Рост потребительских цен с 30 июля по 5 августа замедлился до нуля. Данные об инфляции позволяют оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации.

Недельные темпы роста инфляции равны нулю

Росстат опубликовал свежие данные об инфляции за неделю с 30 июля по 5 августа 2024 года. Недельный рост потребительских цен замедлился до нуля против 0,11% неделей ранее. В годовом выражении инфляция сохранилась на уровне 9%. С начала года цены выросли на 4,99%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) упал до 3,9%, а тот же показатель за 12 недель снизился с 10 до 9,3%.

Ранее ЦБ опубликовал комментарий к среднесрочному макроэкономическому прогнозу. Регулятор ожидает, что годовая инфляция по итогам III квартала 2024 года снизится до 7,8% против 8,6% кварталом ранее. Замедлению инфляции будет способствовать ужесточение денежно-кредитной политики.

Что это значит для рынка облигаций

Недельная инфляция замедлилась до нуля, но в годовом выражении рост потребительских цен всё ещё сохраняется на отметке 9% и значительно превышает не только целевой уровень регулятора 4%, но даже обновлённый прогноз на 2024 год — 7,8–8%.

После заседания ЦБ 26 июля ценовой индекс гособлигаций RGBI имеет тенденцию к росту. Доходность индекса составляет 16%. Распродажи в длинных ОФЗ приостановились.

Для августа характерно сезонное замедление инфляционных показателей, но регулятор следит за динамикой устойчивых компонент инфляции, очищенных от сезонных факторов. При устойчивом замедлении инфляции регулятор может смягчить риторику и перейти к циклу снижению ставки. Это окажет поддержку котировкам гособлигаций, и доходности будут снижаться.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и высоких ставок самыми интересными для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Можно рассмотреть следующие выпуски флоатеров — они предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

  РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта. Выпуск доступен к покупке для неквалифицированных инвесторов.

• •

  АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

  АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — диверсифицированный холдинг, включающий в себя активы из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа Групп, Эталон. Выпуск доступен к покупке для неквалифицированных инвесторов.

Также инвестор может присмотреться к некоторым бумагам корпоративных эмитентов с фиксированным купоном, которые дают доходности 20–22% годовых при высокой надёжности:

• •

  ГК Пионер, 001P-06 (RU000A104735) — YTM 21,4%. Погашение 04.12.2025

  ГК Пионер (A-(RU)/ruA-) — частный московский застройщик среднего размера. В основном работает в сегментах жилой недвижимости премиум-класса и коммерческой недвижимости.

• •

  Новые Технологии, БО-02 (RU000A106PW3) — YTM 22,4%. Оферта put 13.08.2026

  Новые Технологии (A-(RU)/ruA-) — нефтесервисная компания. Занимается производством, продажей и передачей в аренду погружного оборудования для добычи нефти. За 2022–2023 годы бизнес компании вырос вдвое на фоне ухода зарубежных участников.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции