Ростелеком опубликовал финансовые результаты по МСФО и операционные итоги за I квартал 2024 года. Темпы роста выручки и OIBDA незначительно замедлились по сравнению с предыдущим кварталом. Но инвесторов могло насторожить снижение прибыли и отсутствие подробностей по проведению IPO дочерних структур.

Далее сравнение указано год к году

Основные итоги I квартала

• •

  Выручка: +9%, 173,8 млрд руб. менеджмент отмечает увеличение количества платящих подписчиков видеосервиса Wink (+33%), абонентов ШПД на оптических тарифных планах (+7%) и пользователей услуги виртуальной телефонии (+325%).

• •

  OIBDA: +4%, 74,4 млрд руб. Рентабельность снизилась на 2,2 процентных пункта, до 42,8%.

• •

  Чистая прибыль: -28%, 12,5 млрд руб.

• •

  Капитальные вложения: +103%, 38,4 млрд руб.

• •

  Свободный денежный поток (FCF): снижение почти в два раза, до 23,4 млрд руб.

• •

  Чистый долг, включая обязательства по аренде (АО) по отношению к EBITDA составил 2x. Коэффициент не изменился по отношению к IV кварталу 2023 года и вырос с 1,8x по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Структура портфеля заёмных средств позволяет в период повышенных ставок не останавливать развитие как базовых, так и новых направлений бизнеса, считает компания.

Основные операционные результаты за I квартал

• •

  Количество абонентов широкополосного доступа (ШПД): +7%, 12,4 млн.

• •

  Количество абонентов местной телефонной связи: -10%, 9,9 млн.

• •

  Рост активных пользователей интернета: +5,7% после +5,6% годом ранее.

Перспективы на 2024 год

Ростелеком представит обновлённую стратегию во II половине года. В ней будут сформулированы новые ключевые приоритеты до 2030 года, в том числе с учётом стратегии развития отрасли связи, технологического лидерства и цифровизации экономики.

Из-за макроэкономической неопределённости менеджмент продолжает воздерживаться от прогнозов по основным финансовым показателям. Однако компания ожидает продолжения устойчивого роста бизнеса и основных финансовых показателей в 2024 году.

Компания повторила планы вывести на IPO одну из своих дочерних компаний. Это может улучшить рыночную оценку всего Ростелекома.

Мнение аналитиков Альфа-Инвестиций

Операционные результаты оказались сильными, но инвесторов могли не устроить размер чистой прибыли. Этот показатель влияет на размер дивидендов. Чистая прибыль на долю акционеров при коэффициенте выплат 100% даёт возможность выплатить 3,09 руб на акцию. Однако компания обычно распределяет около 50%.

Планы провести IPO дочерней компании уже во многом заложены в цене акций, но пока неизвестна ни компания, ни её рыночная оценка. Одним из кандидатов может быть кластер «ЦОД и IaaS», бизнес которого мы разобрали в отдельном материале.

Привилегированные акции Ростелекома остаются нашим фаворитом сектора на II квартал благодаря перспективе выплаты дивидендов за 2023 год и выводу дочерних компаний на IPO.

Алексей Дмитриев, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции