Главный драгметалл в этом году пока топчется на месте. За январь и февраль котировки в долларах упали на 2%, в рублях — выросли на 1%. Посмотрим, чего сейчас ждут на рынке от золота и какие сценарии закладывают.

Сколько сейчас стоит золото

В России действует несколько параллельных курсов на металл: официальный (привязан к котировкам в Лондоне), валютно-биржевой (отражает реальный спрос на слитки), банковские (металлические счета).

В зависимости от способа покупки цена золота может различаться, обычно разница держится в пределах 1–3%. Например, актуальный курс ЦБ — 6038 руб. за грамм, биржевой — 5985 руб., ОМС в Альфа-Банке — 5972 руб.

Во всех случаях динамика золота складывается из двух компонентов: самого золота (в долларах) и курса доллара (в рублях). Аналогично строятся прогнозы: это сумма прогнозных цен золота и доллара.

Мировой консенсус по золоту

Начнём с прогнозов зарубежных аналитиков ведущих инвестиционных домов. Консенсус до конца марта (на месяц) составляет $2010 (-1%) за унцию с разбросом оценок от $1868 (-8%) до $2100 (+3,4%).

В среднем консенсус оказывается прав в 54% случаев, что не очень часто. Если брать только инвестдома, чьи предыдущие прогнозы чаще попадали в цель (до 80% случаев), то золото через месяц будет стоить $2000–2025 (+0%).

Консенсус на II, III и IV кварталы 2024 года дают незначительный и очень плавный рост: $2050 (+1%), $2071 (+2%) и $2093 (+3%). Диапазон прогнозов на этот год: от $1900 (-6%) до $2350 (+16%).

Позиции трейдеров в России

Помимо обезличенного золота на бирже торгуется целая линейка фьючерсов и опционов, в которых отчасти тоже заложены ожидания игроков рынка по поводу будущей стоимости металла. Их также можно взять за ориентир.

Так, в самом ликвидном контракте GOLD (копирует динамику золота в Лондоне) позиции физлиц разбиты практически поровну 50/50 (лонг и шорт), то есть ожидания в целом — нейтральные.

В опционах, где игроки более точечно хеджируются от будущих колебаний, основная концентрация сделок идёт в диапазоне от $1900 (-6%) до 2200 (+8%) с небольшим преобладанием лонга.

Прогнозы в рублях

Далее мы накладываем консенсус и ожидания трейдеров на прогнозы для пары доллар/рубль. В среднем аналитики закладывают на ближайший месяц и год колебания чуть выше 90 руб., в пределах 100 руб. и около 92 руб. в среднем.

Таким образом, ожидаемая прибавка в рублях к стоимости золота в этом году, как ожидают эксперты и участники рынка, может составить от -3% до 8%, но в среднем около 0%, то есть всплески роста будут, но ненадолго.

В сумме ожидаемый диапазон для золота за грамм: от 5500 руб. при негативном сценарии до 7550 руб. при позитивном. В среднем около 6000 руб. (+0%) через месяц, 6100 руб. (+2%) к июлю и 6600 руб. (+9%) на конец 2024 года.

Валерий Емельянов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции