Попытка возобновить подъём на рынке акций не удалась. Риски снижения Индекса МосБиржи высокие, особенно с учётом роста налога на прибыль компаний.

Тенденции

• •

  Рынок акций во вторник пытался отскочить, но к концу сессии прирост оказался несущественным. Индекс МосБиржи закрылся около уровня 3300 п. Обороты торгов были повышенными (90 млрд руб.)

• •

  Неудачная попытка отскока — негативный сигнал о недостатке спроса в акциях. Риски снижения остаются высокими, особенно с учётом новостей об увеличении налогов. Поддержку оказывает лишь внешний фон: рост цен на нефть и сырьевые товары.

• •

  По Индексу МосБиржи важная область 3280–3290 п. При её пробое вниз следующим ориентиром для отскока станет отметка 3240 п. — это уровень коррекции в 50% от полугодовой волны роста.

  

• •

  Минфин РФ внёс предложения по изменению налогов с 2025 года. Для компаний увеличат налог на прибыль с 20 до 25%, но отменят оборотные сборы типа курсовых пошлин. На примере акций Сбербанка: за 2023 год такой рост налога привёл бы к снижению дивиденда с 33,3 примерно до 31,2 руб. Для граждан по налогу на дивиденды сохранится ставка 13% до суммы 2,4 млн руб. в год, и свыше неё — 15%, но без дальнейшей прогрессии.

• •

  Минфин РФ в связи с возросшей волатильностью отменил аукцион ОФЗ, который должен был пройти сегодня. После этого резкий отскок начался в длинных гособлигациях. Прервалась 7-дневная волна распродаж Индекса ОФЗ (RGBI), так как снизились ожидания навеса новых выпусков.

• •

  В апреле ускорились темпы корпоративного и розничного кредитования. Кроме того, в апреле – первой половине мая ускорился рост потребительских цен. Всё это увеличивает риск роста ключевой ставки. Возможно, на следующем заседании ЦБ оставит её на 16%, но при сохранении текущих инфляционных трендов в июле ставка будет повышена. Это было бы негативно для облигаций и акций и позитивно для курса рубля.

Сектора

• •

  Хуже рынка выглядит сектор производителей удобрений, в частности акции ФосАгро (-3,6%). Причина: увеличение НДПИ в 2 раза по фосфорным удобрениям и в 2,3 раза по калийным.

• •

  На вечерней сессии прошёл импульс распродаж в НЛМК и Северстали после сообщения о росте НДПИ на железную руду в 1,15 раза.

Акции в фокусе

• •

  Башнефть-ао (+5%), -ап (-0,5%). После рекомендации дивидендов 249,69 руб. обыкновенные акции растут сильнее привилегированных — это аномально. Дивдоходность по вторым выше: 11,4% против 8,5%. Мы считаем, что привилегированные бумаги привлекательней.

• •

  ФСК-Россети (-3,6%). Сюрприза не произошло: совет директоров рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2023 год, несмотря на неплохие финансовые результаты. По итогам этого года выплаты также под вопросом, так как компания сфокусирована на инвестпрограмме.

• •

  IVA Technologies проводит IPO. Мосбиржа с 4 июня допустит акции ПАО «ИВА» во второй уровень списка ценных бумаг, допущенных к торгам.

События сегодня

• •

  РусГидро опубликует отчёт по МСФО за I квартал 2024 года.

• •

  ЕвроТранс проведёт День инвестора.

• •

  Заседание совета директоров Совкомфлота по дивидендам за 2023 год. Возможна рекомендация около 9,5–11,7 руб. За 9 месяцев уже выплатили 6,32 руб.

• •

  Заседание совета директоров Полюса по дивидендам за 2023 год. Высок риск отказа от выплат из-за долговой нагрузки.

• •

  Росстат опубликует цифры по недельной инфляции в 19:00 мск.

Индекс риска — 7 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции