Рынок облигаций привлекает всё больше инвесторов, которые нацелены на стабильную доходность и хотят зафиксировать высокие ставки. Рассказываем об основных событиях прошедшей недели и интересных выпусках облигаций.

Даже флоатеры дрогнули

Доходности ОФЗ продолжают постепенно расти. За последнюю неделю средний участок G-кривой вырос ещё на 20 б.п. ОФЗ с погашением через три года дают 18,4%, с погашением через пять лет — 16,7%, с погашением через 10 лет — 16,5%.

Примечательно, что даже флоатеры на прошлой неделе выглядели слабо: из 146 биржевых выпусков 89 закрыли неделю снижением. В среднем оно составило около 0,3%.

Вероятно, участники рынка точечно пересматривают прогнозы относительно будущих купонов в сторону понижения. При этом ставки по классическим облигациям продолжают расти. В результате котировки флоатеров незначительно снижаются. Кроме того, сказывается ограниченная ликвидность многих выпусков. Снижение — разовый эффект, котировки могут частично восстановиться уже на этой неделе.

Ждём «минутку» от ЦБ

В среду ЦБ опубликует резюме обсуждения ключевой ставки — аналог знаменитых «минуток» от ФРС. Участники рынка будут внимательно изучать документ, пытаясь угадать настроения внутри ЦБ и логику дальнейших решений по ставке.

Судя по динамике инфляции и ставкам на денежном рынке, есть все основания ждать ключевую ставку 20% в октябре. Но ЦБ может оставить эту возможность про запас, чтобы и дальше держать рынок «в тонусе». Ведь если рынок почувствует, что пик ставок достигнут, то реальные денежно-кредитные условия могут смягчиться, что не выгодно регулятору.

В любом случае до заседания ещё целый месяц. За это время выйдет большая порция макроэкономической статистики за сентябрь, которая будет иметь важное значение для решения по ставке.

Ставки в юанях нормализуются

Ставка RUSFAR в юанях последние пару дней была в районе стандартных 10–13% после скачков до 40–60% неделей ранее. Курс USD/CNY внутри страны и на международном рынке Forex расходится не более чем на 1%.

В целом ситуация стабилизировалась, но рынок остаётся достаточно чувствительным к перепадам спроса. Предложение юаней ограничено, поэтому новые скачки не исключены. Это делает интересными инструменты с доходом в китайской валюте. Среди юаневых облигаций можно обратить внимание на выпуски:

• •

  Полюс, ПБО-02 (RU000A1054W1) — доходность 11,5%

Облигация одной из золотодобывающих компаний России с рейтингом ААА. Погашение в августе 2027 года.

• •

  Металлоинвест 001Р-02 (RU000A1057D4) — доходность 11,6%.

Выпуск от одной из крупнейших металлургических групп России с рейтингом ААА. Погашение в сентябре 2027 года.

• •

  РУСАЛ, БО-001Р-06 (RU000A107RH8) — доходность 11,7%

Выпуск от крупнейшего производителя алюминия в мире, компании РУСАЛ. Рейтинг А+ от АКРА и Эксперт РА. Погашение в августе 2026 года.

Интересные облигации в рублях на Мосбирже:

• •

  Новотранс, 001Р-03 (RU000A105CM4) — доходность 22,7%

Доходность к погашению (YTM) составляет 22,7%, дата погашения: 26.10.2027

Эмитент: частный оператор железнодорожного подвижного состава. Под управлением компании парк 25 тыс. полувагонов, а также ряд стивидорных (погрузо-разгрузочных) активов в порту Усть-Луга и четыре вагоноремонтных завода. Обладает кредитным рейтингом ruАА- от Эксперт РА.

• •

  ГТЛК, 001Р-17 (RU000A101QL5) — доходность 24,4%

Доходность к погашению (YTM) составляет 24,4%, дата ближайшей оферты put: 25.05.2026

Эмитент: Государственная транспортная лизинговая компания — финансовый институт, реализующий государственную политику в сфере лизинга. На 100% принадлежит государству. Обладает кредитным рейтингом АА-(RU) от АКРА.

• •

  Т-Финанс, 001Р-01 (RU000A109KT4) — ключевая ставка + 2,75%

Эмитент: микрофинансовая компания, крупнейший игрок на рынке POS-кредитов. Дочернее предприятие Т-Банка (ex TCS Group). Рейтинг А(RU) «стабильный» от АКРА. Погашение в сентябре 2026 года.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции