Совет директоров Газпрома рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. Долгосрочные перспективы роста финансовых результатов и выплат дивидендов остаются под вопросом. Окончательное решение акционеры примут 28 июня.

Ранее правительство выпустило директиву об отказе выплачивать дивиденды. Так как государство обладает эффективной долей контроля 50,23%, то такая рекомендация совета директоров была ожидаема. С даты выпуска директивы акции компании просели на 8,5% до минимальных значений за последние 1,5 года.

Что предшествовало отказу

Результаты 2023 года уже указывали на то, что ожидания от дивидендов могут не оправдаться. Ряд ключевых метрик ухудшились: снижение продаж и рост операционных и других расходов привели к чистому убытку в 629 млрд руб., а рынок ожидал прибыль на уровне около 450 млрд руб.

Результаты показали, что дивиденды могут оказаться ниже, чем ожидали рынок. Консенсус аналитиков сместился к 13,5-15,3 вместо 16 руб. Ряд экспертов ждали отказа от выплат. Однако мы отмечали, что дивиденды во многом будут зависеть от позиции совета директоров.

Итоги I полугодия были более воодушевляющими, несмотря на просадку прибыли на 88%. Компания получила прибыль в 296 млрд руб., и на рынке были ожидания от II полугодия с учётом сокращения инвестпрограммы на 2023 год.

Остались ли перспективы

Основные надежды на Газпром связаны с постепенным увеличением поставок на Восток. Газпром увеличивает поставки газа по газопроводу «Сила Сибири — 1»: +37,4% с 1 января по 12 мая в сравнении с тем же периодом годом ранее. Однако этого недостаточно для компенсации потери европейского рынка.

Мы не ожидаем значительного снижения акций, но перспективы уверенного роста в текущем году также не просматриваются. На наш взгляд, к идее о покупке акций Газпрома стоит вернуться в случае значимых положительных новостей, например, в случае подписания контракта по «Силе Сибири – 2». Держателям акций рекомендуем присмотреться к более перспективным бумагам из нашей стратегии на II квартал.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик Альфа-Инвестиции