Рост потребительских цен с 12 по 18 ноября ускорился. Данные об инфляции позволяют прогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

Недельный рост цен ускорился

По данным Росстата, инфляция за неделю с 12 по 18 ноября 2024 года ускорилась до 0,37% против 0,3% неделей ранее. Годовая инфляция увеличилась до 8,59% против 8,43% на прошлой неделе. С начала года цены выросли на 7,4%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) вырос с 12,5 до 14,8%, а тот же показатель за 12 недель — с 7,3 до 8,8%.

В понедельник Банк России опубликовал данные опросов об инфляционных ожиданиях населения в ноябре. Средняя оценка ожидаемой инфляции осталась на октябрьском уровне 13,4% — это максимум с начала года. Оценка наблюдаемой инфляции также осталась на прежнем уровне, 15,3%.

Также Банк России опубликовал очередной отчёт по динамике потребительских цен. В октябре большинство устойчивых компонент инфляции выросли к предыдущему месяцу.

По совокупности факторов можно сказать, что вероятность повышения ключевой ставки до 23% на заседании в декабре выросла.

Что это значит для рынка облигаций

Высокая инфляция означает, что есть большие шансы на подъём ключевой ставки в декабре. Цифру 23% рынок уже видел в среднесрочном прогнозе, поэтому она не должна сильно шокировать инвесторов.

Однако с учётом ускорения инфляции шаг повышения может быть и больше. Прогноз ЦБ по инфляции на конец года предполагает коридор 8–8,5%, но при текущих темпах роста цен фактическое значение легко может превысить 9%.

Также большое значение будет иметь риторика ЦБ и сигнал в отношении следующего февральского заседания. Если инфляция не будет замедляться, комментарий вновь может быть очень жёстким, то есть предполагающим высокие шансы на дальнейший рост ставки.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и высоких ставок самыми интересными для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA.

Можно рассмотреть следующие выпуски флоатеров, которые доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• •

  МБЭС, 002P-03 (RU000A108Q03) — международный банк экономического сотрудничества. Финансовый институт, в числе акционеров которого присутствует Российская Федерация. Обладает кредитным рейтингом ААА(RU) от АКРА. Купон начисляется по ставке «Средняя ключевая ставка + 2,1%». Ключевая ставка определяется с небольшой технической задержкой в 7 дней. Купон выплачивается раз в полгода, дата погашения — 14.12.2026. Торгуется по 95% от номинала.

• •

  МегаФон, БО-002P-06 (RU000A1094E5) — флоатер от Мегафона, одного из крупнейших телекоммуникационных операторов России с рейтингом ААА по национальной шкале от двух рейтинговых агентств. Купон начисляется по ставке «Средняя ключевая ставка + 1,05%». Ключевая ставка определяется с небольшой технической задержкой в 5 дней. Купон выплачивается раз в квартал, дата погашения — 28.07.2026. Торгуется по 97,3% от номинала.

• •

  Газпром нефть, 003P-07R (RU000A107605) — флоатер с привязкой к RUONIA от Газпром нефти, одной из крупнейших нефтегазовых компаний России. У компании кредитный рейтинг ААА от двух агентств и практически отсутствует чистый долг. Купон начисляется по ставке «Средняя RUONIA + 1,3%». RUONIA определяется с небольшой технической задержкой в 7 дней. Купон выплачивается раз в квартал, дата погашения — 23.12.2027. Торгуется по 96,2% от номинала.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции