Рассказываем, почему акции Группы Позитив могут начать снижаться вслед за рынком: вот причины, по которым они кандидат на шорт.

IT-сектор: мощно растёт и быстро падает

У отраслевого индекса информационных технологий сильная динамика: в январе-мае он прибавил более 50%, а с конца мая потерял более 18%.

Единственные акции сектора, которые до сих пор не снижались — Группа Позитив. Последние несколько месяцев эти бумаги торгуются в коридоре, при сломе нижней границы которого могут начать резко падать. Учитывая общую динамику рынка, акции компании можно рассмотреть для открытия короткой позиции (шорт).

Как заработать на падении акций — совершать сделки шорт, то есть играть на понижение, рассказываем в этой статье.

Большие затраты на инвестпрограмму

Компания реализуют стратегию масштабирования бизнеса, которая требует высоких затрат на разработку продуктов и выход в новые сегменты рынка.

Увеличение расходов на инвестпрограмму может существенно сократить свободный денежный поток и привести к росту долговой нагрузки. Если высокие процентные ставки сохранятся надолго, стоимость обслуживания долга вырастет ещё больше.

Низкая дивидендная доходность

Компания исторически выплачивает невысокие дивиденды. Дивидендная политика предполагает выплаты акционерам в размере от 50 до 100% от управленческой чистой прибыли в год. Дивиденды выплачиваются в несколько траншей.

По итогам 2023 года управленческая чистая прибыль составила 8,7 млрд руб., а общий объём дивидендов за прошлый год составит 6,6 млрд руб. (порядка 72% управленческой чистой прибыли), или 99,19 руб. на акцию. Суммарная дивидендная доходность — ниже 4%. Прогнозы предполагают, что на горизонте 12 месяцев этот показатель не превысит 5%.

Негатив от допэмиссии

11 июля акционеры компании одобрили увеличение уставного капитала путём допэмиссии на 7,9%. Компания закрепила в политике по работе с капиталом, что на каждый двукратный рост капитализации будет проводить допэмиссию акций в размере до 15%.

Допэмиссия — умеренно негативный фактор, так как приводит к размытию долей текущих акционеров и сокращению и без того невысоких дивидендов.

Общее снижение рынка

Предпосылок для разворота рынка акций пока нет. Одна из причин снижения — высокие ставки. Инвесторы ожидают, что ставки будут повышаться и дальше, так как сохраняется высокая инфляция. Для многих инвесторов облигации и депозиты с текущими доходностями выглядят привлекательнее акций.

Техническая картина

С конца апреля акции Группы Позитив торгуются в очевидном коридоре 2800–3200 руб. Триггером к началу снижения может стать слом нижней границы этого коридора. При снижении цены ниже 2800 руб. волна распродаж, вероятно, ускорится. Ближайший технический уровень поддержки в таком случае будет в районе 2600 руб., то есть на 10% ниже текущих значений.

Что может помешать снижению

• •

  Взрывной рост финансовых и операционных показателей компании. 22 июля компания опубликует отчётность за II квартал 2024 года.

• •

  Если ЦБ на заседании 26 июля повысит ставку до 18%, как и ожидают участники рынка, а инфляция начнёт замедляться, цены акций могут начать коррекционный рост.

• •

  Если настроения на рынке существенно улучшатся, возможен временный рост всех активов, в том числе акций Группы Позитив.

Анастасия Бойко, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции