Потребительские цены с 3 по 9 сентября вернулись к росту. Данные об инфляции позволяют спрогнозировать будущее решение ЦБ по ключевой ставке и оценить динамику цен на облигации.

За неделю цены выросли

По данным Росстата, инфляция за неделю с 3 по 9 сентября 2024 года ускорилась до 0,09% против снижения на 0,02% неделей ранее. Годовая инфляция вернулась к отметке 9%. С начала года цены выросли на 5,35%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) вырос с 1,3 до 1,8%, а тот же показатель за 12 недель снизился с 7,5 до 7,2%.

Росстат также опубликовал данные по инфляции за август, согласно которым рост цен за месяц замедлился до 0,2% против 1,14% в июле, когда основной рост был вызван индексацией тарифов ЖКХ. Рост цен за восемь месяцев 2024 года составил 5,27%, за год — 9,05%.

При этом рост базового индекса потребительских цен, очищенного от влияния административных и сезонных факторов, в августе 2024 года ускорился до 0,6% после 0,4% месяцем ранее. В годовом выражении базовый индекс цен в августе снизился до 8,44% с 8,6% в июле.

Что это значит для рынка облигаций

После роста на прошлой неделе ценовой индекс гособлигаций RGBI начал умеренно снижаться, однако после выхода свежих данных по инфляции падение ускорилось.

На аукционах в среду Минфин разместил гособлигации почти на 100 млрд руб., такого высокого уровня не было с лета прошлого года. Основной спрос пришёлся на флоатер. ОФЗ-ПД удалось разместить по ставке 15,98% после перерыва на прошлой неделе. Вероятно, 16% теперь будет ориентиром для длинных бумаг.

Свежие данные по инфляции говорят о том, что устойчивого тренда на снижение пока нет, а значит, растёт вероятность, что цикл повышения ставки ещё не завершён. Завтра состоится заседание ЦБ по ключевой ставке, рынок будет внимательно ждать не только самого решения по ставке, но и сигналов регулятора, а также, вероятно, обновленного прогноза уровня инфляции на конец года.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и высоких ставок самыми интересными для консервативных инвесторов остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Можно рассмотреть следующие выпуски флоатеров: они доступны неквалифицированным инвесторам и предлагают щедрую премию по купону при комфортном качестве эмитентов рейтинговых категорий «АА-» и выше:

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

  РЕСО-Лизинг (Эксперт РА: ruAA-) — одна из ведущих компаний на рынке розничного лизинга. Специализируется на финансовом лизинге легкового и грузового автотранспорта.

• •

  АФК Система, 001Р-29 (RU000A108GL1) — купон «RUONIA + 2,4%»

  АФК Система (АА-(RU)/ruAA-) — диверсифицированный холдинг, включающий в себя активы из разных отраслей. Крупнейшие публичные активы: МТС, Ozon, Сегежа Групп, Эталон.

• •

  Балтийский лизинг, БО-П11 (RU000A108P46) — «Ключевая ставка + 2,3%»

  Балтийский лизинг (А+(RU)/ruAA-) занимает ведущие позиции на рынке лизинга автотранспортных средств, строительной техники и машиностроительного оборудования.

Также можно присмотреться к некоторым облигациям корпоративных эмитентов с фиксированным купоном, которые дают доходности выше 22% годовых при высокой надёжности:

• •

  ГК Пионер, 001P-06 (RU000A104735) — YTM 24,0%. Погашение 4 декабря 2025 года.

  ГК Пионер (A-(RU)/ruA-) — частный московский застройщик среднего размера. В основном работает в сегментах жилой недвижимости премиум-класса и коммерческой недвижимости.

• •

  ВУШ, 001Р-02 (RU000A106HB4) — YTM 22,6%. Погашение 2 июля 2026 года.

  Whoosh (АКРА: A-(RU)) – ведущий в России оператор кикшеринга (краткосрочной аренды) электросамокатов.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции