Рынок акций показал худшую сессию за год. Давление оказывает рост доходностей облигаций и укрепление рубля. В ближайшее время ждём остановку распродаж.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи начал неделю с максимального дневного падения за год — на 2,5%.

• •

  Торговая активность на волне распродаж выросла. Оборот в акциях индекса составил 127 млрд руб., чего не было с марта. Наибольшие объёмы в голубых фишках: Сбербанк, Газпром, ЛУКОЙЛ.

• •

  Основные причины распродаж:

• Обвал рублёвых облигаций. Индекс ОФЗ вновь переписал минимумы, так как выросли ожидания повышения ключевой ставки ЦБ 7 июня. Облигации становятся привлекательнее, и приток средств в акции снижается.

• Укрепление рубля мешает акциям экспортёров. Курс доллара опустился с апрельских 94 до 88 руб. Юань опускался к 12,14 руб.

• Произошла стандартная техническая коррекция после сильного роста, ведь Индекс МосБиржи прибавил 19% с декабрьских минимумов. Такой откат обычно усиливается эффектом закрытия маржинальных длинных позиций, а также продажами по стратегиям автоследования.

• Дополнительные причины: оттоки ликвидности в IPO, обострение геополитики, снижение отдельных тяжеловесных акций и др.

• •

  Индекс МосБиржи достиг технической поддержки 3280–3310 п. Нет уверенности, что рынок развернётся именно отсюда. При пробое вниз следующим ориентиром для начала отскока станет отметка 3240 п. — это уровень коррекции в 50% от полугодовой волны роста.

  

• •

  Текущее снижение — это исключительно внутренняя история. Внешний фон, наоборот, преимущественно позитивный. Нефть Brent вчера подорожала на 1%, а ключевые западные индексы уверенно росли.

• •

  На протяжении всего 2024 года мы видели расхождение в динамике акций и облигаций, что фундаментально нелогично. А сейчас происходит их синхронизация. Как только снизится давление на долговой рынок, сразу улучшатся настроения инвесторов на рынке акций.

Сектора

• •

  Все отраслевые индексы снижаются синхронно. В понедельник закрылись в плюсе лишь две акции, сильно упавшие в последние недели: Новатэк (+0,9%) и Эн+ Групп (1,1%).

• •

  Голубые фишки выглядят чуть лучше акций средней и малой капитализации. На отскоке рынка более ликвидные бумаги также должны быть сильнее.

Акции в фокусе

• •

  МТС Банк (+0,2%). Результаты по МСФО за I квартал 2024 года оказались в рамках ожиданий. Чистая прибыль выросла на 34,8% год к году. Рентабельность капитала 21,1% — ниже, чем у Сбербанка и ТКС. Более длительное сохранение высоких ставок в экономике негативно повлияет на процентную маржу банка.

• •

  ФосАгро (-0,5%). Продажи удобрений в I квартале выросли на 11,4% в годовом выражении, но EBITDA упала на 29,5%. Чистый долг вырос на 40 млрд руб., до 263 млрд. (1,58х к EBITDA). В этих условиях совет директоров рекомендовал акционерам сразу 4 опции по дивидендам: 165 (2,6%), 234 (3,7%), 309 руб. (5%) или отказаться от них.

• •

  Роснефть (-1,2%). Рекомендованы дивиденды 29,01 руб. за II полугодие. Это ровно 50% чистой прибыли — в рамках ожиданий. Доходность 5%. В абсолютном выражении выплата будет одной из самых крупных этим летом, так что потенциальное реинвестирование этих средств поддержит котировки.

• •

  Башнефть-ао (-4,1%), -ап (-3,1%). Рекомендованы рекордные в истории дивиденды 249,69 руб. — 25% чистой прибыли за 2023 год. Доходность по обыкновенным акциям 8,5%. Привилегированные бумаги торгуются с дисконтом и выглядят привлекательней, доходность — 11,4%.

• •

  НМТП (-8,7%). Дивиденды за 2023 год составят около 50% чистой прибыли — 0,772 руб. (6,7%). При текущих ставках это малопривлекательно для инвесторов.

• •

  НЛМК (-14,2%). Худший результат на рынке после дивидендной отсечки. Просадка на 4,2% больше размера выплат. Таргет аналитиков Альфа-Банка на горизонте 12 месяцев — 233 руб., что на 6% выше текущих уровней.

• •

  В понедельник рекомендации по дивидендам также дали ЕвроТранс (доходность 8,7%), ИНАРКТИКА (1,2%), Астра (1,3%), АФК Система (2%).

События сегодня

• •

  Мосбиржа начнёт торги фьючерсами на акции ДВМП, Европлана, РуссНефти и Татнефти-ап.

• •

  Заседание совета директоров ФСК-Россети по дивидендам за 2024 год. Не ждём выплат, компания сфокусирована на инвестпрограмме.

• •

  Последний день перед закрытием дивидендного реестра Банка Авангард (33,46 руб., доходность 3,6%).

Индекс риска — 7 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции