Главное

• •

  Цены на нефть корректируются, в том числе после скачка запасов в США.

• •

  Сильная ветрогенерация и снижение производства СПГ давят на котировки газа.

• •

  Экспорт нефти из России остаётся сильным, несмотря на ужесточение санкций.

Про нефть

После отскока в понедельник цены на нефть вернулись к коррекции и продолжают постепенно сползать в район $84 за баррель Brent. Здесь котировки могут протестировать зеркальный уровень, который с таким трудом удалось пробить вверх после месячной консолидации.

Напомним, пробой реализовался на фоне продления добровольных сокращений добычи ОПЕК+, которые привели к корректировке прогнозного баланса от МЭА в пользу дефицита 0,3 млн б/с вместо профицита 0,8 млн б/с. Однако фактический уровень исполнения заявленных сокращений по итогам февраля оставался низким. Вероятно, аналогичную картину мы увидим по итогам марта.

Таким образом, сейчас лишь корректируется накопленный ранее спекулятивный рост. Это могло бы случиться быстрее, если бы не атаки на российские НПЗ, которые подогревали опасения насчёт перебоев с поставками. Фактически падения экспорта нефти не ожидается, а вот с нефтепродуктами ситуация действительно может быть чуть более напряжённой. Впрочем, с учётом сезонности существенно пересматривать прогноз на II квартал оснований нет.

Для возобновления роста и очередного подъёма в район $88 за баррель нужен новый драйвер. Это может быть неожиданно высокий уровень исполнения сделки по сокращению добычи ОПЕК+ в марте (оценки появятся 11–12 апреля), более глубокое сокращение в России или новый виток геополитических рисков на Ближнем Востоке.

На другом конце существует риск дальнейшего замедления экономики — в мире в целом и в Китае в частности. Также в последние недели наблюдается умеренное оживление буровой активности в США, что может означать чуть более высокую добычу в стране, не скованной сделкой ОПЕК+ и являющейся крупнейшим производителем в мире.

По мере того как эти нарративы будут конкурировать между собой в информационном поле, фьючерсы на Brent могут колебаться в широком диапазоне $83–87 за баррель.

• •

  Brent фьючерс: $86,25 (-0,58%)

• •

  WTI фьючерс: $81,62 (-0,4%)

  

Про газ

На этой неделе цены на газ демонстрируют умеренно негативную динамику. Нисходящий тренд поддерживает снижение производства СПГ из-за ремонтных работ на терминале Freeport, а также повышенный уровень ветрогенерации, сокращающий потребление газа для целей производства электроэнергии.

Сезонно цены на газ могут вырасти в ближайшие недели. Этот рост уже частично заложен в цене фьючерсов. Переход с апрельского на майский контракт произошёл с существенным гэпом вверх. Июньский фьючерс также торгуется с премией 12,5% к актуальному майскому контракту.

Подробнее о фьючерсах: Что такое фьючерсы и как торговать ими

Таким образом, вероятность роста на краткосрочной дистанции оценивается значительно выше, чем вероятность снижения. Однако с учётом волатильности открывать длинные позиции следует с осторожностью. Это означает, что не стоит сразу открывать позицию на весь объём, и стоит по возможности ограничивать риск коротким стоп-лоссом. В таком инструменте лучше заново перезайти, чем пересиживать убыток. Особенно сейчас, когда нисходящий тренд ещё не развернулся.

• •

  Henry Hub фьючерс: $1,79 (-0,06%)

• •

  TTF фьючерс: €27,13 (-4,76%)

  

Статистика: экспорт нефти из России

Свежие данные Bloomberg показывают, что морской экспорт сырой нефти из России на прошлой неделе вырос на 360 тыс. б/с, до 3,3 млн б/с. Средний показатель за 4 недели составил 3,2 млн б/с — в рамках заявленных ранее сокращений.

Несмотря на усиливающееся санкционное давление и приостановку переработки после атак на НПЗ (Reuters оценивает выпадающие производственные мощности в 14%), экспорт российской нефти остаётся стабильным. Это ограничивает оптимизм в отношении цен на нефть.

По оценке Bloomberg, теневой флот, доступный для перевозки российской нефти, насчитывает не менее 600 судов, чего вполне достаточно, чтобы продолжать поставлять нефть в Азию, несмотря на ужесточение санкций.

Статистика: запасы в США от API

Американский институт нефти оценил динамику запасов нефти и нефтепродуктов на прошлой неделе. Запасы нефти могли подскочить на внушительные 9,3 млн барр. против ожидаемого снижения на 1,2 млн барр. Если EIA сегодня подтвердит такие данные, то краткосрочно это может стать сильным негативным фактором для цен на нефть.

Запасы бензина могли сократиться на 4,4 млн барр., а дистиллятов — вырасти на 0,5 млн барр. Снижение оценочных запасов бензина частично компенсирует негатив.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции