Российский рынок к концу весны ушёл в коррекцию. От локального пика в районе 3500 пунктов к началу лета он просел почти до 3200. Это около 300 пунктов, падение на 8,5% за две недели.

Отдельные голубые фишки теряют по 15–20% за месяц, акции нижних эшелонов — до 35%. Изучаем основных аутсайдеров мая и разбираемся, стоит ли их сейчас покупать.

Первый эшелон

Значительный вклад в падение рынка внесли акции Газпрома. Их доля в индексе Мосбиржи около 10%, и почти четверть всего снижения индекса в мае — его «заслуга». Полностью пятёрка аутсайдеров выглядит так:

• •

  Газпром (-23%)

• •

  Самолёт (-17%)

• •

  НЛМК (-16%)

• •

  Сургутнефтегаз-ао (-16%)

• •

  ВТБ (-14%)

Акции Газпрома снижаются по нескольким причинам: отказ от выплаты дивидендов, укрепление рубля, отсутствие подвижек в экспорте на Восток. Желающих продать эти акции много: объём торгов за месяц вырос вдвое.

Акции Самолёта снижаются по техническим причинам: у них высокая бета (чувствительность акции к изменению всего рынка в целом), они всегда чутко реагируют на колебания индекса. Кроме того, возможное повышение ставки давит на всех строителей.

НЛМК в основном просел на дивидендном гэпе (выплата составила 10%), остальное — это вклад общего негатива на рынке, а также коррекции в отрасли на фоне сильного рубля и окончания дивидендного сезона.

Среди компаний-тяжеловесов акции Сургутнефтегаза — наиболее спекулятивно заряженные бумаги. Они сильно выросли в апреле и теперь на развороте рынка возвращаются обратно.

Схожая история у ВТБ: банк стоит дёшево, у него низкая база и есть потенциал роста вслед за конкурентами. Но, когда весь рынок падает, риски перевешивают, и продавцы избавляются от ВТБ активнее, чем от более крепкого Сбербанка.

Согласно консенсусу аналитиков (Интерфакс), наиболее уверенные перспективы на средний и долгий срок у Самолёта и ВТБ. Ниже в рекомендациях стоят Сургутнефтегаз и Газпром. Аутсайдер прогнозов — НЛМК.

Второй эшелон

Здесь тоже есть фундаментально неплохие компании, которые падали под влиянием общего негатива на рынке. Но спекулятивная составляющая в цене у них выше, поэтому риски дальнейшего снижения также высоки.

• •

  ЛСР (-30%)

• •

  Сегежа (-26%)

• •

  Евротранс (-23%)

• •

  ДВМП (-21%)

• •

  ФСК–Россети (-20%)

Снова в топе аутсайдеров строители. На фоне ужесточения условий по ипотечным госпрограммам, а также намёков на дальнейший рост ключевой и кредитных ставок инвесторы активно выходят из акций ЛСР.

По схожей причине негатив фокусируется на Сегеже: компания закредитована, она публикует слабые отчёты, в условиях дорогих кредитов бизнесу сложнее выйти из пике. Многие продают бумагу: объёмы торгов в мае выросли на 25%.

Подробнее о компании можно посмотреть здесь.

Позитив от анонса дивидендов (около 8%) и уверенный отчёт в начале месяца не смогли предотвратить распродажу бумаг Евротранса. На рынке много желающих зафиксировать прибыль заранее, не ожидая, когда придёт выплата.

Снижение импорта в Россию давит на бумаги перевозчиков, но больше всех достаётся ДМВП (контейнерные грузы). ФСК, ещё один аутсайдер месяца, также привычно попал под распродажу на общем негативе.

Из перечисленных, согласно консенсусу Интерфакса, меньше всего фундаментального негатива у ЛСР и Сегежи. Вероятно, у них больше шансов отскочить вверх, когда рынок вернётся к росту.

Третий эшелон

В этом сегменте рынка случаются самые крупные просадки. Многие бумаги в течение последних дней подешевели как минимум на четверть или треть, а суммарный убыток с начала года может превышать 50%.

• •

  ОАК (-33%)

• •

  ГТМ (-31%)

• •

  ОВК (-26%)

• •

  ЛЭСК (-26%)

• •

  Яковлев (-25%)

Все перечисленные акции падают на средних объёмах (общее число сделок по ним не выросло): более 1 млрд руб. за месяц. Но при этом активность торгов снижается относительно апреля и марта. Исключение — ЛЭСК, которая реже попадает в фокус спекулянтов.

Можно сделать вывод, что в третьем эшелоне сброс «мусорных» акций (их берут под разгон на короткий срок) в основном близится к завершению. Активность продавцов снижается, но падение цен ещё не закончилось.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции