть интересны инвесторам.

Исследование охватывает период с 17 мая по 14 августа. За это время Индекс МосБиржи упал на 18,8% с максимумов, а на пике распродаж показывал минус 20%.

Даже если прибавить к цене индекса дивиденды, которые были выплачены в этот период, то падение всё равно очень большое — 17,7%.

Но даже в это время некоторые акции либо упали не так сильно, либо вообще выросли в цене. Собрали топ-7 самых устойчивых и ликвидных акций. В скобках указана прибыль за этот период с учётом дивидендов.

• •

  Ленэнерго-ап (12,5%)

• •

  Банк Санкт-Петербург-ао (2,1%)

• •

  МосБиржа (0,3%)

• •

  Хендерсон (-3,2%)

• •

  ЭсЭфАй (-3,6%)

• •

  Сбербанк-ао (-4,3%) и -ап (-4,6%)

• •

  Интер РАО (-5,0%)

Ленэнерго-ап

Россети Ленэнерго — электросетевая компания, «дочка» Россетей. Работает в Санкт-Петербурге и Ленинградской области.

По уставу направляет на дивиденды 10% от прибыли РСБУ, но только по привилегированным акциям. По обыкновенным бумагам дивиденды символические.

Прибыль компании стабильно растёт, а вместе с ней растут и выплаты. За 2023 год компания выплатила 22,2 руб. на акцию или 10,2%.

В I полугодии 2024 года Ленэнерго уже «накопила» на дивиденды почти 20 руб. на акцию, так что в 2025 году мы можем увидеть новый дивидендный рекорд. Если во II полугодии темпы роста сохранятся, то дивиденды могут превысить 29 руб. на акцию. Это больше 13% по текущим ценам.

Банк Санкт-Петербург-ао

Банк показывает сильные результаты: чистая процентная маржа выше, чем у Сбербанка. В 2023 году рентабельность капитала (ROE) превысила 27%, и в 2024 году может также остаться на высоком уровне — в районе 23–25%.

В 2023 году банк направил на дивиденды 40% прибыли, а в 2024 году может поднять коэффициент выплат до 50%. Дивидендная доходность акций может превысить 13%.

Также с августа банк может начать выкупать собственные акции в объёме до 20 млн штук, что может дополнительно поддержать котировки.

Московская биржа

Зарабатывает на комиссионных доходах и процентах от размещения свободных денежных средств на счетах. На фоне высоких ставок процентные доходы сильно выросли, что позволяет надеяться на солидную прибыль по итогам 2024 и 2025 годов. Акции Московской биржи — хороший защитный актив в период высоких ставок.

Хендерсон

В 2024 году компания показывает высокие темпы роста — около 30% г/г, нехарактерные для ретейла. При этом Хендерсон поддерживает достаточно высокую рентабельность и выплачивает щедрые дивиденды. Это одна из немногих историй прибыльного роста, которая высоко ценится инвесторами.

ЭсЭфАй

ЭсЭфАй (SFI) — инвестиционный холдинг. Он покупает доли в других компаниях и зарабатывает на них через дивиденды или перепродажу по более высокой цене.

Сейчас ЭсЭфАй стоит значительно меньше, чем оцениваются принадлежащие ему активы. Один из них — доля 49% в страховой компании ВСК, может в недалёком будущем выйти на IPO, что станет катализатором для переоценки, как это было с IPO Европлана в начале года.

Акции ЭсЭфАй — очень волатильный актив. В моменте его акции падали на 26% в середине июля, но потом отыграли большую часть снижения. Мы даже публиковали инвестидею, предлагая заработать на этом восстановлении.

Сбербанк -ао и -ап

Сбербанк — крупнейший игрок в банковском секторе с высокими показателями рентабельности капитала (ROE) и темпом роста активов. Сегодня банк оценивается в один капитал, что выглядит дёшево при существующей эффективности бизнеса.

После 2022 года российские компании потеряли возможность занимать деньги за рубежом. Это значит, что основным поставщиком кредитных ресурсов станут крупные банки, в первую очередь Сбербанк. Это мощный драйвер роста активов банка в долгосрочной перспективе.

В 2024 году банк по-прежнему выглядит лучше сектора. В июне прибыль сектора упала на 12% к маю, в то время как прибыль Сбербанка увеличилась на 5,2%.

Интер РАО

Интер РАО стабильно растёт на 10–15% в год и направляет на дивиденды 25% прибыли. В период высоких ставок компания вошла с большим объёмом денег, которые дополнительно приносят ей процентный доход около 20 млрд руб. в квартал. Помимо этого, компания владеет казначейским пакетом более 32% уставного капитала, стоимость которого не учтена в котировках.

Акции Интер РАО очень дешёвые и выглядят интересно не только сейчас, в условиях высоких ставок, но и в долгосрочной перспективе.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции