Динамика акций МТС циклична: они растут в первом полугодии перед дивидендами, а во втором — выглядят хуже рынка. В середине июля закрылся реестр для выплаты дивидендов за 2023 год, цена акций снизилась. Мы допускаем дальнейшее снижение цены акций МТС с текущих уровней и предлагаем на этом заработать.

Обновление от 23 августа. Закрыли идею по достижению цели. Идея реализовалось досрочно.

Торговый план

• •

  Продажа в шорт: акции МТС по цене не ниже 224 рублей

• •

  Срок: три месяца

• •

  Цель: 197 рублей за акцию

• •

  Потенциальная доходность: 12% (48,2% годовых)

• •

  Расходы на кредитное плечо: до 6,5%

Факторы в пользу снижения

• •

  Высокая доля краткосрочного долга. В течение ближайших 12 месяцев МТС предстоит рефинансировать более половины долговых обязательств. Учитывая очередное увеличение ключевой ставки на последнем заседании ЦБ, стоимость обслуживания долга может значительно вырасти. Это создаст давление на денежный поток и ограничит возможности компании генерировать прибыль и инвестировать в развитие бизнеса.

• •

  Потенциал роста дивидендной доходности ограничен. Согласно дивидендной политике, на 2024–2026 годы целевой уровень дивидендов — не менее 35 рублей на акцию. Выплаты один раз в год. Общая сумма, направленная на выплату дивидендов за 2023 год, превысила чистую прибыль компании по итогам прошедшего года. Потенциал для наращивания выплат ограничен из-за высокой потребности компании в рефинансировании.

• •

  Следующий дивиденд только через год. МТС исторически воспринимается инвесторами как бумага, приносящая стабильные дивиденды. Это обуславливает циклическую динамику цен акций: они растут в первом полугодии перед дивидендами, а во втором — выглядят хуже рынка.

Реестр для выплаты дивидендов за 2023 год закрылся в середине июля, сейчас акции торгуются с дивидендным гэпом. Мы полагаем, что на закрытие гэпа понадобится больше времени, чем обычно. Ожидаем, что в ближайшие несколько месяцев у акций сохранится тенденция к снижению и бумаги отставать от общей динамики рынка.

Риски

• •

  Значительный рост финансовых результатов В2В направления.

• •

  Новости о новых готовящихся IPO дочерних компаний.

• •

  Существенное улучшение общерыночных настроений, что может временно привести к росту цен на все акции, в том числе на МТС.

Альфа-Инвестиции