Свежие данные Росстата свидетельствуют об ускорении темпов роста потребительских цен с 10 по 17 июня. Данные об инфляции позволяют оценить будущие решения ЦБ по ключевой ставке и динамику цен на облигации.

Темпы инфляции вновь ускоряются

Росстат опубликовал свежие данные по инфляции с 10 по 17 июня 2024 года. Недельный темп роста потребительских цен вновь ускорился до 0,17% после 0,12% неделей ранее. В годовом выражении инфляция ускорилась до 8,46%. С начала года цены выросли на 3,59%.

Сглаженный показатель за четыре недели в аннуализированном формате (приведённом к годовому значению) ускорился до 7,3% против 6,5%, за 12 недель вырос с 6,1% до 6,3%.

По подсчётам ЦБ, инфляция с поправкой на сезонность по итогам мая в годовом выражении разогналась до 10,6%. По итогам апреля показатель составлял 5,8%, то есть вырос практически в два раза. Темпы роста инфляции с поправкой на сезонность приближаются к значениям III квартала 2023 года. Для борьбы с инфляцией в июле — декабре прошлого года ЦБ постепенно поднял ставку с 7,5 до 16%.

Для снижения инфляции нужно сохранять высокие ставки дольше, чем планировали в апреле, говорится в комментарии Банка России о динамике потребительских цен. На рост инфляции в мае повлияли не только сезонные факторы, такие как динамика стоимости услуг туризма и пассажирского транспорта, но и ускорение цен на устойчивые компоненты инфляции, отмечают в ЦБ.

Что это значит для рынка облигаций

Котировки на рынке ОФЗ продолжают падать. Доходности по некоторым выпускам превысили 16%. Ценовой индекс гособлигаций RGBI обновляет минимумы с весны 2022 года. Доходность индекса выросла до 15,8%. Распродажи в корпоративных бумагах также усилились.

После почти месячной паузы Минфин в среду провёл аукционы по размещению ОФЗ. Однако министерству удалось разместить только облигации-флоатеры в плавающим купоном на 21 млрд руб. притом, что спрос был в 10 раз выше. Второй аукцион по длинному выпуску с фиксированным купоном не состоялся: заявок по приемлемым ценам не поступило.

Учитывая вышедшие данные по инфляционным ожиданиям населения и инфляции за май, сохранение ставки на уровне 16% выглядит всё менее вероятным. Если макроэкономические данные за июнь окажутся сопоставимы с майскими или превысят их, то, скорее всего, ставка вырастет больше чем на 1%.

Интересные облигации

В период высокой инфляции и в ожидании повышения ключевой ставки самыми интересными остаются флоатеры — облигации с плавающим купоном, привязанным к ключевой ставке или ставке RUONIA. Можно рассмотреть:

• •

  ГТЛК, 001P-03 (RU000A0JXE06) — купон «Ключевая ставка + 2,2%»

• •

  РЕСО-Лизинг, БО-02П-05 (RU000A1075J3) — купон «RUONIA + 2,25%»

• •

  МТС, 002P-05 (RU000A1083W0) — купон «Ключевая ставка + 1,3%»

• •

  Систем1Р26 (RU000A106Z46) — купон «RUONIA + 1,9%».

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции