Главное

• •

  Геополитика остаётся в фокусе внимания на энергетических рынках.

• •

  Глава ФРС ужесточил риторику, риски снижения Brent возросли.

• •

  Цены на газ в ЕС подскочили к максимумам с января.

• •

  Сланцевые производители наращивают добычу, число скважин DUC выросло впервые за 2 года.

• •

  Морской экспорт нефти из России на максимумах с мая 2023 года.

Про нефть

В фокусе внимания остаётся конфликт между Израилем и Ираном, который создаёт риски перебоев с поставками из региона, где добывается треть всей нефти мира. Но в повестку начинают просачиваться и другие новости: участники рынка следят за макростатистикой и перспективами снижения ставок ФРС.

Во вторник тон выступления главы ФРС стал более ястребиным — он указывает на более жёсткую монетарную политику, чем предполагалось ранее. Ожидания рынка по первому шагу снижения ставки ФРС всё больше смещаются на сентябрь, хотя ещё в начале месяца многие надеялись на июнь. Для цен на нефть это негативный фактор, поскольку несёт в себе угрозу для экономической активности и спроса на топливо.

С другой стороны, данные по экономике Китая по-прежнему остаются сильными, а эта страна — второй в мире потребитель нефти и первый в мире импортёр. Так что негатив со стороны ФРС пока компенсируется.

Фьючерсы на Brent незначительно снизились, оставшись в рамках прежнего торгового диапазона в районе $90 за баррель. Ключевой фактор для краткосрочной динамики — геополитика: если в отношениях Израиля и Ирана начнётся деэскалация, это может оказать давление на нефтяные котировки. С точки зрения теханализа важна зона поддержки $88,8–89 за баррель.

• •

  Brent фьючерс: $90,02 (-0,09%)

• •

  WTI фьючерс: $85,36 (-0,06%)

  

Про газ

Цены на газ в ЕС продолжают активно расти. С начала апреля котировки фьючерсов TTF, основного ценового ориентира, выросли на 21%, до 33,1 евро за МВт·ч (около $370 за тысячу кубометров). Это максимум с начала января.

Как и в случае с нефтью, причина в геополитике. Евросоюз сейчас сильно зависит от поставок СПГ, а масштабный конфликт на Ближнем Востоке чреват проблемами с судоходством.

Также риски для обеспеченности Европы СПГ несёт сильный рост экономики Китая — ближе к летнему периоду страна увеличивает потребление газа и начинает конкурировать с ЕС за поставки. Как правило, это выливается в рост цен. Участники рынка закладывают все эти риски в котировки.

В США цены на газ, напротив, не торопятся восстанавливаться. Фьючерсы на Henry Hub выпали из краткосрочного восходящего канала, но ещё могут продолжить рост в рамках более широкого, но более плавно растущего коридора. Котировки как раз находятся на его нижней границе, что может подстегнуть спекулятивные покупки. При этом для устойчивого восстановления нужен полноценный фундаментальный драйвер, которого пока нет.

• •

  Henry Hub фьючерс: $1,73 (+2,42%)

• •

  TTF фьючерс: €33,14 (+6,41%)

  

Статистика: отчёт по буровой активности EIA

В понедельник, 15 апреля, EIA представило очередной отчёт Drilling Productivity Report. Прогноз добычи на семи ключевых сланцевых участках в апреле был повышен на 78 тыс. б/с, до 9847 тыс. б/с. В мае ожидается рост на 16 тыс. б/с, до 9863 тыс. б/с.

Отдача от каждой новой пробуренной скважины в апреле оценивается на уровне 1180 б/с, на 8 б/с выше предыдущей оценки. В мае ожидается рост на 21 б/с, до 1201 б/с. На всех сланцевых участках по отдельности ожидается рост продуктивности, сильнее всего в Permian и Bakken.

Число пробуренных, но незавершённых скважин (DUC) в марте выросло. За месяц число резервных скважин увеличилось на 9 ед., с начала года — снизилось на 1 ед. Это первый рост показателя с февраля 2023 года. В I квартале 2024 года число DUC стабилизировалось — это значит, что темпы текущего бурения достаточны, чтобы поддерживать стабильный уровень добычи, не расходуя резервные скважины.

EIA ждёт, что в 2024 году средний уровень добычи в США составит 13,2 млн б/с — примерно столько же, сколько добывается сейчас. В IV квартале добыча может плавно увеличиваться и в декабре достичь 13,6 млн б/с.

Статистика: экспорт нефти из России

Свежие данные Bloomberg показывают, что морской экспорт сырой нефти из России на прошлой неделе резко подскочил и оказался на максимумах с мая 2023 года. Отгрузки сырой нефти из портов составили почти 4 млн б/с.

Вслед за ними резко выросли средние поставки за последние 4 недели, более сглаженный и менее волатильный показатель российского экспорта. Они достигли 3,66 млн б/с, что является максимальным уровнем с июня 2023 года.

Это значительно выше, чем заявленная цель в рамках сделки ОПЕК+. В апреле сокращение российского экспорта должно было составить 121 тыс. б/с к базовому уровню мая – июня 2023 года в районе 3,5–3,6 млн б/с. В данном случае экспорт даже превысил базовый уровень.

Вероятно, причина в выходе из строя перерабатывающих мощностей после атаки дронов. По оценке Reuters, приостановлено около 14% всех российских мощностей НПЗ. Это значит, что та нефть, которая раньше перерабатывалась внутри страны, теперь идёт на экспорт в чистом виде.

В ближайшее время экспортные поставки могут снизиться, поскольку во II квартале Россия постепенно начинает сокращать добычу. Сокращение будет варьироваться по месяцам:

– в апреле — снижение добычи на 350 тыс. б/с, экспорта — на 121 тыс. б/с

– в мае — снижение добычи на 400 тыс. б/с, экспорта — на 71 тыс. б/с

– в июне — снижение добычи на 471 тыс. б/с.

Россия не публикует данные по добыче, но свои оценки каждый месяц дают МЭА и ОПЕК.

Статистика: запасы в США от API

Американский институт нефти оценил динамику запасов нефти и нефтепродуктов на прошлой неделе. Запасы нефти могли вырасти на 4,1 млн барр., превысив ожидаемые 0,6 млн барр. Запасы бензина могли сократиться на 2,5 млн барр., запасы дистиллятов — на 0,4 млн барр.

Данные выглядят умеренно негативно. Котировки Brent сегодня с утра не показывают выраженной динамики. Вечером в 17:30 мск EIA опубликует официальные данные по запасам.

Игорь Галактионов, инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции