При торговле с плечом инвесторы рискуют попасть в различные ловушки. Одна из них кроется в шорте перед выплатой дивидендов. Рассказываем, что нужно об этом знать, чтобы избежать убытков.

Как дивиденды меняют котировки акций

Многие российские компании выплачивают своим инвесторам дивиденды. Для получения выплат важно знать про особенности этого процесса. Акции торгуются в режиме Т+1: если вы совершили сделку сегодня, расчёты по ней и передача прав собственности произойдёт на следующий рабочий день. Поэтому инвесторы должны учитывать 2 даты:

• •

  Дата отсечки — когда фиксируется список владельцев ценных бумаг, которые получат дивиденды.

• •

  Последний день для покупки акции под дивиденды — дата за один рабочий день до отсечки, в соответствии с режимом торгов Т+1.

Пример. 15 марта 2024 года у компании будет отсечка по дивидендам. Чтобы получить дивиденды, инвестору нужно купить акции не позднее 14 марта 2024 года.

Также в день отсечки практически всегда происходит дивидендный гэп — цена акции снижается примерно на размер дивиденда. Может показаться, что на этом можно легко заработать, — ведь вы знаете, что цена упадёт, и знаете, на сколько. А что, если открыть шорт?

А вот и ловушка

Некоторые инвесторы ставят на снижение акций. Но если на дату отсечки у вас будет открыта позиция шорт, то сумма дивидендов будет списана с вашего счёта.

Это происходит потому, что для шорта инвестор берёт акции взаймы у брокера, а в такой сделке есть три участника:

1 — брокер, он передал бумаги в долг.

2 — инвестор, который взял бумаги взаймы и продал их, открыв тем самым шорт.

3 — тот, кто купил бумаги у второго участника.

Когда наступает отсечка, именно третий участник попадёт в реестр и получит дивиденды. Так как их не получает тот участник, который дал акции в долг, второй участник отдаёт первому сумму дивидендов с учётом налога.

Новички, которые уже знакомы с фьючерсами, могут подумать, что этот инструмент подходит для шорта в данной ситуации. Но так тоже не получится: фьючерсы будут учитывать в себе гэп задолго до его наступления.

Что следует запомнить инвестору

• •

  Если шорт был открыт на день отсечки, вы заплатите сумму дивидендов, а также налог и комиссии. Скорее всего, размер гэпа не покроет эти расходы и заработать не получится. В плюсе шорт будет лишь при дальнейшем падении цены.

• •

  Чтобы не попасть в ловушку шорта на день отсечки, следите за дивидендным календарём и новостями о выплатах.

• •

  Учитывайте режим Т+1: нужно закрыть позицию шорт (купить акции) не позднее чем за один рабочий день до отсечки.

• •

  Анализируйте, как поведут себя акции после гэпа: возможно, потом стоит снова открыть позицию шорт.

Павел Гаврилов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции