Вы наверняка замечали, что цена акций часто «обманывает» ваши ожидания и ведёт себя «нелогично» или даже «аномально». У этого явления есть простое объяснение. Всё дело в том, какое количество данных вы использовали для построения прогноза.

Большие и малые числа

Инвесторы обычно больше знают о так называемом законе больших чисел (ЗБЧ). Его суть в том, что при множестве повторений результат наблюдений усредняется, и можно сделать более точный прогноз.

По этой причине, например, многие инвесторы зарабатывают доходность, близкую к Индексу МосБиржи. И чем дольше они инвестируют, тем ближе их результат к среднему по рынку.

Закон малых чисел — явление противоположное. Прогноз строится на очень малом количестве наблюдений. И поэтому он, скорее всего, ошибочный. Эта ошибка преследует многих инвесторов.

Что такое ошибка игрока

Закон малых чисел тесно связан с таким явлением, как ошибка игрока. Люди попадают в ментальную ловушку, когда имеют дело со статистикой, в том числе в мире финансов.

Поясним на примере. Вероятность выпадения орла или решки составляет 50%. Но представьте, что вы десять раз подбросили монету, и все десять раз выпал орёл. Какова вероятность, что 11-й раз будет решка?

Большинство людей интуитивно ответит, что вероятность решки теперь выше, ведь ей «пора уже выпасть». Правильный ответ: нет, по-прежнему вероятность орла и решки — 50/50. Ваша интуиция вас обманывает.

Почему прогноз не работает

Главный вывод довольно прост: не нужно искать закономерности там, где их нет. Если орёл выпал десять раз подряд, это просто совпадение. Да, очень редкое, но всё же совпадение.

И таких случайностей в жизни много. В инвестициях самый частый случай, когда цена актива делает подряд длинную серию подъёмов или падений. Интуитивно кажется, что разворот неизбежен. Но и это ошибка.

Почти все инвесторы и трейдеры хотя бы раз совершали такую ошибку. И причина — в малой выборке, как следует из закона малых чисел. Чем короче график, на основании которого вы строите прогноз, тем он менее точен.

Как избежать ошибки игрока

Не стоит полагаться только на динамику цены — сама по себе она мало о чём говорит. Именно поэтому опытные трейдеры используют одновременно пять-семь индикаторов, чтобы снизить риск ошибки.

Для долгосрочных инвесторов есть более приятный вывод: статистика — на вашей стороне. Редкие, но регулярные сделки более предсказуемы, а значит, более прибыльны на длинной дистанции. Ошибка игрока вам не грозит.

Тому, кто ещё не определился, трейдер он или инвестор — можно посоветовать обычную диверсификацию. Разделите свой портфель на долгосрочную и спекулятивную части. Это снизит влияние ошибок и убережёт от крупных убытков.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции