Внешний фон располагает к росту, но российский рынок акций по-прежнему стоит на месте.Самой популярной фишкой на рынке сейчас являются акции Яндекса, подскочившие на 5%.

Рост цен на нефть при стабильном курсе рубля должен поддержать бумаги нефтяных компаний.

Тенденции на рынке

Индекс МосБиржи по итогам четверга снова показал нейтральную динамику, закрывшись около 3160 п. Амплитуда колебаний остаётся низкой. Объёмы торгов акциями составили привычные 50 млрд руб. — внутридневные обороты неизменны уже третью неделю.

Среди отраслевых индексов лучшая динамика у IT-сектора. Накануне он был в лидерах роста за счёт Яндекса, HeadHunter и ВК. Причём бумаги Яндекса сейчас стали самой популярной голубой фишкой на фоне подъёма котировок на 5%. Объём торгов по ним вчера был максимальным среди всех бумаг (подробности о ситуации в компании ниже).

Вчера прошла волна снижения в дочках ФСК-Россети, которые поочерёдно с начала недели показывали беспричинные импульсы роста. Мы отмечали, что такие движения во многом спекулятивные и часто заканчиваются столь же сильными коррекциями вниз.

Фон располагает к росту

Нейтральную динамику российского рынка акций можно назвать локальной слабостью. Дело в том, что внешние факторы в моменте складываются позитивно и при прочих равных должны были бы оказывать поддержку. Но сложившийся фон преимущественно игнорируется тяжеловесными голубыми фишками. Периодически происходят лишь одиночные волны роста в отдельных бумагах, но в основном они неустойчивы.

Цены на нефть Brent вчера выросли на 2,5%, до $82. Поддержку оказали сильные цифры по американскому ВВП, снижение запасов и рост добычи в США из-за холодов, а также общие риски, связанные с ситуацией на Ближнем Востоке и изменением логистики. В это же время европейские и американские индексы находятся около исторических максимумов, а в Китае наблюдается отскок после длительного трендового снижения. И всё это подкрепляется первыми признаками замедления инфляции и инфляционных ожиданий в РФ, что позволяет ожидать более раннего снижения ключевой ставки, чем в середине 2024 г. Так что общий фон сейчас положительный.

Индекс МосБиржи

За счёт слабости последних сессий на дневном и 4-часовом графиках Индекса МосБиржи наблюдаем пусть медленное, но сползание вниз. Тем не менее пока котировки укладываются в рамки бокового диапазона консолидации последних недель. Его нижняя граница проходит около текущих уровней 3150–3160 п. и выступает зоной поддержки, отделяющей от спуска к следующему ориентиру на 3100–3110 п.

Учитывая внешние факторы, есть шансы на умеренный подъём рынка, однако проявленная в предыдущие сессии слабость является негативным сигналом. Лучше рынка, вероятно, могут выглядеть акции нефтяных компаний из-за роста Brent и стабильности USD/RUB. Положительный взгляд по Татнефти, Лукойлу и Роснефти.

Кроме того, позитивные среднесрочные ожидания по привилегированным акциям Транснефти в преддверии их сплита. Это простая идея со ставкой на рост ликвидности, спроса частных инвесторов, а также относительно высокую и стабильную долгосрочную дивидендную доходность.

Акции в центре внимания

• •

  Аптеки 36,6 (+19,6%). В четверг акции показали самый сильный результат на рынке при неестественно высоком для себя обороте почти в 2 млрд руб. Рост начался с самого старта торгов, а закрытие проходило на максимумах сессии. Обычно это очень сильный сигнал в пользу незавершённости импульса. Поэтому сегодня есть шансы на продолжение тенденции по инерции. Однако стоит учитывать, что новых важных фундаментальных вводных не замечено. Столь сильная переоценка за короткий промежуток времени указывает на значительную роль спекулятивной составляющей. Достаточно зайти на форумы и ветки соцсетей трейдеров об этих акциях, чтобы увидеть общие настроения активных участников, во многом желающих просто поймать краткосрочный импульс. За последний год трейдеры видели десятки подобных волн в третьем эшелоне, которые впоследствии завершались сильной коррекцией.

• •

  Яндекс (+5%). Рост такой бумаги на 5% обычно связан с появлением каких-либо важных корпоративных новостей, но вчера по компании новых драйверов не отмечалось. Техническая ситуация улучшается. Сейчас цена подошла к важной области 2770–2870 рублей. Пробой этих уровней способен обеспечить появление трендового движения наверх. При этом в инвестиционном кейсе Яндекса сейчас по-прежнему на повестке риски, связанные с реорганизацией. Справедливая стоимость бумаг сильно зависит от того, будет ли обмен обращающихся на Мосбирже акций Yandex N.V. на бумаги российского подразделения. Если да, то это был бы мощнейший драйвер для роста. Но на рынке есть прецеденты, когда компания шла по несколько другому пути — пример Qiwi.

• •

  Qiwi (+4,9%). Акции отскочили после 5 сессий снижения (падали на 25%). Движение можно объяснить сильной перепроданностью, а также отчасти шортсквизом — закрытием оставшихся коротких позиций. Каких-то фундаментальных факторов для покупки не появлялось. Отскок может быть кратковременным. Анонсированный байбэк до 10% акций по 581 руб. с премией 18,9% к текущей цене не привлекает инвесторов, так как выкупить могут не все предъявленные акции при большом количестве заявок. А другой интересной идеи в Qiwi после выделения российских активов не наблюдается.

• •

  Henderson (-0,5%). Президент компании Рубен Арутюнян подтвердил планы совета директоров по рекомендации дивидендов по итогам 2023 года в условиях высоких финансовых результатов. Компания рассчитывает направить акционерам не менее 50% чистой прибыли, которая в 2023 году оказалась выше 2 млрд руб. Нижняя планка выплат анонсирована на уровне 25 рублей — это дивдоходность от 4,1% по текущей цене акций. Новость отчасти ожидаемая и не должна оказывать сильного влияния на бумаги, учитывая невысокую доходность относительно среднерыночного уровня в 9–10%. Вчера компания также опубликовала операционные результаты за 2023 год, подробности здесь.

• •

  Юнипро (-0,5%). Опубликованы неплохие производственные результаты за 2023 год. Выработка электроэнергии выросла на 4,8%, до 56,5 млрд кВт.ч. на фоне увеличения электропотребления. В IV квартале темпы роста составили +7% г/г. Производство тепловой энергии в 2023 году незначительно снизилось (-1,2% г/г) из-за погодных факторов. Отчёт по МСФО будет в феврале, ожидаются сильные результаты. Акции Юнипро выглядят дешёвыми, если учитывать накопленную «денежную подушку». Раньше всю прибыль компания направляла на дивиденды, но с 2022 года средства копятся на балансе, так как крупнейший мажоритарий из недружественной страны. И сейчас нет понимания того, как скоро компания выйдет из-под внешнего управления Росимущества. Возможный сценарий — это выкуп доли иностранных держателей с дисконтом. Однако в таком случае нет никаких гарантий, что новый акционер вернётся к прежней практике направления 100% прибыли Юнипро на дивиденды.

Прогноз торговой активности и Премаркет

• •

  Объёмы торгов на российском рынке акций могут оставаться вблизи прежних уровней. Внешние факторы преимущественно на стороне покупателей, что может поддержать Индекс МосБиржи в конце недели. Позитивная динамика может продолжиться по индексу ОФЗ (RGBI) за счёт средних и длинных выпусков.

• •

  Наш Премаркет — 5 баллов из 10. Так аналитики Альфа-Инвестиций оценивают влияние произошедших событий и сложившегося внешнего фона.

Василий Карпунин, руководитель направления информационно-аналитического контента

Альфа-Инвестиции