Банк России 26 июля повысил ключевую ставку до 18%. Выделили самые важные заявления с пресс-конференции председателя ЦБ Эльвиры Набиуллиной.

Причины повышения ставки

Триггерами для повышения ключевой ставки до 18% послужили: постоянный рост темпов инфляции, рост потребительской активности, сохранение дефицита кадров на рынке труда, новые проинфляционные риски, связанные с санкциями.

Глава ЦБ РФ отметила, что текущие значения в экономике сильно отклонились от базового сценария. В связи с этим регулятор существенно пересмотрел макроэкономический прогноз, который предполагает значительно более жёсткую денежно-кредитную политику для возвращения инфляции к цели (4%).

Варианты дальнейшего развития событий

Абсолютное большинство участников заседания ЦБ выступило за повышение ставки до 18%, но были предложения сохранить ставку на уровне 16% либо повысить её до 19-20%.

В ходе пресс конференции глава ЦБ РФ заявила, что регулятор будет держать ставку высокой в течение длительного времени, которое понадобится для возврата и закрепления инфляции на уровне цели (4%).

При этом Эльвира Набиуллина не исключила дополнительного повышения ключевой ставки, которое уже отражено в обновлённом прогнозе (он не предполагает снижения ставки в этом году).

В то же время она отметила, что необходимости в шоковом повышении ставки (например, на 5-7 п.п.) сейчас нет, поскольку рисков финансовой стабильности, как это было в 2014 и 2022 годах, нет.

В ходе пресс-конференции Набиуллина также подчеркнула, что Россию нельзя сравнивать с Турцией. Поскольку в российской экономике нет большого разрыва между фактическим уровнем ставок и тем уровнем ставок, который требуется для замедления инфляции. Поэтому вариант шокового повышения ключевой ставки не рассматривается.

Глава ЦБ считает, что резкий рост процентной ставки может привести к остановке инфляции и даже спровоцировать дефляцию, но итогом этого процесса станет чрезмерное охлаждение спроса с избыточной волатильностью во всех сегментах экономики: в производстве, уровне занятости и т.д. Это негативно отразится на экономическом развитии.

Биржевые торги юанем

По её словам, в случае прекращения биржевых торгов юанем бюджетное правило продолжит работать, поскольку операции будут проводиться на внебиржевом рынке.

Глава ЦБ подтвердила существование проблемы с трансграничными платежами на фоне роста вторичных санкций. Но от дальнейших комментариев по этой теме отказалась.

Завершение программ безадресной льготной ипотеки

ЦБ РФ ожидает, что ипотечный портфель будет расти медленнее и не будет вызывать перегрев на рынке. По мнению регулятора, завершение программы безадресной льготной ипотеки приведёт к снижению инфляционного давления.

Альфа-Инвестиции