Минфин США 12 июня 2024 года ввёл санкции против МосБиржи, НКЦ и НРД. Это сразу привело к прекращению торгов долларом США, евро и гонконгским долларом. В полной мере санкции должны были вступить в силу 13 августа, а до тех пор действовали временные лицензии на сворачивание операций. Но ожидать каких-то новых ограничений завтра не стоит, ведь лицензии продлены до 12 октября 2024 года.

Что произошло

12 июня OFAC (Управление по контролю над иностранными активами) Минфина США выдало несколько лицензий на сворачивание операций с МосБиржей, НКЦ и НРД в срок до 13 августа. В частности:

• •

  лицензия №99 — на сворачивание операций, связанных с долговыми обязательствами, акционерным капиталом или производными контрактами (деривативами),

• •

  лицензия №100 — разрешающая определённые операции, связанные с долговыми обязательствами, акционерным капиталом или конвертацией валют.

Но 2 августа срок действия этих лицензий был продлён с 13 августа до 12 октября 2024 года. Тем не менее ожидаем, что основные расчёты по сворачиваю операций будут завершены уже в августе 2024 года.

У многих инвесторов возникли опасения, что после истечения срока лицензий OFAC могут быть также приостановлены биржевые торги китайским юанем. Но зампред ЦБ твёрдо заявил, что биржевая торговля юанем продолжится, несмотря на санкции.

Влияние на российский валютный рынок

После введения блокирующих санкций МосБиржа с 13 июня объявила о приостановке биржевых торгов долларом США, евро и гонконгским долларом.

Текущая ситуация на валютном рынке остаётся неоднозначной и свидетельствует о формирование дефицита юаневой ликвидности. Например, на прошлой неделе наблюдался значительный рост стоимости привлечения и размещения китайской валюты на денежном рынке. Ставка RUSFAR CNY 6 августа увеличилась почти в 2 раза — с 9,96% до 20,19%, но уже к концу недели, 9 августа, опустилась до 7,44%.

На рынке валютных свопов также сохраняется повышенный спрос на валютную ликвидность. На прошлой неделе ЦБ увеличил максимальный объем предложения юаней по свопу (обмен валютами с обязательством обратного обмена в будущем) с 20 млрд до 30 млрд юаней — рекордное значение для этого инструмента. При этом банки покупают валюту у ЦБ в объёмах, которые близки к новым лимитам. В этих условиях российские банки за последние месяцы также активно снижают выдачу корпоративных кредитов в юанях.

Основной причиной дефицита юаней выступают санкции против МосБиржи и растущие опасения вторичных санкций со стороны крупных китайских банков, которые всё чаще стали отказываться от проведения трансграничных платежей. На этом фоне часть российских экспортёров может оставлять валютную выручку во внешнем периметре, что и приводит к нехватке юаневой ликвидности на локальном рынке.

Интересные инструменты с привязкой к валюте

Несмотря на высокие инфраструктурные риски на валютном рынке, российскому инвестору по-прежнему остаются доступны некоторые инструменты, доход по которым зависит от динамики валютного курса.

Замещающие облигации. Стоимость облигаций и купоны привязаны к долларам и евро, однако выплаты по ним производятся в рублях по курсу Банка России.

• •

  ГТЛК, ЗО26-Д (RU000A107AQ5) — доходность к погашению 10,2% — погашение 18 февраля 2026 года — в долларах

• •

  Газпром Капитал, ЗО27-1-Д (RU000A1056U0) — доходность к погашению 9,2% — погашение 23 марта 2027 года — в долларах

• •

  МКБ, ЗО-2026-01 (RU000A107R03) — доходность к погашению 10,2% — погашение 21 января 2026 года — в евро

Подробнее о замещающих облигациях можно узнать здесь.

Юаневые облигации. Основное отличие юаневых облигаций от замещающих облигаций заключается в валюте выплаты. По юаневым облигациям платежи осуществляются в юанях, по замещающим облигациям — в рублях по курсу ЦБ РФ. Однако стоит иметь ввиду, что в случае сохранения проблем с юаневой ликвидностью компании могут перейти к выплатам по облигациям в рублях.

• •

  ГТЛК, 002Р-05 (RU000A108NS2) — доходность к погашению 9,5% — погашение 9 июня 2026 года — в юанях

• •

  Полюс, ПБО-02 (RU000A1054W1) — доходность к погашению 8,8% — погашение 24 августа 2027 года — в юанях

• •

  Русал, БО-001Р-02 (RU000A105PQ7) — доходность к погашению 10% — погашение 23 декабря 2025 года — в юанях

Срочный рынок. Несмотря на санкции против МосБиржи, торговля фьючерсами на валютные пары по-прежнему остаётся доступной для инвесторов. Актуальные контракты с экспирацией 19 сентября:

• •

  USD/RUB — Si-9.24 код SiU4

• •

  EUR/RUB — Eu-9.24 код EuU4

• •

  CNY/RUB — CNY-9.24 код CRU4.

Сделки с фьючерсами клиенты Альфа-Инвестиций теперь могут совершать на том же счёте, с которого торгуют акциями, — благодаря новому удобному решению Единый финансовый рынок.

Мария Потапова, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции