Рассказываем, какие факторы будут влиять на рубль в декабре 2024 года, и оцениваем, как может измениться курс.

Динамика курсов

В ноябре 2024 года курс рубля снова снижался. Особенно сильное движение — в паре USD/RUB, которая за месяц прибавила 11%. Во многом это результат общего укрепления доллара ко всем ключевым мировым валютам.

Юань вырос на 6,7%, до 14,5 руб., евро — на 8,6%.

В мире Индекс доллара (DXY) вырос на 1,8%, в основном из-за смены ожиданий по поводу денежно-кредитной политики ФРС США. Участники рынка теперь предполагают, что ключевая ставка будет снижаться медленнее, чем ранее прогнозировалось.

Ослабление рубля продолжается пять месяцев подряд. Среднемесячные значения юаня и доллара в ноябре оказались максимальными за всю историю, если не учитывать взрывную волатильность февраля-марта 2022 года.

Что будет влиять на рубль в декабре

• •

  Падение рубля в прошлом месяце ускорилось. Возможно, ключевая причина — инфраструктурные сложности после нового пакета санкций. Ограничения затронули российский банковский сектор, включая Газпромбанк, через который проходили платежи за газ. Это могло повлиять на объёмы поступления экспортной выручки, особенно с учётом того, что ранее были смягчены нормативы по обязательному возврату и продаже валютной выручки экспортёрами. Возможно, импульс роста валют усилили спекулятивные сделки крупных участников.

Участникам рынка необходимо время для адаптации к новым условиям проведения трансграничных операций. Спрос на валюту в ноябре был повышенным — и, вероятно, он постепенно сократится, когда каналы платежей перестроятся и предложение вырастет.

• •

  ЦБ приостановил до конца года покупку валюты в рамках бюджетного правила. Это сократит спрос на валюту в сумме примерно на $1 млрд — умеренно позитивно для рубля.

• •

  На длинной дистанции торговый баланс РФ (соотношение экспорта и импорта) остаётся ключевым фактором для курса рубля. Индекс сырьевых цен (ЦЦИ), отражающий изменение цен на товары российского сырьевого экспорта, в ноябре был относительно стабильным. А средняя цена нефти Brent в прошлом месяце лишь незначительно сократилась: с $75,6 до $73,4 за баррель.

Объёмы продажи валютной выручки реагируют на изменение цен энергоносителей не сразу, а через некоторое время. Поэтому мы не ожидаем, что предложение валюты продолжит существенно снижаться.

• •

  В конце октября ЦБ РФ повысил ключевую ставку до 21%, но с тех пор рыночный консенсус уже сместился и ожидается её увеличение до 23%. Не исключено повышение и до 25%.

Рост ставок в теории позитивен для курса рубля. Разница с доходностями иностранных валют становится ещё больше, что стимулирует сберегать в рублях.

• •

  Рост рублёвых ставок давит и на кредитный спрос на импортные товары. В результате и спрос на валюту для расчётов за импорт может быть ограниченным, особенно с учётом уже выросшего курса.

• •

  В конце года сезонно высокий спрос на валюту, особенно с учётом смещения крупных госрасходов на декабрь. Этот фактор может помешать быстрому укреплению рубля.

Какие цели

Ситуация на валютном рынке по-прежнему труднопредсказуемая из-за адаптации участников к новым санкциям. Волатильность валютных курсов в ближайшие недели останется повышенной, но полагаем, что в декабре ослабление рубля высокими темпами не продолжится. Объём предложения валютной выручки стабилизируется, а высокие ставки сыграют в пользу рубля, ограничив потенциал девальвации.

Однако и на быстрое укрепление рубля рассчитывать сейчас сложно из-за сезонности и сохранения повышенных геополитических рисков.

К концу декабря в базовом сценарии ожидаем курсы:

• •

  Юань — CNY/RUB (Мосбиржа). Диапазон 14,2–14,6

• •

  Доллар — USD/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 103–106

• •

  Евро — EUR/RUB (ЦБ РФ). Диапазон 108–111,5.

Как торговать валютами

После санкций в отношении Мосбиржи выросла активность на срочном рынке. Торговля фьючерсами сейчас — один из самых удобных и доступных способов заработка на колебаниях валюты.

Контракты с экспирацией 20 марта 2025 года:

• •

  USD/RUB — Si-3.25 код SiH5

• •

  EUR/RUB — Eu-3.25 код EuH5

• •

  CNY/RUB — CNY-3.25 код CRH5.

Сделки с фьючерсами клиенты Альфа-Инвестиций теперь могут совершать на том же счёте, с которого торгуют акциями, — благодаря новому удобному решению Единый финансовый рынок.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции