Валютные риски: как исключить финансовые потери?

Что такое валютный риск

Валютный риск — это вероятность недополучить прибыль или понести убытки от финансовых, торговых и кредитных операций из-за изменчивости соотношения валют.

Многие помнят, что несколько лет назад доллар стоил 35 ₽. Допустим, что житель Саратова занял у родственника 5000 $, эквивалентные 175 000 ₽, на 4 месяца, обязался вернуть ту же сумму в валюте. В течение этого времени стоимость доллара возросла до 70 ₽. Заёмщик должен вернуть те же 5000 $, которые уже стоят 350 000 ₽. Из-за падения рубля он понёс убытки на сумму в 175 000 ₽. Ведь зарплату житель Саратова получает не в долларах, а кредит брал и обязался отдать именно в них.

Валютному риску подвергаются не только физические лица, но и компании, банки. Причиной также становится изменение курса валюты платежа: экспортёру убытки приносит снижение её стоимости, импортёру — подорожание.

Виды валютных рисков

Известны три вида валютного риска:

• •

  Расчётный, он же балансовый или трансляционный. Источником становится возможное несоответствие между активами и пассивами компаний, состоящими из валют разных стран. Например, банк имеет филиал в другом государстве. У филиала есть активы в валюте страны головного офиса, то есть деньги на счетах, задолженности по оплате от партнёров и клиентов. Но нет достаточных пассивов в том же выражении — уставного капитала, прибылей. Это создаёт для филиала валютный риск, который выражается в снижении ликвидности из-за сокращения источников пополнения активов.

• •

  Экономический. Это вероятность влияния валютного курса на сокращение товарооборота, увеличение стоимости производства при сохранении прежних цен на готовую продукцию. Экономический вид проблемы возникает по разным причинам: из-за конкурентов, снижения спроса на товары или услуги, действий правительства для стабилизации рынка.

• •

  Операционный. Это риск заработать меньше запланированного или понести убытки вместо дохода от торговых сделок, инвестиций с использованием иностранной валюты.

Управление валютными рисками

Чтобы не допустить потерь, компании и банки разрабатывают стратегию управления валютными рисками. Обычно выбирают один из четырёх видов решения:

• •

  Нейтральное отношение к проблеме. Метод целесообразно применять при небольшом объёме операций с использованием валюты и равенстве сумм прибыли и убытков из-за колебания курса. Практически управление выражается в том, что, например, банк ограничивает количество валютных сделок. Клиенты могут открывать вклады в евро, долларах, юанях. Но снимать наличными в американской и европейской валюте разрешают лимитированную сумму и в большинстве случаев только в кассе, а остальные деньги выдают в рублях по обменному курсу. Такое правило существует и в Альфа-Банке в соответствии с указанием ЦБ РФ. Зато любая наша бесконтактная карточка позволяет моментально менять привязанный счёт с рублёвого на валютный и наоборот, чтобы оплачивать покупки безналичным способом. Процедуру смены делают в Альфа-Мобайл. Все другие преимущества карты (кэшбэк, скидки, мили за покупки, бесплатное обслуживание и переводы по номеру телефона) сохраняются.

• •

  Увеличение валютного риска. На колебаниях курса можно и зарабатывать. Например, недавно банки выдавали ипотеку и другие виды кредитов в валюте. Клиентам это было выгодно благодаря пониженной ставке и меньшей переплате или возможности получить наличные доллары, евро, чтобы потратить за границей. Банк увеличивает прибыль, когда стоимость валюты возрастает. Но она может также снизиться, и тогда в большем выигрыше окажется клиент. Ведь он будет тратить меньше денег на погашение кредита.

• •

  Страхование проблем, связанных с изменением курса. Оно тоже направлено на снижение убытков. Есть несколько вариантов страхования: обращение за полисом в страховую компанию, форвардная сделка, валютные оговорки, регулирование курса соглашением.

• •

  Неприятие риска. Компания или физическое лицо отказываются от работы в ненадёжном сегменте. Но если сотрудничать с иностранными партнёрами, то это не всегда возможно.

Прежде чем выбрать стратегию управления, необходимо идентифицировать риск, оценить его, по возможности просчитать влияние ситуации на экономические показатели. Затем определяют цели мероприятия. Дальше нужно разработать модель управления валютными рисками, от которой будет зависеть соотношение затрат, прибыли и вероятных потерь. Она может быть федеративной, централизованной, оптимизированной, либо выбирают трейдинг. Последний вид управления при хорошем результате приносит значительную прибыль, а не просто позволяет избежать убытков.

Минимизация валютного риска

Это меры, которые помогают снизить потери от наступления кризиса. Сделки проводят с использованием определённых финансовых инструментов. Условия договоров таковы, что при неблагоприятном развитии событий клиент теряет минимум вложенных средств.

Форвардные операции

Здесь участники согласовывают заранее курс обмена валют, но саму сделку проводят через какое-то время после подписания договора. Срок выполнения контракта может быть от нескольких дней до 5 лет. Его тоже определяют заранее. Самые безопасные с точки зрения денежных потерь форвардные сделки заключают на 6−12 месяцев. В этом случае зафиксированный в договоре обменный курс не слишком отличается от рыночного. Но даже если различия существенные, это ничего не меняет. Сделку проводят по условиям, указанным в договоре.

Как это может выглядеть в реальности:

• •

  Инвестор купил валюту по цене 50 ₽ за единицу.

• •

  Неожиданно она выросла до 53 ₽.

• •

  Нашёлся покупатель, готовый сейчас взять эту валюту за 55 ₽, но расплатиться через 3 месяца.

• •

  Инвестор соглашается, сделка реализуется, и человек получает прибыль 5 ₽ (разница между 55 и 50).

Если за 3 месяца рыночная цена валюты стала, например, 60 ₽, условие покупки не изменится. Но и при падении стоимости продавец реализует её за положенные по договору 55 ₽.

Опционы

Это договор, который даёт право купить товар, валюту, базовый актив по установленной стоимости в оговорённую дату. В то же время опцион допускает их продажу по рыночной цене и в любой момент, если этого требует покупатель. Например, N договорился с L, что через три месяца купит у него евро по 80 ₽. За это время N платит L премию, как гарантию сделки. И даже если через 3 месяца курс евро поднимется до 160 ₽, L продаст его N по оговорённой цене — 80 ₽. А при снижении стоимости валюты до 50 ₽ N может отказаться от невыгодной для себя покупки. Но деньги, выплаченные им в качестве премии, останутся у L.

Что такое хеджирование валютных рисков

Это меры защиты финансов, активов компании от убыточного изменения стоимости валют. Их используют частные лица, которые занимаются инвестированием, и компании. Термин происходит от английского hedge, что означает «ограждение». Форвардные сделки, опционы тоже являются методами хеджирования, но специалисты выделяют и другие инструменты.

Фьючерсный контракт

Этот способ управления подразумевает покупку или продажу активов по договорной цене через посредника, как правило, биржу. Обязательное условие — длительный период расчётов, то есть между заключением договора и закрытием сделки проходит время. В течение этого срока цена фьючерсного контракта может вырасти или сократиться. В качестве гарантии исполнения посредник берёт с покупателя небольшую сумму. Если стоимость фьючерса меняется в выгодном для покупателя или продавца направлении, на это обеспечение начисляется доход. При движении цены контракта в другую сторону величина гарантийной суммы уменьшается.

На практике этот вид управления выглядит так:

• •

  Инвестор купил валюту по цене 50 ₽ за единицу.

• •

  Чтобы не потерять деньги на сделке, он решает захеджировать покупку, то есть продаёт фьючерс на неё по цене 60 ₽ со сроком расчёта через три месяца.

• •

  Исполнившийся валютный риск привёл к удешевлению покупки до 43 ₽, значит, и стоимость фьючерса снизится до 43 ₽.

• •

  Инвестор может продать валюту и выкупить фьючерс.

• •

  Убыток по валюте составит 7 ₽ (50 − 43), зато инвестор заработает на фьючерсе 17 ₽ (60 − 43).

• •

  Таким образом он получит прибыль в размере 10 ₽ (17 − 11).

Здесь важно контролировать, чтобы цена фьючерсного контракта не поднялась выше изначальной разницы между стоимостью валюты и фьючерса. В примере она не должна превышать 10 ₽. Иначе подорожание фьючерса перекроет прибыль от роста валюты.

Своп

Это сочетание покупки и продажи одинаковых сумм валюты в разные сроки исполнения сделки. Обычно договор заключают на срок до одного года. За это время изменяется соотношение валют. А своп позволяет снизить вероятность потерять деньги для тех, кто занимается импортом или экспортом.

Например, клиент купил товар за границей в евро за договорную стоимость. По соглашению с продавцом он будет расплачиваться в течение трёх месяцев, за которые валюта может вырасти или упасть в цене. Чтобы провести сделку по нужному курсу, покупатель приобретает свопы.

Страхование валютных рисков

Компенсировать валютный риск можно с помощью страховой компании. Клиент заключает договор на короткий срок, в течение которого получает высокий процент на накопления в рублях или возможность купить доллары на будущее по цене выгоднее рыночной.

Защитой страховщиков пользуются не только частные лица, предприятия, но и банки. Например, Альфа-Банк давно присоединился к системе страхования вкладов через государственную корпорацию АСВ. С её помощью страхуются все депозиты и счета клиентов, в том числе карточные. Если оформить любую карту с бонусами за покупку, то можно будет получать:

• •

  кэшбэк до 100%;

• •

  бесплатное обслуживание;

• •

  возможность менять валюту привязанного счёта в мобильном приложении;

• •

  бонусы и мили за покупки.

Также каждый клиент имеет право на компенсацию от государства в размере до 1,4 млн ₽, если у банка возникнут сложности с выплатами.

Ещё один вид управления риском финансовых потерь — валютная оговорка. Это условие, прописанное в договоре о сделке и связанное с переменчивостью курса в определённом периоде. Оно состоит в том, что её стоимость привязывают к одной или нескольким наиболее стабильным валютам и при необходимости пересчитывают.

Заключение

Страхование, хеджирование, другие инструменты снижения рисков и управления ими требуют дополнительных расходов. Эти виды защиты финансов не всегда приносят прибыль, но помогают избежать убытков или свести их к минимуму. Поэтому тем, кто занимается инвестированием, работает с зарубежными партнёрами, имеет сбережения в рублях и валюте, не стоит игнорировать инструменты хеджирования.