Рынок акций падает четыре месяца подряд. Индекс МосБиржи рискует опуститься к уровню 2500 пунктов, но это может быть хороший момент для покупок.

Тенденции

• •

  Индекс МосБиржи завершил август ускорением распродаж и спуском к новым годовым минимумам 2620–2630 п. По итогам месяца индекс потерял 11%. Это худший август за 25 лет. Снижение продолжается 4 месяца подряд, чего не было более 10 лет.

• •

  Новых причин для масштабных пятничных распродаж не было. Ключевой фактор прежний — это высокие процентные ставки и ожидания, что они сохранятся надолго.

• •

  С пятницы общий фон не изменился. Явных поводов для роста, кроме общей перепроданности, пока нет. Закрытие прошлой недели проходило на минимальных значениях, что часто бывает сигналом незавершённости падения.

• •

  После закрепления Индекса Мосбиржи ниже 2650 п. ближайшая значимая область технической поддержки сместилась в район 2500–2550 п. По нашему мнению, если внешний фон не ухудшится, эти уровни устоят (если вообще будут достигнуты). Спуск в сторону 2500–2550 интересен для покупки акций.

• •

  Индекс ОФЗ снова приближается к многолетним минимумам. До заседания Банка России 13 сентября причин для роста не видим. А вот Индекс замещающих облигаций находится на минимуме за год и уже выглядит привлекательно. Ряд облигаций с доходностью к погашению более 11% в долларах интересны для покупок.

Сектора

• •

  На наш взгляд, в ближайшие дни акции нефтегазового сектора будут выглядеть в среднем устойчивей Индекса МосБиржи.

• •

  В пятницу лучше остальных были перепроданные акции компаний с высоким долгом: Мечел, Сегежа и М.Видео. Очевидно, что фундаментальная ситуация не изменилась. Полагаем, что отскок будет непродолжительным, и высок риск обновления минимумов у всех трёх акций.

Акции в фокусе

• •

  Газпром (-5,6%). В пятницу акции полностью отыграли 5%-й рост четверга. Инвесторы опасаются, что из-за отрицательного свободного денежного потока компания воздержится от дивидендов, несмотря на наличие чистой прибыли. На наш взгляд, пока об этом говорить рано. Ждём, что распродажи скоро остановятся.

• •

  Магнит (-5,6%). Опубликован отчёт по МСФО за I полугодие: выручка выросла на 18%, чистая прибыль упала на 40%. Показатель LFL-продаж вырос на 10,7%. Не видим причин для опережающего роста в ближайшие дни.

• •

  Башнефть-ао (-11,8%), -ап (-6%). После отчёта акции две сессии выглядят намного хуже рынка. Падение оправданно, учитывая спад чистой прибыли — и, соответственно, дивидендной базы. Опережающее снижение обыкновенных акций также справедливо, учитывая их аномально высокую премию к привилегированным. Полагаем, что интерес к акциям может вырасти только при приближении к уровню 1000 руб.

• •

  Globaltrans (-15,5%). Расписки рухнули после новости об отмене дивидендной политики. Компания пока не может платить дивиденды из-за инфраструктурных сложностей. Оценка Globaltrans по основным мультипликаторам очень низкая, но иностранная прописка и отсутствие дивидендных перспектив ограничивают приток инвесторов.

Индекс риска — 6 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции