Маржинальное кредитование открывает для инвесторов дополнительные возможности по увеличению прибыли и позволяет зарабатывать на снижении стоимости актива. Такие операции несут в себе одновременно риск и потенциальный выигрыш. Понять это можно на примере известных трейдеров.

Джордж Сорос — «Человек, который сломал Банк Англии»

История: Сорос использовал плечо в 1992 году, чтобы сделать ставку против британского фунта относительно немецкой марки. Он предположил, что Великобритания не сможет удержать фунт в механизме валютных курсов Европейского экономического сообщества. Это событие известно как «чёрная среда».

Итоги: Считается, что Сорос заработал более $1 млрд, принудив Великобританию выйти из Европейского механизма валютных курсов.

Сегодня: Был председателем фонда Сороса Открытое общество (признан нежелательной организацией в РФ) и в 2023 году передал это место своему сыну.

Майкл Бьюрри — «Ставка на крах»

Известен прежде всего как один из первых инвесторов, предсказавших ипотечный кризис в США 2007-2008 годы.

История: Для ставок против рынка ипотечных кредитов он использовал кредитные дефолтные свопы (CDS), которые позволяли ему зарабатывать на увеличении стоимости страховки от дефолта этих обязательств.

Итоги: Его фонд Scion Capital заработал около $700 млн.

Сегодня: Управляет собственными инвестициями. История кризиса, а также участия Бьюрри и других инвесторов хорошо показана в фильме «Игра на понижение».

Ник Лисон — «Падение Barings Bank»

Был старшим трейдером сингапурского отделения старейшего английского банка Barings. Стал известен в 1995 году.

История: Лисон использовал несанкционированные и высокорискованные сделки с плечом на сингапурской бирже, ставя на будущее японского индекса Nikkei 225.

Итоги: Потери составили более $1,4 млрд, что привело к банкротству Barings Bank.

Сегодня: После отбытия тюремного наказания Лисон стал лектором и писателем.

Джесси Ливермор — «Великий медведь»

Прославился операциями во времена Великой депрессии 1929 года.

История: Ливермор использовал маржинальное кредитование для спекуляций на падении рынка в 1907 и 1929 годах.

Итоги: Заработал около $100 млн, предвидя крах рынка 1929 года, позже потерял все деньги.

Сегодня: Ливермор скончался в 1940 году, оставив после себя богатое наследие в мире трейдинга. Многие уроки и торговые принципы Джесси Ливермора описаны в книге «Воспоминания биржевого спекулянта».

Билл Хванг — Archegos Capital Management

Был управляющим Archegos Capital Management. Трейдеры, знакомые со стилем торговли Хванга, говорят, что он использует стратегию с исключительно большим кредитным плечом.

История: Хванг использовал огромное маржинальное кредитование через свопы на возврат акций для ставок на несколько акций, в том числе ViacomCBS и Discovery, не раскрывая при этом полного объёма своих позиций. Когда цены на эти акции начали падать, банки начали требовать дополнительный залог, что в конечном итоге вызвало принудительную ликвидацию позиций.

Результат: Archegos Capital Management потеряла около $20 млрд всего за несколько дней, когда рынок обрушился, что привело к значительным убыткам для нескольких банков, предоставивших кредит.

Сегодня: Билл Хванг был арестован по обвинениям в мошенничестве, связанном с крахом его фирмы.

Джон Полсон — Ещё один победитель ипотечного кризиса

История: Полсон использовал свопы на дефолт по кредиту (CDS), чтобы ставить против рынка субстандартных ипотечных кредитов, аналогично Майклу Барри.

Результат: Полсон заработал примерно $4 млрд лично и $15 млрд для его инвесторов в 2007 году, основав один из самых прибыльных хедж-фондов в истории.

Сегодня: Управляет своим семейным инвестиционным фондом, Paulson & Co.

Ларри Вильямс — Торговля фьючерсами

История: Вильямс использовал агрессивные стратегии торговли фьючерсами, значительно увеличивая плечо.

Результат: Смог превратить $10 000 в более чем $1 млн за один год, что стало одной из самых известных историй в мире трейдинга.

Сегодня: Продолжает торговать, проводит обучающие курсы и пишет книги по трейдингу.

Карел Виллемс — Сверхвысокое плечо

История: Виллемс использовал сверхвысокое плечо на рынке форекс, делая агрессивные ставки на валютные пары.

Результат: Испытал колоссальные убытки, которые превысили его начальный капитал, показывая опасность использования чрезмерного плеча.

Сегодня: Виллемс отошел от активной торговли и сосредоточился на консультационных услугах в области финансов.

Виктор Нидерхоффер — Крах 1997 года

История: Нидерхоффер использовал маржинальное кредитование для увеличения ставок на валютные и акционные рынки Азии и Латинской Америки, опираясь на статистические модели предыдущего успеха.

Результат: Его компания понесла крупные убытки во время Азиатского финансового кризиса, что привело к её банкротству. Потери были вызваны резким падением рынков, на которые он делал ставку, что усугублялось использованием большого плеча.

Сегодня: Нидерхоффер восстановил свою карьеру и продолжает работать в финансовой сфере, занимаясь управлением инвестициями и написанием книг.

Выводы для инвесторов

Эти примеры показывают, что при грамотном применении и тщательном управлении рисками плечо может значительно увеличить доходность инвестиций.

Даже легендарный Уоррен Баффет, известный своим консервативным подходом к инвестированию и акцентом на долгосрочные инвестиции, традиционно избегает использования маржинального кредитования. Но у него другие цели и возможности финансового левериджа. Так, его Berkshire Hathaway владеет страховыми компаниями, у которых есть специальные средства для выплат в будущем. Баффет эффективно использует эти средства для инвестиций, и хотя это не плечо в обычном понимании, это все же не собственные средства.

Любой инвестор может прибегнуть к использованию кредитного плеча, но всегда помните ряд правил:

• •

  Инвестиционная идея должна базироваться на чётких правилах, драйверах и контроле риска.

• •

  Не допускайте в торговлю эмоции — они могут сработать против вас в самый важный момент.

• •

  Не вкладывайте все средства, и, тем более, заёмные, в один актив. Всегда оставляйте свободные средства для непредвиденной ситуации.

• •

  Не используйте всё доступное плечо, всегда стоит иметь некий запас в портфеле.

• •

  Если ваших знаний не хватает — изучайте новое и проводите полный анализ перед совершением сделок, особенно если они спекулятивные.

• •

  Разработайте собственную торговую систему, обдумайте правила и придерживайтесь их, корректируя при необходимости.

Больше по теме: Маржинальная торговля: готовимся к тестированию

Альфа-Инвестиции